上周五美國交易中，有至少一家大型基金滾倉，且交割點庫勝庫存持續(xù)增加。受此壓力的影響，紐約商交所原油價格曲線前端明顯走軟，3月/4月價差收于-5.98美元/桶。即月WTI合約價下跌1美元/桶，而遠(yuǎn)期價格曲線至2010年1月的價格上升，導(dǎo)致曲線的期貨升水加深。

　　導(dǎo)致上周五即月合約價下跌的主要因素之一是：據(jù)美國石油基金(the United States Oil Fund)網(wǎng)站顯示，該基金售出逾8000萬桶3月WTI原油，同時買入同等金額的4月合約，這是其歷來最大規(guī)模的一次滾倉。據(jù)一位業(yè)內(nèi)消息人士稱，該基金持有總價值近35億美元的巨額頭寸。

　　因此，紐約商交所3月及4月合約是日交易量大幅增加。該交易所規(guī)定，任意一月的凈頭寸限制為1萬手合約，因此，根據(jù)紐約商交所原油合約條款，一家公司如此巨大的頭寸必須向交易所申請豁免。紐約商交所的一位發(fā)言人未能就此情況具體置評。

　　全球原油日產(chǎn)總量接近8500萬桶，僅略高于該基金上周五售出的8000萬桶，因此該基金的滾倉規(guī)?？芍^巨大。由于期貨升水拉寬，交易所交易基金(ETF)的投資者已發(fā)現(xiàn)價值下跌。與該基金關(guān)系密切的消息人士說：“期貨升水對該基金的打擊較正常嚴(yán)重?！辈⒎Q散戶投資者需要更加了解期貨升水如何運作。

　　紐約商交所交割點——俄克拉荷馬州庫勝的原油庫存不斷增加，令原油價格曲線前端繼續(xù)受壓。據(jù)美國能源情報署(EIA)的最新報告，截至1月30日一周庫勝的原油庫存水平達到3433.5萬桶的紀(jì)錄高位。美國原油總庫存達到3.46億桶的18個月高位。

　　國際貨幣基金組織：商品價格短期內(nèi)無望恢復(fù)

　　此外，與基金活動相比，較長期的前景更多是受到經(jīng)濟狀態(tài)認(rèn)知的影響。大多業(yè)內(nèi)觀察人士一致認(rèn)為，全球經(jīng)濟尚未觸底；形勢在好轉(zhuǎn)前將可能進一步惡化。鑒于財政政策和貨幣政策對經(jīng)濟的影響通常滯后一個季度，預(yù)計至今年下半年需求才會顯示回升的明顯跡象。此外，據(jù)《金融時報》上周報道，對沖基金紅風(fēng)箏(Red Kite)稱5至7年后商品價格方有望全面回升。

　　就推動經(jīng)濟的財政手段而言，大多國家目前正在同時增加公共工程開支和推行減稅，在美國、中國和日本尤其如此。但在這兩種財政刺激手段中，國際貨幣基金組織(IMF)估計基礎(chǔ)設(shè)施投資形式的公共工程開支提供的刺激比減稅更加直接，因而將更加有效。

　　但IMF上周表示，即使應(yīng)用財政和貨幣工具的最佳組合，商品價格短期內(nèi)仍無望回升，因為全球經(jīng)濟危機現(xiàn)正向新興及發(fā)展中經(jīng)濟體蔓延。G-20集團4月倫敦峰會前，于近期舉行了一次財長會議，IMF在為這次會議準(zhǔn)備的報告中指出，盡管歐佩克削減了原油產(chǎn)量，油價仍然已較去年7月的高峰水平下跌近70%。IMF稱：“價格下跌反映了現(xiàn)已將新興經(jīng)濟體卷入的全球經(jīng)濟大滑坡、美元走強及金融危機。展望未來，全球經(jīng)濟活動正在減速，商品價格無望回升?！?/p>

　　在1月28日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》更新中，IMF將對今明兩年油價的預(yù)測下調(diào)18美元/桶，至2009年的50美元/桶和2010年的60美元/桶，而2008年油價為97.03美元/桶。IMF稱原因在于全球增長“乏力”及其所致的全球石油和其他商品需求銳減。IMF使用布倫特、迪拜和WTI價格的簡單平均值進行原油價格預(yù)測。

　　IMF在2月5日重申，預(yù)計今年世界平均經(jīng)濟增長率僅為0.5%，至2010年才會上升至3%。IMF稱：“盡管政策制定者已采取實際行動及預(yù)計將有相關(guān)動作，財政壓力依然高于此前所設(shè)想的水平，且預(yù)計將維持一段時間。”

　　IMF稱，新興及發(fā)展中經(jīng)濟體的增長將受到“融資限制、商品價格下降、外部需求疲軟和國內(nèi)需求間接受影響”的阻礙。IMF預(yù)計這些國家今年經(jīng)濟將增長約3.25%，較11月預(yù)測下降1.75%，幾乎只有2007年增長率的一半，至2010年才反彈至5%左右。但IMF還表示，平均而言，這些經(jīng)濟體將證明其較以往全球經(jīng)濟下滑時更加有彈性，這是市場改革及政策框架增強共同作用下的結(jié)果。

　　奧巴馬：美國經(jīng)濟刺激計劃有望終結(jié)“石油主宰”

　　此外，美國總統(tǒng)奧巴馬上周呼吁國會盡快通過他的經(jīng)濟刺激計劃，稱一旦聯(lián)邦政府將其付諸實施，該龐大開支法案中的能源相關(guān)條款“將終結(jié)我們這個時代所被迫面對的石油主宰的局面”。奧巴馬對能源部雇員表示：“在拖延數(shù)十年后，現(xiàn)在，該計劃將引領(lǐng)一個清潔能源工業(yè)的締造，從而于未來幾年中，在例如風(fēng)力渦輪及光伏電池制造等行業(yè)創(chuàng)造共計數(shù)十萬的工作崗位?！?/p>

　　奧巴馬總統(tǒng)通過言論敦促國會迅速就一個近9000億美元的刺激方案采取行動，他表示，經(jīng)濟狀況正在繼續(xù)惡化，且美國失業(yè)人數(shù)正在上升。奧巴馬也藉此簽署了一份總統(tǒng)備忘錄，指示能源部長朱棣文就布什政府任內(nèi)未予行動的15項電器能耗標(biāo)準(zhǔn)予以定稿。

　　白宮稱，其中5項最重要的規(guī)定必須在8月以前完成。奧巴馬說，上述措施及政府作出的其他節(jié)能努力每年將為納稅人節(jié)省約20億美元。國會議員正就刺激方案終稿進行磋商，民主黨人堅持在法案中包括更多減稅措施。但奧巴馬拒絕這一提議，稱“那些想法已經(jīng)試驗且已失敗” 。 他還指出，這種提議“來源于這樣一種想法——單純減稅就能解決我們的所有問題、政府不起作用、權(quán)宜之計加上修修補補在某種程度上就已足夠?！?/p>