26日國(guó)內(nèi)商品期市突遭“黑周一”，銅鋅、橡膠、棕櫚油及黃金跌停封盤，PTA盤中觸及跌停，多數(shù)品種大幅下挫；盤面來看，經(jīng)濟(jì)悲觀情緒繼續(xù)籠罩商品市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)由二季度的滯漲正滑向衰退，大宗商品走勢(shì)趨弱并將展開較長(zhǎng)時(shí)間探底。

從當(dāng)前情況看，歐債危機(jī)還沒有有效方案根治，且有惡化的可能。而與此同時(shí)，歐美經(jīng)濟(jì)指標(biāo)卻繼續(xù)呈現(xiàn)萎靡勢(shì)頭，這一方面導(dǎo)致歐債償還債務(wù)危機(jī)的能力進(jìn)一步走弱，另一方面，歐美經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致財(cái)政整頓壓力倍增，債務(wù)問題因財(cái)政整頓不到位又進(jìn)一步惡化，形成惡性循環(huán)。

政策失靈成為全球經(jīng)濟(jì)二次衰退的最大風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)扭曲操作使得市場(chǎng)期望落空，一方面，“拋短債買長(zhǎng)債”的扭曲操作并沒有擴(kuò)大美元的流動(dòng)性，且歐洲銀行業(yè)流動(dòng)性緊張的危機(jī)會(huì)不斷吸收美元的流動(dòng)性；另一方面，扭曲操作對(duì)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和降低失業(yè)率效果還不確定，對(duì)比QE1和QE2的兩輪定量寬松對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激持續(xù)的效果和時(shí)間，二者均只持續(xù)了兩個(gè)季度左右，且是溫和復(fù)蘇。

基金屬期貨9月26日整體繼續(xù)暴跌，即使是相對(duì)抗跌的鋁價(jià)也大幅探低，顯示當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在。分析人士認(rèn)為，盡管基金屬已經(jīng)進(jìn)入超跌狀態(tài)，中期看多值得期待，但外圍整體不利難以提振短期人氣恢復(fù)，不宜盲目抄底做多?，F(xiàn)貨銅價(jià)55850-56200元/噸，報(bào)跌1920元，對(duì)10月合約升水150-升水330，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交相對(duì)弱于前兩日?，F(xiàn)貨鋁價(jià)報(bào)16980-17020元/噸，報(bào)跌70元，現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商惜售心態(tài)維持。0#鋅價(jià)報(bào)15050-15150元/噸，報(bào)跌250元，很多上游或者貿(mào)易商已經(jīng)停止出貨，市場(chǎng)繼續(xù)看跌情緒頗大，成交偏少。國(guó)內(nèi)1#鉛報(bào)跌450元至14300-14500元/噸，大量的停產(chǎn)企業(yè)以及惜售的上游廠家導(dǎo)致市場(chǎng)貨源也變的極為稀少，成交清淡。

天然橡膠期貨午后跌停，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從對(duì)債務(wù)違約的擔(dān)憂走向?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)衰退的憂慮，即便希臘獲得下一筆援助，投資者依然不會(huì)轉(zhuǎn)變對(duì)未來經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期。事實(shí)上，一些數(shù)據(jù)正在深入反映經(jīng)濟(jì)滑坡的情況。與此同時(shí)，世界各國(guó)需要縮減赤字，而不是擴(kuò)大財(cái)政支出拯救經(jīng)濟(jì)。投資者對(duì)商品需求缺乏信心。外圍形勢(shì)對(duì)橡膠市場(chǎng)不利。由于天氣條件的穩(wěn)定，馬來西亞產(chǎn)量大幅增加，預(yù)計(jì)其它產(chǎn)膠國(guó)的供應(yīng)也有明顯上升。中國(guó)產(chǎn)區(qū)多雨，但中國(guó)產(chǎn)量的規(guī)模不足以引起市場(chǎng)的重視。對(duì)于于橡膠供應(yīng)，需求卻處在下滑的憂慮之中，中國(guó)輪胎出口將要面臨更大的考驗(yàn)。一輪長(zhǎng)期的跌勢(shì)已經(jīng)開啟。

