1205合約今日沖高回落，成交略增，持倉(cāng)大幅縮減

央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，全球六大央行聯(lián)手救市，刺激整個(gè)商品市場(chǎng)

預(yù)計(jì)政策效用時(shí)限會(huì)比較短，期價(jià)震蕩趨勢(shì)難以改變

昨天晚間，中國(guó)人民央行意外宣布自12月5日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是近三年多來(lái)央行首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因此此舉也被市場(chǎng)普遍視為是貨幣政策轉(zhuǎn)向的標(biāo)志。除此之外，昨天晚間全球六大央行也聯(lián)手向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)、加拿大央行、英國(guó)央行、日本央行、歐洲央行及瑞士央行這六大央行聯(lián)合公告稱，將美元互換利率降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。FED向其他央行提供美元貸款，其他央行再向其轄區(qū)內(nèi)的銀行投放美元貸款。美元互換利率的降低意味著其他央行的美元借貸成本降低了，從而緩解了歐洲的信貸緊張局面。

在各種放松流動(dòng)性的消息刺激下，昨天晚間外盤(pán)有色金屬市場(chǎng)普遍大漲。今日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)也出現(xiàn)普漲局面。鋼材期貨1205合約今日早盤(pán)跳空高開(kāi)于4222元，最高一度觸及4247元，為10月18日來(lái)最高價(jià)。不過(guò)之后合約震蕩回落，最低回到4156元，收盤(pán)報(bào)于4174元，未能成功突破最近一個(gè)半月來(lái)的震蕩區(qū)間。合約今日的成交量雖然略有增長(zhǎng)，但是持倉(cāng)卻大幅縮減了逾3萬(wàn)手，突然的政策調(diào)整可能令很多投資者措手不及，因此選擇暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

對(duì)于存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，毫無(wú)疑問(wèn)這是政策的轉(zhuǎn)向，但是不是能就此令市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，還得看后續(xù)政策的力度。個(gè)人覺(jué)得這劑藥效用還不夠猛，還不足以讓經(jīng)濟(jì)就此好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)就此上揚(yáng)，只是緩解了進(jìn)程罷了。從央行的這個(gè)舉動(dòng)我們也可以看出，實(shí)際上就是政府承認(rèn)了經(jīng)濟(jì)的下滑，且經(jīng)濟(jì)下滑的程度比預(yù)想的還要嚴(yán)重。

因此，筆者預(yù)計(jì)此次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對(duì)于市場(chǎng)來(lái)講，本質(zhì)就是一針雞血，讓其在很短的時(shí)間內(nèi)能夠非常振奮，但是這種振奮難以持久，這從今天整個(gè)商品市場(chǎng)普遍的高開(kāi)低走就可以看出。對(duì)于鋼材市場(chǎng)來(lái)講，在如此糾結(jié)的走勢(shì)下，投資者可以選擇適當(dāng)觀望。（南華期貨）