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桂浩明:利空聚集有待消除行情整理尚需時(shí)日

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2011-03-21 11:43:22 來(lái)源:申銀萬(wàn)國(guó)研究所 作者:桂浩明

上周股市的關(guān)鍵詞,無(wú)疑就是日本大地震了。雖然震區(qū)距中國(guó)最近的地方也有上千公里,但是影響卻超越其它因素,成為影響滬深股市的最重要因素。當(dāng)然,這種影響是漸次形成的。

日本地震對(duì)我國(guó)股市 影響漸次增強(qiáng)

有過“5.12”汶川地震的經(jīng)歷,我國(guó)投資者最初對(duì)于日本地震給股市所帶來(lái)的沖擊,并不是太在意。畢竟,大家都認(rèn)為,地震屬于局部災(zāi)害,通常對(duì)非震區(qū)的影響是有限的,本身所造成的災(zāi)難損失也是可控的。而且,隨著抗震救災(zāi)及災(zāi)后重建的展開,由此所產(chǎn)生的“破窗效應(yīng)”也會(huì)適時(shí)地出現(xiàn)。正因?yàn)檫@樣,上周一滬深股市是以一種強(qiáng)勢(shì)格局對(duì)“3.11”日本地震作出反應(yīng)。雖然有一部分公司因?yàn)槭艿降卣鹩绊懚碌?,但大盤總體上還是保持了上漲態(tài)勢(shì),應(yīng)該說表現(xiàn)是很不錯(cuò)的。

但是,隨后的情況發(fā)展就超出了人們的預(yù)期。這次日本地震所造成的直接損失盡管巨大,可終究是有限的,但是它帶來(lái)的次生災(zāi)害,卻極其可怕——它不是汶川地震所形成的堰塞湖,而是核電站的爆炸與泄漏。如果說開始人們對(duì)此還不是特別重視的話,那么隨著時(shí)間的推移,核電危機(jī)遲遲沒有得到有效控制,這就引發(fā)了恐慌。不但是日本股市出現(xiàn)超過國(guó)際金融危機(jī)時(shí)的暴跌,世界股市也出現(xiàn)大跌,滬深股市同樣如此。滬市2900點(diǎn)大關(guān)無(wú)聲而破,局面一下子緊張起來(lái)了。

從歷史上看,雖然在上世紀(jì)也發(fā)生過美國(guó)三里島核電事故和前蘇聯(lián)切爾諾貝利核電事故,但受制于當(dāng)時(shí)的環(huán)境條件,雖然事故所造成的破壞很大,但是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)以及國(guó)際金融形勢(shì)的影響還是比較有限的。但是這次日本的核電危機(jī)情況就不同了,一方面現(xiàn)在人類的環(huán)保和健康意識(shí)高度張揚(yáng),另一方面世界經(jīng)濟(jì)也一體化,金融更是全球化。在這樣的背景下,發(fā)生核電機(jī)組相繼爆炸并泄漏,這足以在普通民眾心頭產(chǎn)生恐慌,并且沉重地打擊廣大投資者的信心。

毫無(wú)疑問,近來(lái)日本以及歐美股市的下跌,主要就是基于這樣的原因。中國(guó)作為日本的近鄰,而且日本又是中國(guó)的第三大貿(mào)易伙伴,自然不可能不受負(fù)面影響。所以,上周股市出現(xiàn)較大的震蕩,股指一度下跌到2850點(diǎn),都是很自然的。盡管在下半周日本核電危機(jī)有所緩解,市場(chǎng)也似乎有某種企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)出現(xiàn),但是顯然還缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。股市趨弱格局已經(jīng)確立,而且很可能還會(huì)繼續(xù)一段時(shí)間。

核電危機(jī)籠罩世界股市

很多人分析日本地震及核電危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響,總體感覺是,會(huì)使得日本加大對(duì)中國(guó)商品的需求,不僅僅是一些具有替代市場(chǎng)能力的行業(yè)會(huì)受益,而且在一定程度上也能夠分享到災(zāi)后重建時(shí)的“破窗效應(yīng)”。因此,的確有不少人將這視為股市的機(jī)會(huì)。當(dāng)然,從邏輯上來(lái)說,這似乎并沒有什么錯(cuò)。但是,這是一種靜態(tài)的分析,只看到了地震與核電危機(jī)已經(jīng)帶來(lái)的影響。問題在于,地震與核電危機(jī)所造成的日本民眾生命財(cái)產(chǎn)的巨大損失,對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都是一個(gè)打擊,而現(xiàn)在也不是“破窗效應(yīng)”能夠顯示的時(shí)候。

