忘掉歐債危機(jī)吧，美國(guó)第三輪量化寬松（QE3）快要來(lái)了，中國(guó)政策開(kāi)始定向?qū)捤闪恕Ｋ械嫩E象似乎都在預(yù)示著，未來(lái)國(guó)內(nèi)外資金流動(dòng)性大河將再度“泛濫”。與此伴生的是，新一輪的商品市場(chǎng)狂歡前奏曲已經(jīng)奏響，部分期貨品種已在短短幾個(gè)交易日內(nèi)暴漲10%以上。

美國(guó)股市從當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日下午兩點(diǎn)鐘開(kāi)始突然上漲。美聯(lián)儲(chǔ)在兩點(diǎn)鐘公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于緩慢，部分聯(lián)儲(chǔ)成員支持進(jìn)一步貨幣政策刺激。盡管分析人士否認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)“進(jìn)一步貨幣政策刺激”不一定就是QE3，還有很多其他選項(xiàng)，但是股票市場(chǎng)激揚(yáng)的情緒顯示市場(chǎng)對(duì)QE3多么饑渴。

當(dāng)天的會(huì)議紀(jì)要顯示，有幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員覺(jué)得，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要考慮是否提供新的貨幣政策刺激，特別是如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)處于低水平，不足以實(shí)質(zhì)性地降低失業(yè)率的話(huà)。這是美聯(lián)儲(chǔ)第一次有正式的跡象顯示部分官員已經(jīng)開(kāi)始提到出臺(tái)新寬松措施的可能性。這些措施可能涉及購(gòu)買(mǎi)更多國(guó)債。一個(gè)6000億美元的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃已經(jīng)在6月份結(jié)束。

銀河期貨宏觀分析師付鵬認(rèn)為，今年三季度將是全球經(jīng)濟(jì)最重要的觀察期。如果美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還不能夠?qū)崿F(xiàn)有效增長(zhǎng)拉低失業(yè)率，同時(shí)保持通脹在較低的水平，則QE3將必然會(huì)出臺(tái)。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性再度寬松預(yù)期也在不斷增強(qiáng)。日前公布的廣義貨幣供應(yīng)量增速超預(yù)期，新增信貸6339億元與市場(chǎng)預(yù)期大致相當(dāng)。7月12日的正回購(gòu)規(guī)模也從上周的220億元陡增至990億元。市場(chǎng)人士表示，再加上外匯占款被動(dòng)投放到國(guó)有大型銀行，所釋放的基礎(chǔ)貨幣，未來(lái)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性或?qū)⒃俣取胺簽E”。

一位期貨行業(yè)資深投資專(zhuān)家表示，國(guó)內(nèi)貨幣政策下半年將由緊縮轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，銀根由全面收緊到定向收緊；外圍市場(chǎng)上，美國(guó)緊縮余地不大，甚至可能利用歐債危機(jī)保持流動(dòng)性，這些因素都將支撐大宗商品普遍上漲。不過(guò)，大宗商品各自的基本面差異可能會(huì)帶來(lái)品種間的差異，策略上應(yīng)該買(mǎi)入具有確定性潛力的品種。

來(lái)自格林期貨的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，部分大宗商品品種的期貨注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量在過(guò)去幾個(gè)月快速下降，市場(chǎng)去庫(kù)存化速度呈現(xiàn)加快狀態(tài)。其中，上海期貨交易所的銅倉(cāng)單從3月上旬高峰時(shí)的17.74萬(wàn)噸，在不足3個(gè)月的時(shí)間里迅速降至8.62萬(wàn)噸；鄭州商品交易所的白糖倉(cāng)單量也出現(xiàn)快速降低，從2月下旬高峰期的4044張倉(cāng)單，減少到目前的2273張倉(cāng)單，4個(gè)月內(nèi)下降近一半；精對(duì)苯二甲酸（PTA）倉(cāng)單也由2月下旬的10540張倉(cāng)單，下降到目前的1929張倉(cāng)單，降幅更大。

無(wú)疑，上述數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)對(duì)銅、白糖等產(chǎn)品需求未減，下游市場(chǎng)有明顯承接力。考慮到市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性將進(jìn)一步寬松預(yù)期強(qiáng)烈，部分品種下半年若出現(xiàn)兇猛漲勢(shì)也不足為奇了。其中，資金主導(dǎo)突出的品種，更有可能出現(xiàn)暴漲。統(tǒng)計(jì)顯示，上海期貨交易所橡膠期貨主力1201合約在6月29日出現(xiàn)階段性低點(diǎn)30880元/噸后，隨即大幅上漲，截至昨日收盤(pán)報(bào)35000元/噸，漲幅逾10%，成為反彈急先鋒。