不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見彩虹。沒有經(jīng)歷重大的投資失敗，從中吸取教訓(xùn)，如何逆大眾而動(dòng)，從而脫穎而出？作為國內(nèi)知名陽光私募廣東新價(jià)值投資有限公司的基金經(jīng)理黃云軒對于自己過去幾次失敗的投資經(jīng)歷，毫不隱諱，他也是為數(shù)不多敢于承認(rèn)當(dāng)初在6000點(diǎn)還看多的職業(yè)投資人。“對于市場永遠(yuǎn)是抱有敬畏的心態(tài)，我是市場的學(xué)生，投資不怕犯錯(cuò)，能夠意識到自己犯錯(cuò)，并在苗頭的時(shí)候積極改正，這就是我總結(jié)出來的一點(diǎn)心得” 。

也曾在6000點(diǎn)時(shí)迷失

對于投資理念，黃云軒表示，投資本身就是一件抽象的事情，沒有什么定數(shù)，所謂“大象無形、大音若?！薄Ｖ挥羞m合自己方法，沒有放之四海而皆準(zhǔn)的定律，“如果非要讓我說我的投資理念，總結(jié)起來，就是在價(jià)值投資的基礎(chǔ)上，做波段操作?！拔业牟僮黠L(fēng)格比較積極進(jìn)取，如果是我看好的股票，肯定會(huì)重倉持有，所謂的有效投資就是要學(xué)會(huì)放大收益，否則毫無意義。我的持倉結(jié)構(gòu)一般都是12~13只，基本上都是頂格配置。一般來說持股的時(shí)間是半年左右?！薄２贿^積極進(jìn)取并不意味著莽撞。黃云軒告訴記者，當(dāng)這只股票進(jìn)入他的股票池的時(shí)候，他一定會(huì)這只股票的前世、今生、未來做個(gè)系統(tǒng)的分析，“比如我們會(huì)仔細(xì)調(diào)研這家公司的過往業(yè)績，分析其盈利的模式和持續(xù)性，另外我們還會(huì)對未來2~3年做一個(gè)預(yù)估，各方面條件都達(dá)到我認(rèn)為理想的狀態(tài)的時(shí)候，就會(huì)積極介入”。風(fēng)格進(jìn)取，黃云軒認(rèn)為，提前做好預(yù)防，好過事后補(bǔ)救，補(bǔ)救都是不得已而為之的事。如果真的是判斷出現(xiàn)偏差，所選的品種出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)，首先是要降低倉位，其次是要跟蹤調(diào)研公司，如果預(yù)期有所變化，那就得當(dāng)機(jī)立斷，立刻出局?！胺从逞杆俸苤匾?，稍稍猶豫，有可能萬劫不復(fù)，經(jīng)驗(yàn)和紀(jì)律這時(shí)候很重要，想要在市場生存，保存實(shí)力是第一要素?！?/P>

黃云軒是地地道道的廣東人，具有廣東人做事踏實(shí)、低調(diào)的品質(zhì)。對于2007年的行情，原本記者以為黃云軒也會(huì)隨大流表示，當(dāng)時(shí)自己已經(jīng)意識到6000點(diǎn)時(shí)的股票是被高估了，但是黃云軒表示“沒有”?！拔覀兊谝恢换鸪闪⒌臅r(shí)候是在2008年的1、2月份，那時(shí)候其實(shí)是最好的減倉時(shí)機(jī)，但是從2006年到2007年那波前所未有的大牛市，已經(jīng)讓所有人瘋狂，市場上充斥著8000點(diǎn)、10000點(diǎn)的叫囂聲，即使是我們這種已經(jīng)在資本市場沉浮超過10年的職業(yè)投資人也被這樣的牛市氣氛沖昏了頭腦。當(dāng)時(shí)公司也剛剛成立，幾個(gè)年輕人也是意氣風(fēng)發(fā)，準(zhǔn)備好好大干一場， 新基金一成立，我們便重倉殺入。2008年的殺跌來得太快也太突然，一下子讓我措手不及，幾天時(shí)間，凈值就損失20%，當(dāng)年也是損失慘重，幸虧第一只產(chǎn)品的受眾都是老客戶，雖然凈值折損一半，但是他們相對還比較理智，也對我們給予了充分的信任?！澳遣ㄐ星橹两褡屗肫饋硪彩切挠杏嗉拢贿^經(jīng)過市場的錘煉，我們也更加成熟、冷靜，特別是對于風(fēng)險(xiǎn)控制這方面確實(shí)有了更新的體會(huì)?！?/P>