再說,盡管如果不發(fā)生大的余震,這次日本地震最主要的直接影響可以說已經(jīng)比較充分地顯現(xiàn)了。但是作為次生災(zāi)害的核電危機(jī),則還在發(fā)展過程中。這其中任何一個(gè)不利的信息傳出,都可能會(huì)對(duì)股市構(gòu)成重大的打擊。上周三,日本及亞太股市都出現(xiàn)了反彈。但是到美國(guó)股市開盤時(shí),卻因?yàn)闄?quán)威人士對(duì)核電危機(jī)所發(fā)表的評(píng)論而大跌。次日,日本股市一開盤,也出現(xiàn)大幅度下跌。這就是說,在日本核電危機(jī)得到真正解除之前,世界股市只能籠罩在巨大的陰影之下,難以有所作為。而且,核電危機(jī)也會(huì)在許多方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利空影響。

政策收緊及經(jīng)濟(jì)回落 引起滯漲擔(dān)憂

至于我國(guó)股市,這里還必須指出的是,由于國(guó)家還在加強(qiáng)宏觀調(diào)控的力度,因此股市的基本面實(shí)際上不是太理想?,F(xiàn)在的情況是,一方面經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)控,貨幣投放明顯減少,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也已經(jīng)有所放緩,這似乎成為調(diào)控可以有所松動(dòng)的理由;但另一方面,現(xiàn)在的通脹仍然比較嚴(yán)重,政府也把抑制通脹作為最重要的工作,這就決定了調(diào)控會(huì)繼續(xù)得到堅(jiān)持,各種回收流動(dòng)性的舉措還會(huì)不斷出臺(tái)。上周五,央行宣布提高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是今年的第3次,也是去年以來(lái)的第9次。當(dāng)然,從大的方面來(lái)說,這些都是必要的,是為了維護(hù)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。但是,這畢竟是明顯收緊了銀根,不僅僅是降低了商業(yè)銀行的資金使用效率,而且也會(huì)實(shí)質(zhì)性地減少資金供應(yīng)的余地。在某個(gè)特定的時(shí)期,在政策收緊及經(jīng)濟(jì)回落并存的情況下,人們確實(shí)很容易產(chǎn)生是否以后經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)滯漲的擔(dān)憂。

如果說在前一階段,大家更多還在關(guān)注政策會(huì)否有可能松動(dòng)的問題,那么在2月份的貨幣增量數(shù)據(jù)公布以后,注意力無(wú)疑是轉(zhuǎn)到了滯漲。這也就是上周四股市突然大幅度下跌的原因。而現(xiàn)在,這種負(fù)面的因素非但沒有得到消除,相反還在得到強(qiáng)化。日本地震及核電危機(jī)的出現(xiàn)則又帶來(lái)了更多的不確定性,日前美英法等國(guó)對(duì)利比亞所進(jìn)行的空中打擊,更是使得世界石油市場(chǎng)加大了出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩的可能。所有這些都表明,現(xiàn)在股市所面臨的形勢(shì)十分嚴(yán)峻,各種利空并存需要花時(shí)間消化。在這種情況下,大盤能夠維持整理實(shí)際上已經(jīng)很不錯(cuò)了,不能絕對(duì)排除有進(jìn)一步向下調(diào)整的可能。

短線股市缺乏上漲動(dòng)力

當(dāng)然,基于現(xiàn)在滬深股市的點(diǎn)位并不高,加上上市公司的效益還不錯(cuò),同時(shí)大家對(duì)未來(lái)政策及經(jīng)濟(jì)向好的預(yù)期也仍然存在。就以存款準(zhǔn)備金率來(lái)說,這次提高也是在預(yù)期中的,盡管未來(lái)仍然存在再度提高的空間,但不管怎樣總是越來(lái)越接近目標(biāo)位,換言之進(jìn)一步提高的余地是越來(lái)越小,直至最后出現(xiàn)改變。因此,總體上利空是在不斷釋放的過程中。還有日本的地震與核電危機(jī),從一般規(guī)律來(lái)說,隨著時(shí)間的推移,情況總是會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。基于這樣的大背景,可以說即便后市發(fā)生利空,大盤要進(jìn)一步大幅度殺跌也不太可能。只是就短線而言,股市還明顯缺乏上漲的動(dòng)力。

本周,投資者需要消化由于存款準(zhǔn)備金率提高以及包括來(lái)自日本與利比亞等海外事件的變化因素,從而在投資策略方面作出新的調(diào)整。一般來(lái)說,權(quán)重股恐怕還是會(huì)比較低迷,前期被惡炒的所謂“危機(jī)概念股”會(huì)明顯降溫。而由于市場(chǎng)依然在等待利空的釋放,因此投資者還不會(huì)放心入市,股市很可能反復(fù)出現(xiàn)交易清淡、買盤不足的現(xiàn)象。行情要能夠出現(xiàn)某種轉(zhuǎn)機(jī),還要到各種利空被消除,投資者信心得以重塑的時(shí)候。而現(xiàn)在,耐心地等待這個(gè)時(shí)候的到來(lái)吧。

責(zé)任編輯:李婷

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