在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10個(gè)交易日左右的平靜交投后，昨日鄭棉午后盤異軍突起，沖破近日阻力線，1月21000、5月21500的壓制，日內(nèi)增倉(cāng)幅度達(dá)21%，并在今日持續(xù)維持高位整理，1月最高至21345元，5月最高至21880元，技術(shù)圖形上似乎要將5、10、20、30日均線踩在腳下，有重心進(jìn)一步上移的傾向。

單純從價(jià)格幅度來(lái)看，市場(chǎng)之所以成為異樣波動(dòng)，事實(shí)上是和前期低迷交投、價(jià)格日內(nèi)窄幅波動(dòng)做比較，如果和一年來(lái)鄭棉的日內(nèi)平均交投以及價(jià)格波動(dòng)幅度相比，昨日的波動(dòng)根本不算什么。

但我們的疑問(wèn)是，這種價(jià)格的走高，是否真的得到了基本面，外圍環(huán)境，以及資金面等的通力配合？確是目前在棉花短暫出現(xiàn)行情之下，值得思考的問(wèn)題，而捕捉住市場(chǎng)的焦點(diǎn)，反而可能帶來(lái)波段性的投資機(jī)會(huì)。

從大的宏觀氛圍來(lái)看，市場(chǎng)焦點(diǎn)目前無(wú)疑集中在本周五全球央行會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話，到現(xiàn)在為止誰(shuí)也無(wú)法完全肯定是否就QE3發(fā)表肯定性的結(jié)論，因?yàn)辄S金昨日開始的暴跌，就是一個(gè)例證，但這正如前段時(shí)間市場(chǎng)熱炒美國(guó)8月2日是否提高美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題一樣，冷飯一旦頻繁被炒，最終的結(jié)果充分被市場(chǎng)消化，何況即便透露出QE3的端倪，也很可能是明年的事情，商品整體在接下來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間仍然受困于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不佳、債務(wù)問(wèn)題等的困擾，所以個(gè)人覺得，整體商品所面臨的系統(tǒng)性不佳局面，本周五伯南克講話的確需要值得關(guān)注，但最終仍將回歸到市場(chǎng)信心之上，信心的難以提振，當(dāng)是目前最大的問(wèn)題。

回到棉花基本面上來(lái)，目前對(duì)于看漲者而言，理由無(wú)外乎天氣可能對(duì)產(chǎn)量影響，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的細(xì)節(jié)爭(zhēng)論，以及紡企原料庫(kù)存不高可能出現(xiàn)正常補(bǔ)庫(kù)。就第一個(gè)問(wèn)題，目前看新疆棉花產(chǎn)量豐收已成定局，主要爭(zhēng)論的是近期降雨對(duì)黃河流域山東、河北棉花的影響，和產(chǎn)區(qū)的企業(yè)等電話了解，每年這個(gè)季節(jié)都會(huì)炒作天氣，近期出現(xiàn)的時(shí)陰時(shí)晴天氣，對(duì)產(chǎn)量影響相當(dāng)有限，所以過(guò)分炒作到后期只能是“搬起石頭砸自己的腳”；國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)而言，19800元/噸敞開收購(gòu)，可能在品級(jí)、水分等方面不會(huì)要求太嚴(yán)，并公示了第一批承儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)名單，并無(wú)太多其它變化；紡企原料庫(kù)存偏低是個(gè)事實(shí)，但下游產(chǎn)成品庫(kù)存維持偏高水平，訂單不足，企業(yè)資金鏈偏緊，預(yù)期新花產(chǎn)量供應(yīng)較為充裕等預(yù)期，也不支持紡企目前采取大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，基于新年度國(guó)儲(chǔ)作為最大的買方，紡企用棉成本初步預(yù)期維持2萬(wàn)元上方附近，過(guò)高的皮棉價(jià)格，企業(yè)必然會(huì)做出理性選擇，不會(huì)盲目訂購(gòu)。

從資金面角度來(lái)看，昨日收盤增倉(cāng)超過(guò)12萬(wàn)手，交易所公布的持倉(cāng)席位動(dòng)向來(lái)看，前20名多頭增倉(cāng)2.9萬(wàn)余手，空頭增倉(cāng)則超過(guò)3.8萬(wàn)手，最大增倉(cāng)多頭席位浙江永安亦增倉(cāng)空單，仍維持凈空頭持倉(cāng)的局面，而空頭的集中度毫無(wú)疑問(wèn)明顯高于多頭一方；從今日多空主力席位來(lái)看，前20名多頭增倉(cāng)僅3411手，空頭則增倉(cāng)14134手，空頭資金增倉(cāng)駱驛不絕。很明顯，從今年4月份以來(lái)，期價(jià)走高仍無(wú)法擺脫大量基本面看空資金的積極入市，事實(shí)上近期的小幅波動(dòng)，正令一些保值盤以及看空資金無(wú)以施展的空間。行情突然的拉升提供了更好的機(jī)會(huì)。

因此，在各方普遍關(guān)注宏觀面周五變化，以及基本面中國(guó)棉產(chǎn)區(qū)天氣之下，把握了這兩大要素的看法之下，棉花出現(xiàn)波動(dòng)往往提供了更好的機(jī)會(huì)。市場(chǎng)投資方面，預(yù)計(jì)接下來(lái)的2011/12年度，期棉較儲(chǔ)備棉收購(gòu)價(jià)格19800元，或者較撮合棉過(guò)高的價(jià)差，都將吸引大量保值資金的重點(diǎn)關(guān)注，價(jià)差的有序而合理波動(dòng)乃是硬道理，當(dāng)然出現(xiàn)異常波動(dòng)，往往是提供“撿錢包”的好機(jī)會(huì)，要知道上個(gè)年度的情況是“錢多貨少”而新的年度則很可能是“貨多錢少”。