股指期貨“開閘”以來，一直“雷聲大雨點(diǎn)小”，盡管此前已經(jīng)有不少機(jī)構(gòu)推出了以股指期貨為投資目的的產(chǎn)品，不過卻沒有誕生真正意義上的對(duì)沖基金。2月24日了解到，由上海申毅投資有限咨詢公司及山東信托聯(lián)合發(fā)行的國(guó)內(nèi)首只準(zhǔn)“對(duì)沖基金”，將有望打破這一僵局。

基金與信托“聯(lián)姻”

據(jù)記者了解，上海申毅投資有限咨詢公司及山東信托將聯(lián)合發(fā)行國(guó)內(nèi)首只準(zhǔn)“對(duì)沖基金”。據(jù)悉，該只產(chǎn)品將主要在投資股指期貨及滬深300之間進(jìn)行套利，凈倉(cāng)位為0，市場(chǎng)策略為中性。

“該只產(chǎn)品將集中套利，募集規(guī)模并沒有確定的限額。普通合伙人的認(rèn)購(gòu)門檻為1000萬元一份，有限合伙人的門檻則可能是100萬元一份?！鄙虾Ｉ暌阃顿Y咨詢公司總裁申毅昨日在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者專訪時(shí)表示，目前該產(chǎn)品已完成投資者認(rèn)購(gòu)，即將成立。

申毅介紹，該產(chǎn)品將采取量化手段進(jìn)行投資，所使用的軟件則為其自主開發(fā)投資軟件。據(jù)悉，申毅此前曾擔(dān)任高盛集團(tuán)股票和期指自營(yíng)團(tuán)隊(duì)主管；也是高盛集團(tuán)歐洲ETF部門創(chuàng)建人，是世界最大基金巴克萊I－share首位全球主營(yíng)做市商，同時(shí)是世界頂級(jí)對(duì)沖基金千禧量化投資基金經(jīng)理。該基金2006年7月曾經(jīng)全球排名第一；此后又創(chuàng)建Digilog4thPower基金，交易經(jīng)驗(yàn)遍及全球所有大型成熟市場(chǎng)；2004年起為中國(guó)企業(yè)提供金融投資咨詢指導(dǎo)。

不過，這其中最搶眼的則是――該只準(zhǔn)“對(duì)沖基金”將通過有限合伙人的方式和信托公司共同對(duì)外發(fā)行。這種嘗試不但有望緩解目前私募證券賬戶的緊張，同樣也為今后同類產(chǎn)品的發(fā)行提供了新的模式。信托公司與商業(yè)銀行均將在該產(chǎn)品中承擔(dān)業(yè)務(wù)角色，以確保資金和有限合伙人正常運(yùn)行，不過風(fēng)險(xiǎn)將由投資者自己承擔(dān)，因此適合那些風(fēng)險(xiǎn)承受度較高的投資者。

私募基金的“另一扇窗”

一直以來，組織形式為有限責(zé)任公司的私募企業(yè)大多通過信托平臺(tái)發(fā)行陽光私募產(chǎn)品，而信托賬戶無法申請(qǐng)開設(shè)股指期貨交易賬戶。因此，此類私募管理公司需要另外成立一家有限合伙企業(yè)，并征得信托公司同意，將信托私募基金產(chǎn)品作為有限合伙人，而私募管理公司作為普通合伙人，從而以有限合伙企業(yè)的法人名義去申請(qǐng)開設(shè)股指期貨交易賬戶。在北京、上海、深圳等地，都已經(jīng)出現(xiàn)采取這種操作方式進(jìn)軍股指期貨的私募公司。

據(jù)介紹，這種做法一般為，新成立一個(gè)信托私募產(chǎn)品，作為有限合伙人，開展的業(yè)務(wù)是進(jìn)行期現(xiàn)等套利交易。這種曲線方式，解決了信托賬戶不能參與股指期貨交易的問題。自2009年7月信托公司暫停開立證券賬戶之后，私募發(fā)行陽光信托的通道就不再通暢之后，這一渠道被認(rèn)為給私募基金開了“另一扇窗”。不過同樣存在很多問題，比如操作手續(xù)比較繁雜、稅費(fèi)問題難以解決等。

山東信托相關(guān)人士也表示，正如信托制度可以與公司制度、債等其他法律制度相結(jié)合一樣，有限合伙制度與信托制度的結(jié)合也是一個(gè)很有意義的課題，此次推出這個(gè)產(chǎn)品，就是要在這方面進(jìn)行一種有益的嘗試和探索，在今后的發(fā)展中值得期待。