也曾深陷億安科技

黃云軒的投資生涯也始于學(xué)生時(shí)代，當(dāng)時(shí)他勤工儉學(xué)，在一家證券營業(yè)部門口的報(bào)紙攤上幫忙賣報(bào)紙，因?yàn)楫?dāng)時(shí)電腦還沒有普及，不少投資人的交易都是在營業(yè)部，營業(yè)部門口每日都是車水馬龍，這也讓黃云軒產(chǎn)生了好奇，這也是他為投資埋下的第一顆種子。時(shí)間一長，黃云軒就明白這里熙熙攘攘的原因，憑借著賣報(bào)紙的便利，每天都會(huì)翻閱報(bào)紙，汲取大量的信息，慢慢他對證券投資了有了一些初步的認(rèn)識。

90年代末期，A股正是一波小牛市的開端，每天看報(bào)紙的黃云軒從中嗅到了一絲機(jī)會(huì)，于是和大學(xué)宿舍的幾個(gè)同學(xué)湊了點(diǎn)錢開始了聯(lián)合炒股，“說起來有點(diǎn)像笑話，當(dāng)時(shí)電腦還是奢侈品，學(xué)生宿舍不可能像現(xiàn)在人手一臺電腦，炒股都是靠電話下單，我和幾個(gè)同學(xué)湊了幾千塊錢，準(zhǔn)備買一手股票來一次實(shí)戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)買的是白云山，委托之后，我們馬上電話查詢，結(jié)果顯示賬戶內(nèi)還沒有股票，我們以為沒有成功，于是又委托一次，后來查詢時(shí)才發(fā)現(xiàn)，是重復(fù)下單了。白云山被買了兩次”，這樣的笑話在當(dāng)年初出茅廬的黃云軒身上，發(fā)生了一籮筐。

就在這樣跌跌撞撞的投資過程中，黃云軒從大學(xué)畢業(yè)了，因?yàn)橄矚g投資，最終選擇了到廣東證券（安信證券的前身）做行業(yè)研究員。如今回想起來，黃云軒認(rèn)為那時(shí)候?qū)τ谕顿Y并沒有真正理解，只是略知皮毛，不過這時(shí)候的一次失敗的投資，讓黃云軒開始重新審視自己的投資理念。一次道聽途說，有人在閑聊時(shí)推薦當(dāng)年的大牛股億安科技會(huì)在一周內(nèi)漲到145元，無意間聽到消息的黃云軒如獲至寶，馬上把自己第一年的全部身家押注，當(dāng)時(shí)億安科技的股價(jià)是117元，很快億安科技漲到126.31元，原本將信將疑的黃云軒一下子把疑慮拋之腦后，認(rèn)為自己很幸運(yùn)抓住了一只超級牛股，不過泡沫在瞬間破滅，億安科技坐莊被調(diào)查，股價(jià)一路狂跌，讓初涉股壇的黃云軒丈二和尚摸不到頭腦。

“當(dāng)時(shí)根本來不及反映，股價(jià)像雪崩一樣下跌，最終在50元位置的時(shí)候，我熬不住了，割肉出局。當(dāng)時(shí)我一年的薪水都打水漂了，這一下子讓我明白，股市的殘酷和紀(jì)律的重要性。”黃云軒說，“從那時(shí)起，我也明白靠聽小道消息炒股是沒有辦法長遠(yuǎn)的，真正能夠夯實(shí)股價(jià)的只有業(yè)績，"故事"始終是"故事"，總有曲終人散的一天。我開始大量閱讀有關(guān)證券投資的書籍和資料，對于非常具有啟發(fā)意義的是巴菲特的幾本書，比如《價(jià)值投資分析》、《致股東的一封信》等等。逐漸形成了一套自己的投資套路，以價(jià)值投資為基礎(chǔ)，做波段操作，這也是當(dāng)時(shí)給公司起名"新價(jià)值"的含義?！?/P>

藍(lán)籌會(huì)有3成收益

對于今年的行情，黃云軒認(rèn)為，大牛市的基礎(chǔ)不成立，可能還是會(huì)以振蕩為主。不過，個(gè)股機(jī)會(huì)很充沛。他較看好高端制造、化工的一些細(xì)分行業(yè)、清潔能源板塊的個(gè)股機(jī)會(huì)，對金融地產(chǎn)他也階段性看好，“立足全年來看的話，今年藍(lán)籌股有30%的收益空間，有些個(gè)股甚至有望帶來50%左右的絕對收益”。

