最近兩周WTI原油價格一路上行,上漲近10美元,約8.5%,而與之形成鮮明對比的是,布倫特原油上漲不到4美元,漲幅約3.5%。

近期原油上漲的主要原因是歐債危機的暫時緩解減弱了投資者對全球經(jīng)濟(jì)及原油需求的擔(dān)憂,中東的地緣政治也引發(fā)了市場對原油供給的一定憂慮。

“美強歐弱”,布倫特升水收窄

歐債危機使得歐洲政壇近日內(nèi)動蕩加劇,但在希臘取消了全民公投的決定后,整體形勢朝著有利于危機緩解的方向發(fā)展。希臘總理帕潘德里歐的最終下臺,新總理帕季莫斯領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)合政府11日宣誓就職,結(jié)束了希臘十?dāng)?shù)日的政治危機。而意大利總理貝魯斯科尼在上周末也宣布下臺,市場預(yù)期意大利新任總理馬里奧·蒙蒂將成功組建內(nèi)閣以對抗債務(wù)危機,投資者對意大利履行償債義務(wù)普遍表示樂觀。就目前形勢來看,歐洲以時間換空間,控制債務(wù)危機負(fù)面影響的方案正在有序進(jìn)行。以上因素成為國際油價上漲的推力。

但值得注意的是,政局上的變動只是為局勢的改變提供了可能,具體效果如何還需時間來驗證,而近日公布的歐洲實體經(jīng)濟(jì)方面的數(shù)據(jù)顯示,法國、西班牙和意大利經(jīng)濟(jì)均在萎縮,德國經(jīng)濟(jì)也僅僅是勉強保持增長,而且整體狀況有可能會進(jìn)一步惡化。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退,包括意大利、西班牙、葡萄牙等國在內(nèi)的眾多南歐國家將無法完成預(yù)定的赤字削減目標(biāo),而希臘的情況則最不樂觀,很可能最終以違約的方式退出歐元區(qū)。這些負(fù)面因素對歐洲原油的主要標(biāo)的物布倫特原油價格都起到了壓制作用。

相比較而言,美國經(jīng)濟(jì)卻顯示出穩(wěn)步發(fā)展的良好態(tài)勢。美國勞工部11月10日數(shù)據(jù)顯示,美國11月5日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)39萬人,為2011年4月2日當(dāng)周來最低,好于預(yù)期的40萬人;同時美國10月份失業(yè)率小幅下降到9%,是6個月來的最低水平。美國10月份零售額增幅為0.5%,高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的0.3%;美國10月份生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)較9月份下降0.3%,創(chuàng)下2010年2月份以來最大月度降幅,顯示出控制通貨膨脹初見成效,這將為美聯(lián)儲在后期采取相應(yīng)措施來刺激經(jīng)濟(jì)和就業(yè)提供更大的操作余地和空間。

此外,美國油品總庫存連續(xù)數(shù)月的回落也為WTI油價上漲提供了支撐。雖然美國的原油庫存正處于季節(jié)性的上升區(qū)間,但是餾分油庫存自10月份以來急劇下降了近3千萬桶,已經(jīng)接近了歷史平均區(qū)域的下沿,而隨著冬季臨近,取暖油需求的增加,可以預(yù)計這部分油品的消費將對原油價格提供較好的支撐。WTI油價在過去幾周內(nèi)走勢明顯要強于布倫特原油,后者的升水從10月中旬接近28美元的歷史最高點迅速縮水到目前大約13美元水平,而且就目前形勢來看,趨勢仍將延續(xù)。

供需面基本平衡,后期將偏于寬松

從歐佩克11月數(shù)據(jù)來看,由于利比亞戰(zhàn)局影響,今年3季度全球原油供給偏緊。但現(xiàn)今利比亞局勢穩(wěn)定,正全力恢復(fù)原油生產(chǎn)和出口,目前每日生產(chǎn)原油60萬桶以上,預(yù)計在年底有望達(dá)到80萬桶/天,復(fù)產(chǎn)速度大大高于市場預(yù)估。而歐佩克其他國家也未顯示出減產(chǎn)跡象,因此第四季度全球原油供給將整體偏于寬松。

綜上所述,近期內(nèi)油價缺乏繼續(xù)大幅上行的動力,而原油的“美強歐弱”格局將有助于布倫特和WTI之間的價差收窄。投資者應(yīng)注意希臘在12月中下旬的集中債務(wù)到期所帶來的違約風(fēng)險。