上周四全球五大央行聯手救市，美股上周連漲五日。此舉雖暫時解除歐洲銀行業(yè)面臨的流動性威脅，但是歐洲主權債務危機擔憂仍未解除，美國失業(yè)率高企，一系列疲軟的經濟數據令市場預期美國經濟下行的風險也在不斷加大。國際上整體宏觀環(huán)境面臨較大不確定性，令國內商品市場劇烈波動，走勢存在較大不確定性，這也導致本周一國內期市一片跌勢，其中連塑盤中觸及跌停，領跌大宗商品。

國際宏觀形勢面臨不確定性，而美元近期不斷走強，令油價走勢承壓明顯。近期國際機構紛紛下調全球石油需求預期和石油價格。最近一個多月以來，原油價格多次觸及90美元/桶的位置時均無力上沖、拐頭向下。石腦油價格跟隨原油在低位震蕩，亞洲乙烯則因下游聚烯烴需求不振而不斷走低。因此連塑的成本端走勢依舊疲軟，難以帶來利好支撐。

下游農膜需求雖有所好轉，但難敵庫存壓力

時下正逢“金九銀十”傳統下游農膜消費旺季，但是下游農膜需求生產平穩(wěn)，遠未達旺季程度。國家統計局最新公布的數據顯示，8 月份，我國農用薄膜產量12.9 萬噸，同比上漲10.3%，環(huán)比上漲6.6%；塑料薄膜產量為71.2萬噸，同比增長10.9%，環(huán)比增長0.85%?？梢娊衲? 月份農膜和包裝膜同比均有較大幅度增加，環(huán)比看包裝膜產量增速較小?？梢娤掠蝸碜杂谵r膜的需求有所增長，但是來自包裝膜的需求較低迷。由于上半年我國多次上調存款準備金率和存款利率，資金面緊缺嚴重，下游中小企業(yè)生存艱難，市場人士表示，華東地區(qū)包裝膜企業(yè)普遍開工率較低，出口訂單同比也大幅縮水，有些加工企業(yè)甚至因資金問題而停產。我國8月CPI同比漲幅雖有小幅回落，但是通脹壓力依舊較強，政府表示將維持穩(wěn)健的貨幣政策，這樣一來，下游需求將繼續(xù)承受著資金面壓力的困擾而難以改善。雖然農膜需求有所好轉，但是從LLDPE下游需求結構來看，來自包裝膜的原料需求比農膜的需求高很多，因此整體看需求依舊較低迷。

另一方面，LLDPE供應面較旺盛，大連商品交易所連塑倉單量已經達到5.5萬手。而據易貿估計8月份我國PE產量為86.75萬噸，在高位維持穩(wěn)定。今年石化裝置檢修較密集，但即使在檢修高峰期也難以支撐連塑價格上行，而如今高峰期將過去，裝置陸續(xù)恢復開車將增加供應量，預計接下來幾個月產量將有所上升。此外來自中東的低價貨源不斷給國內市場帶來沖擊，近期LLDPE進口價格不斷走低，比國內現貨價格更加疲軟，進口價差維持在300元/噸左右，這將刺激進口，也將增加供應面壓力。

技術面仍有下跌空間

下圖為連塑主力合約日線圖，從圖上可以看出來，連塑近期依舊在0.382（10939 元/ 噸）的黃金點位下方震蕩，上方阻力較大，本周一大幅下跌顯示出下行壓力很大。技術指標看，60 日均線向下拐頭，MACD 綠柱拉長，KDJ 和RSI 指標均下探20以下，空頭氣氛濃烈。技術上看，進一步下跌可能性仍然存在，下一目標位為10000元/噸，但需謹防暴跌之后的反彈。

　　總結

本周一連塑大幅下跌是在盤整中醞釀了一個多月的結果，其主導因素還是基本面供求矛盾。在國際宏觀形勢不確定背景下，國內商品走勢整體承壓嚴重，連塑不堪基本面的重壓，經歷了一個多月的盤整之后終于選擇下跌，后市仍有下跌空間，關注萬元關口的支撐情況，需謹防暴跌之后的反復。