由于日本的強(qiáng)烈地震，引發(fā)的全球核危機(jī)，以及利比亞局勢的不安定，近期全球市場都出現(xiàn)了明顯的調(diào)整。是走是留?黃云軒認(rèn)為，雖然核危機(jī)對市場會(huì)有一定壓制，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)太大。他坦言，自己在近期的大跌中入場“撿了一些便宜貨。有些股票一直在關(guān)注，但是一直沒有機(jī)會(huì)介入，大跌提供了較好的買點(diǎn)”。

據(jù)了解，黃云軒此前逢高兌現(xiàn)了一些持倉，將倉位降至一個(gè)相對低的位置。近期，他又把倉位加回到原來的水平。“我們是進(jìn)取型的風(fēng)格，所以倉位一般在七成至九成，除非很看空大盤，才會(huì)降到五成以下?！秉S云軒認(rèn)為，大災(zāi)難對市場的影響可能需要20~30個(gè)交易日的緩沖，但不太會(huì)出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

黃云軒透露，他本人就加倉了一部分金融股。“部分金融股經(jīng)過兩三次振蕩后，底部已經(jīng)夯實(shí)，向下的風(fēng)險(xiǎn)極其有限?？梢宰鲆徊糠峙渲茫M(jìn)可攻，退可守?！?/P>

黃云軒，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券從業(yè)經(jīng)歷11年。曾任職于國有投資公司，主要從事二級市場項(xiàng)目投資、資產(chǎn)重組，對公司改制、重組、上市運(yùn)作具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，其策劃的上市公司重組成為當(dāng)?shù)亟?jīng)典案例。

他在投資過程中，堅(jiān)信公司內(nèi)涵投資價(jià)值是根源，但要重視市場運(yùn)作趨勢，通過倉位的調(diào)控來控制投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，所管理的信托產(chǎn)品凈值波動(dòng)性較低。

觀點(diǎn)

針對地產(chǎn)股

對地產(chǎn)股，黃云軒近期也逐漸開始配置。“房地產(chǎn)調(diào)控效果開始顯現(xiàn)，有些地方房價(jià)開始下降，短期內(nèi)再進(jìn)一步加強(qiáng)調(diào)控的可能性有限，而地產(chǎn)股業(yè)績不錯(cuò)，所以壓抑已久的市場情緒一旦釋放，地產(chǎn)股將存在爆發(fā)性反彈的機(jī)會(huì)”。

黃云軒認(rèn)為，地產(chǎn)股的機(jī)會(huì)將是整體機(jī)會(huì)，而不是僅限于一線或二線地產(chǎn)，或商業(yè)地產(chǎn)，“像萬科、金地、保利、首開的增長性是非常確定的，商業(yè)地產(chǎn)龍頭世貿(mào)股份的凈利潤去年也有幾倍的增長”。不過，黃云軒也坦言，地產(chǎn)股爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)較難把握，最好在下跌的時(shí)候“潛伏”進(jìn)去。

黃云軒認(rèn)為，其實(shí)整個(gè)周期板塊都會(huì)有不少機(jī)會(huì)，除了金融地產(chǎn)存在賺取絕對收益的機(jī)會(huì)外，“家電、汽車這類有價(jià)值底蘊(yùn)的個(gè)股，在價(jià)格調(diào)整到合適的位置時(shí)都可以考慮介入”。

針對資源概念股

對當(dāng)前市場熱炒的一些資源或資源概念股，黃云軒表示，這些個(gè)股累計(jì)漲幅較高，有些都翻了好幾倍，獲利盤較多，操作難度在增加。但高端裝備制造、新能源都值得繼續(xù)關(guān)注，這些符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，本身又有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。新能源方面，有些暫時(shí)還局限在概念上，有些則逐漸落實(shí)到公司業(yè)績上，也可以適度關(guān)注。

針對化工股

至于化工股，黃云軒表示，機(jī)會(huì)一直比較豐富，但不同的周期走強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)會(huì)不同，所以投資者不能把化工作為一個(gè)整體來看。“現(xiàn)在大家都關(guān)注漲價(jià)，但漲價(jià)的持續(xù)性、受益程度都要具體分析，并不是說一漲價(jià)就值得買入”。