深圳拓瑞邦澤科技有限公司總經理陳劍靈是一個隨機漫步理論的崇拜者，在他看來，技術分析的升華就是隨機漫步理論，而隨機漫步理論發(fā)展最終成為了投資組合理論。陳劍靈專注于使用投資組合，而且在使用這套理論后獲得了不錯的成績。
“由于程序化交易主要是依托技術分析和數(shù)據(jù)統(tǒng)計，但是技術分析在很多時候會失靈，因此建立投資組合，就可以有效地減少技術失靈造成的風險?！?8月20日，陳劍靈在深圳接受理財一周報記者采訪時表示。

手續(xù)費交掉500萬

2010年上半年，在上海中期的程序化交易大賽中，陳劍靈獲得了冠軍，而其個人賬戶的增值更是巨大。8月初，陳劍靈向理財一周報記者展示了自己操作的賬戶。

陳劍靈2006年以98萬元入市，到今年8月10日之前，該賬戶資金已經增長到2500多萬元，同時該賬戶交易頻繁，4年的手續(xù)費就高達500萬元以上。

對于這個賬戶的成長，陳劍靈表示，投資組合在賬戶中起到了不小的作用。陳劍靈對這4年的操作進行了一番統(tǒng)計，賬戶日平均收益率在2%～4%，不過資金在500萬元以下的時候成績不如資金在500萬元以上，資金達到500萬元后，賬戶日收益率幾乎提高了1個百分點，而中途的突然虧損也小了很多。陳劍靈認為這是投資組合降低風險的作用。

“資金量大了以后，可以建立更多的投資組合，有效地降低風險。” 8月20日，陳劍靈在電話中向記者解釋道。

陳劍靈還有兩個賬戶，一個賬戶資金量比較小，只有100萬元，這個賬戶的收益明顯不如2500萬元的賬戶，這個100萬元的賬戶最初資金只有40萬元，而在40萬元的時候，收益并不是很理想，不過當資金量上去以后，收益進入正軌，資金增速才隨之加快。

陳劍靈最后向記者展示了一個被其稱作是“最理想”的賬戶，該賬戶的組合是套利和投資同時交易的組合，一部分資金進行套利交易，一部分資金進行投機交易。不過這個賬戶剛剛起步，雖然收益率不錯，但還不能和2500萬元的這個賬戶相比。

組合的理想狀態(tài)

建立投資組合，一個重要的要求就是減弱每個組合之間的相關性。對此陳劍靈表示，在2500萬元的投機賬戶中，為了降低每個組合的相關性，不僅僅用不同的品種來建立組合，對于交易策略也分成了兩種情況。

首先是用不同的品種進行組合，但是實際交易中，陳劍靈發(fā)現(xiàn)期貨市場的各個品種有一定的相關性，每個組合配一個品種并不能有效地降低組合之間的相關性。因此在操作上，除了不同品種的組合方式以外，用不同交易策略進行組合也成了陳劍靈的組合依據(jù)之一。

此外，對于每一個組合，在操作上也要進行不斷的微調，譬如一段時間一個交易模型不賺錢，那這個交易模型的各種參數(shù)就需要進行微調。
而在每個組合的建立上，陳劍靈并不是只依靠技術指標，而是使用了大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

“主要用的是技術指標和統(tǒng)計數(shù)據(jù)，遺憾的是很難在程序上將一些K線形態(tài)進行識別?！?陳劍靈向記者感嘆。

對于2500萬元的投機賬戶，為了降低組合相關性，陳劍靈建立了2套策略。

“最理想的狀態(tài)是建立2個策略，分別是趨勢策略和投機策略?！?陳劍靈對記者說，“模型的理想狀態(tài)是趨勢策略。在行情形成趨勢的時候盈利50%，但是在行情震蕩的時候虧損30%；而震蕩模型在震蕩行情中，盈利30%，但是在趨勢行情中，虧損40%，這樣，我不論在什么時間都不會出現(xiàn)大的虧損。當然，在實際操作中，做不到這個成績，我只能用各種投資組合令收益率和這個數(shù)字貼近，實際交易中，我們的震蕩模型的收益超過了理想狀態(tài)，總賬還在盈利?！?/p>

陳劍靈向記者表示，之所以最偏愛投機套利的組合賬戶就是因為這個賬戶的組合相關性最小，一種是投資策略，一種是套利策略，可以將相關性降低到最小。