盈利能力偏弱或成估值短板

繼上一次密集股權拍賣潮后，時隔兩年時間，從原廈門市商業(yè)銀行更名而來的廈門銀行，其股權又將再上拍賣臺。

盡管在這兩年時間內，廈門銀行完成了更名、增資擴股、異地擴張等一系列動作，但業(yè)績偏弱、上市進展停滯，仍是此次每股6.5元的最新起拍價能否順利成交的最大掣肘。

“兩年前，廈門銀行股權掛牌時，委托方開出的應該就是此心里價格”，一位當時負責該行股權拍賣的拍賣公司人士昨日對《證券日報》記者表示?！斑@一價格應該是‘原地沒有動’，但考慮到現在物價上漲，及城商行股權熱度增長的因素，應該說這個價格是縮水了”，該人士強調。

時隔兩年股權重現拍賣臺

上海中富等五家上海拍賣行近日聯合發(fā)布的公告顯示，廈門銀行一筆由寶安投資發(fā)展有限公司持有的廈門銀行股權將于5月18日在上海公開拍賣。與此前該行拍賣股權大多為區(qū)區(qū)幾十萬股有所不同的是，此次擬拍賣的股權數額高達2495萬股。

據了解，此筆近2500萬股股權是受法院委托。由此，此筆股權起拍價1.6億元，折合為每股約6.5元，這一價格比起兩年前廈門銀行股權密集拍賣時創(chuàng)造的7.4元/股歷史高價雖然有所下調，值得注意的是，在當時隨后的幾次拍賣中，該行股權價卻一路下行，并屢屢流拍。據了解，目前負責該項股權拍賣的公司已接到眾多意向咨詢電話。

在這兩年時間里，廈門銀行也是動作頻頻，先是成功實現更名，并數次增資擴股，目前其區(qū)域性發(fā)展戰(zhàn)略也在逐步推進。2010年已成功開設福州分行，泉州分行、重慶分行也已獲批籌建，2011年預計再開設2-3家分行和4-6家異地支行。

公司業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展，加上城商行股權的號召力，按理說這一股權應該不愁下家。但由于有了前幾次流拍的經歷，再加上目前廈門銀行盈利水平并不突出以及受上市進展無任何下文的影響，市場各方還是對此次股權能否按6.5元順利拍出心存疑慮。

目前，在眾多城商行中，廈門銀行的盈利能力依然較弱，去年盈利也剛破億元大關，這是制約其拍賣股權價格無法走高的一大短板。資料顯示，截至2010年年底，廈門銀行總資產達到528.79億元，實現凈利潤1.43億元，不良貸款余額1.61億元，不良貸款率1.47%。按其目前的總股本8.58億股計算，該行2010年每股收益不到0.2元，這一數字不僅遠低于已上市的三家城商行，在其它城商行排名中也不占優(yōu)。

據本報記者了解，就在兩年前的一次拍賣中，廈門銀行股權拍賣價格就被定為6.5元/股，但最終因未達到這一價位而無果而終。

曾因價高屢屢流拍

在兩年前，廈門銀行絕對是一個市場關注的對象，就在其更名之前數月，該行股權讓人眼花繚亂的一次次出現在拍賣場中。2009年6月3日，50萬股廈門銀行（當時稱廈門市商業(yè)銀行，本文中統(tǒng)稱廈門銀行）法人股權順利拍出，最終落槌價為5.68元/股；6月17日，廈門銀行法人股權每股大漲1.72元，以每股7.4元的歷史最高價拍出；6月30日，41.86萬股廈門銀行股權因只有一家企業(yè)參拍無法進行而宣告“流拍”；同年7月28日，60萬股廈門銀行股權拍賣以流拍告終；2009年9月，以6元起拍價拍賣的該行1800萬股股權竟然沒有一家買家參與競拍。

擁有更名籌劃上市、臺資入股等多項利好概念的廈門銀行股權最初曾倍受追捧，并創(chuàng)造了每股7.4元的該行股權拍賣歷史高價。但在隨后的數次拍賣中，雖然出讓方對拍賣起價有所下調，但仍出現了連續(xù)流拍的結果。當時就有競拍方對記者表示，雖然有諸多想像空間，但近期成交的7.4元這一價格確實有些太高了。

2009年7月廈門銀行60萬股股權的拍賣方當時特意將廈門銀行股權起拍價調低至每股5元。據了解，當時拍賣委托方為廈門本地一家制造企業(yè)，兩名競拍者同樣來自廈門兩家制造企業(yè)。兩名競拍者從起拍價5元起以每次0.1元的幅度加價，盡管價格很快就攀至6元，但最終仍因為沒達到委托方的保留價而流拍。

“應該說競拍方的價格與委托方的保留價有較大差距，具體保留價不能透露，但應該在6.5元附近”，當時負責拍賣的公司高層向記者透露。

之所以造成委托方保留價偏高，顯然與當年6月下旬廈門銀行每股7.4元的“天價”有著必然聯系。據記者了解，在當時的一次拍賣中，拍賣師也曾以廈門銀行此前拍出的7.4元/股高價加以引導。但競買人仍然堅持自己的價格，最終導致了雙方價格的無法“相交”。

幾度流拍背后，拍賣價是制約廈門銀行股權無法成交的首要因素。如今事隔兩年之后，該行股權拍賣價再度以6.5元/股登場，這一價格能否成功，還需要看接手方的態(tài)度。

一位長期參于金融股權拍賣的人士對記者表示，如此高密度的拍賣次數，充分說明了城商行股權在市場中的受關注程度。同時屢屢出現的流拍結果，也證明業(yè)績才是實實在在的市場試金石，若價格出現泡沫，肯定得不到接盤方的青睞。