受歐債危機(jī)縱深發(fā)展的影響，上周商品市場繼續(xù)振蕩整理。截至到上周五，中期商品指數(shù)報收1714.94，微漲0.65%；金屬板塊報收1334.31，微漲0.74%；化工品報收2058.82，上漲1.42%。農(nóng)產(chǎn)品報收1751.68，下跌0.32%。歐元弱勢使得美元相對較強，預(yù)計本周商品依然弱勢振蕩。

歐債危機(jī)縱深化發(fā)展

我們對歐債的觀點依然悲觀，在12月歐債問題還可能會出現(xiàn)較大的問題。歐盟峰會之后，對歐債危機(jī)提出三項措施，分別是提高銀行資本充足率、對希臘債務(wù)進(jìn)行減記并且將EFSF充分杠桿化，但是這些措施對歐債問題的解決并沒有實際的幫助。歐債問題已經(jīng)在向核心國家蔓延，投資者正在大量拋售意大利、西班牙甚至是法國的國債，市場信心正在喪失。歐元區(qū)各國家利益沖突嚴(yán)重，各國行動遲緩，歐債危機(jī)已經(jīng)進(jìn)入一個新的階段。

中國央行進(jìn)行貨幣政策微調(diào)

國內(nèi)方面，中國人民銀行11月16日發(fā)布《2011年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》稱，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

由于中國經(jīng)濟(jì)本身增長的內(nèi)生動力較為強勁，因此，中國經(jīng)濟(jì)仍會較為平穩(wěn)地發(fā)展。目前國內(nèi)通脹雖然有所緩解，但受到國外持續(xù)寬松貨幣政策及其他因素的影響，通脹形勢仍不樂觀。因此，我們依舊延續(xù)之前的思路，認(rèn)為貨幣政策會繼續(xù)“微調(diào)”，但一些較大的調(diào)整在年內(nèi)不會出現(xiàn)。

商品市場仍將反復(fù)振蕩

上周，歐元跌破1.35重要關(guān)口，美元在78附近整理鞏固，大宗商品承壓。在嚴(yán)峻的宏觀形勢的影響下，市場情緒日漸恐慌，大宗商品反復(fù)波動。意大利和希臘總理換任并沒有引起市場的反應(yīng)，畢竟歐洲債務(wù)危機(jī)短期難以徹底解決，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險依舊很大。因此，商品期貨雖則可能會出現(xiàn)短多機(jī)會，但整體市場環(huán)境偏空，后市仍不樂觀，大宗商品總體趨勢仍難看好。