由于歐債危機引發(fā)的恐慌氛圍以及中國經濟“硬著陸”風險尚未完全消退，商品市場還將弱勢運行。隨著利空因素出盡，“遠強”利多顯露頭角，逐步占據主導地位。

據中國證券報11月18日消息，由于歐債危機引發(fā)的恐慌氛圍以及中國經濟“硬著陸”風險尚未完全消退，商品市場還將弱勢運行。不排除歐債危機惡化與中國房地產市場跳水，共同壓迫大宗商品價格新一輪跌落的可能

隨著利空因素出盡，“遠強”利多顯露頭角，逐步占據主導地位，尤其是非常規(guī)減債導致的全球性通貨膨脹，推動大宗商品行情企穩(wěn)回升，甚至可能越過前期歷史高點。對此，也要密切觀察，擇機調整投資方向

近期以來，多種因素影響使得中國大宗商品市場喜憂參半。今后中國大宗商品市場將繼續(xù)處于利空與利多諸因素的掌控之中，近弱遠強格局沒有發(fā)生大的改變。

經濟下行風險增加

國內外經濟下行風險明顯增加，由此而導致需求乏力、信心不振，已經成為籠罩目前中國大宗商品市場的最大陰霾。這種經濟下行風險主要體現在以下幾個方面。

歐債危機缺乏具體有效解決方案。愈演愈烈的歐債危機，如果不能得到很好的解決，勢必導致歐元區(qū)崩潰，引發(fā)世界經濟嚴重衰退。雖然世界主要經濟體取得了共識，但在如何解決債務危機的細節(jié)問題上，卻缺乏迅速、具體、有效的舉措。與此同時，“借新債還舊債”所引發(fā)的債務違約問題、金融危機問題不時顯現，并且向著核心國家蔓延。近期意大利國債收益率飆升，導致全球股市重挫。在這些問題得到很好解決之前，恐慌氣氛彌漫，投資者缺乏信心及其具體行動，世界經濟難言復蘇。為此，國際貨幣基金組織將今明兩年全球經濟增速預期分別下調0.3%及0.5%，均降至4%水平。經濟放緩確實已經成為全球性問題。

中國經濟“硬著陸”風險尚未完全消除。在全球經濟放緩的大環(huán)境下，中國經濟不能獨善其身。首先是出口貿易最糟糕局面尚未到來。國際貨幣基金組織下調了2012年世界經濟增長0.5個百分點，這將使全球貿易量下降3—4個百分點，由此預計2012年，尤其是一季度和上半年中國出口形勢更為嚴峻；其次是國內需求的重要支柱--房地產形勢最糟糕局面尚未到來。房地產成交大幅萎縮已經持續(xù)一年多，房價近期出現跌落，勢必嚴重影響開發(fā)商的后續(xù)建設資金，投資意愿劇減，導致新開工項目和實際施工量的顯著減少。有觀點認為，2012年房地產投資同比增速將出現斷崖式下跌。房地產行業(yè)牽涉面廣，影響到中國數十個主要行業(yè)，影響近60%的終端消費品。房地產投資與施工面積的嚴重萎縮，與出口低迷效應疊加，以及其他方面消費（汽車限購等）的抑制，幾大引擎同時失速，就有可能成為中國經濟“硬著陸”的最后一擊。雖然這個最糟糕局面不一定出現，但其風險并未完全消失，不可掉以輕心。

政策寬松促商品市場企穩(wěn)

隨著更糟糕局面逐步顯現，市場價格進一步探底，國家宏觀調控政策及其市場供求關系都會發(fā)生相應變化，共同構筑大宗商品市場企穩(wěn)升溫基礎，主要表現在以下幾點。

“保增長”再次成為調控首要目標。國內外經濟增速同步過快下滑，失業(yè)增多，勢必壓迫價格暫時回落。受到這三項因素影響，將使得“保增長”再次成為包括中國在內的世界各國宏觀政策的首選目標，而抑制價格上漲則置于次要位置。

貨幣政策趨向逐步寬松?！氨Ｔ鲩L”開始成為全球行動，這主要體現在寬松貨幣政策上。

歐洲央行在年內上調兩次利率之后，于11月4日突然宣布將基準利率自1.5%下調至1.25%；巴西、澳大利亞等國亦進行了降息；因為經濟低迷，美聯(lián)儲會議決定繼續(xù)維持低利率政策不變；日本頻繁干預日元升值等。顯然，世界主要經濟體的決策者在抗通脹和保增長二者之間，都是優(yōu)先考慮保增長，轉向寬松的貨幣政策。中國貨幣政策也將趨向逐步寬松。

過剩流動性虎視眈眈。雖然國內外資金鏈斷裂，流動性緊張，一些企業(yè)破產倒閉消息不時見諸報端，但整體而言，當今世界依然是“干柴遍地”，通貨膨脹暗流涌動。在西方國家政府債臺高筑的同時，其海外企業(yè)依然擁有大筆資金，在世界范圍內尋找投資機會。一年多來涌入中國的巨量“熱錢”就是證明。另據有關資料，在2008年8月金融危機發(fā)生前，美國的銀行有900億美元的銀行準備金，而現在美國銀行準備金是那個時期的17倍。從國內來看，一些地區(qū)泛濫的民間高利貸，幾乎已經成為中國第二金融系統(tǒng)，在體制外維系著許多企業(yè)的生產經營運轉。由此可見，現在缺乏的不是資金，而是投資者信心與投資對象。一旦形勢發(fā)生變化，出現有利可圖的投資機會，大量資金就會從四面八方蜂擁而來，產生強勁購買需求，推高大宗商品價格。正是因為如此，國際市場石油價格再次攀上90美元/桶價位，并有可能躍上百美元關口，而且是在世界經濟二次衰退恐慌陰影之下。所有這些，也會向中國食品與其他消費品行情傳導。

總體而言，現階段及今后中國大宗商品市場繼續(xù)處于上述利空與利多諸因素的掌控之中，近弱遠強格局沒有發(fā)生大的變化。近期而言，由于歐債危機引發(fā)的恐慌氛圍以及中國經濟“硬著陸”風險尚未完全消退，商品市場還將弱勢運行。不排除歐債危機惡化與中國房地產市場跳水，共同壓迫大宗商品價格新一輪跌落的可能。大宗商品價格甚至達到或接近2008年金融危機時的水平，對此要有應對更糟糕局面的風險意識。

另一方面，隨著利空因素出盡，“遠強”利多顯露頭角，逐步占據主導地位，尤其是非常規(guī)減債導致的全球性通貨膨脹，推動大宗商品行情企穩(wěn)回升，甚至可能越過前期歷史高點。對此，也要密切觀察，擇機調整投資方向。