大連棕櫚油期貨跌停封盤，主力1205合約收7914元/噸,跌416元。外圍經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不安，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化主導(dǎo)著大宗商品價(jià)格走勢(shì)。馬來西亞棕櫚油9月份出口持續(xù)疲軟，增產(chǎn)尾期9、10月份仍或面臨庫(kù)存壓力。在國(guó)際油脂弱勢(shì)格局下，國(guó)內(nèi)油脂難尋有力支撐。技術(shù)上油脂短期弱勢(shì)格局難改。連豆油期貨日大幅下跌。主力1205合約收9224元/噸，跌416元。隔夜美豆類保持弱勢(shì)下行，連豆油日內(nèi)盤整于9600下方。市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)與全球經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)心情緒加重，市場(chǎng)悲觀繼續(xù)延伸。國(guó)內(nèi)缺乏新利多因素刺激，消費(fèi)預(yù)期不足以支撐價(jià)格走高。技術(shù)上美豆跌破1300支撐平臺(tái)，下方空間已經(jīng)打開。連豆油則跌破大盤整區(qū)域的下沿支撐9600－9700，后市或?qū)⑥D(zhuǎn)化為壓力。近期對(duì)連豆油繼續(xù)保持偏弱思路。

上海期銅連續(xù)二日跌停。主力合約1112合約收53320元/噸,跌4020元。上周末G20峰會(huì)各國(guó)雖態(tài)度積極，但并未得出實(shí)質(zhì)性結(jié)果，穆迪則下調(diào)希臘銀行評(píng)級(jí)，在全球經(jīng)濟(jì)低迷且未有利好消息刺激的情況下，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍將延續(xù)。盤面來看，滬銅大幅低開后繼續(xù)低走，整體仍呈現(xiàn)出弱勢(shì)結(jié)構(gòu)。建議操作上繼續(xù)保持空頭思維，老空單可繼續(xù)持有。期鋅慘遭跌停，主力合約1112合約收14340元/噸,跌920元。G20峰會(huì)各國(guó)雖態(tài)度積極，但并未得出實(shí)質(zhì)性結(jié)果，穆迪則下調(diào)希臘銀行評(píng)級(jí)，在全球經(jīng)濟(jì)低迷且未有利好消息刺激的情況下，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍將延續(xù)。技術(shù)上看，滬鋅均線空頭排列，面對(duì)系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)，整體偏空態(tài)勢(shì)沒有改變，不排除滬鋅進(jìn)一步向14000支撐進(jìn)發(fā)可能。

大連塑料期貨大幅挫跌，主力1201合約收9130元/噸,跌315元。20國(guó)集團(tuán)未出臺(tái)穩(wěn)定市場(chǎng)的有效措施，恐慌情緒蔓延。LLDPE上游原料均出現(xiàn)大幅回落，成本端支撐減弱，下游需求依舊疲軟，LLDPE自身基本面較弱。盤面來看，由于短期內(nèi)期價(jià)跌幅很大，連塑料盤初有超跌反彈需要，不過在經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期和現(xiàn)貨方面壓力仍未消散背景下，塑料跌勢(shì)尚未終結(jié)。預(yù)計(jì)近期連塑料將延續(xù)跌勢(shì)格局。鄭州PTA期貨再遭重創(chuàng)，主力1201合約收8660元/噸,跌526元。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂情緒加重，原油遭到大量拋售，再次回到80美元/桶，整個(gè)化工行業(yè)在受影響下挫，PX也在影響下出現(xiàn)回落，對(duì)PTA支撐減弱。技術(shù)上看，圖形仍處于下行通道中。目前操作上建議前期空頭謹(jǐn)慎持有，關(guān)注盤面變化。