兔年的商品還沒(méi)有蹦跶幾天，對(duì)中東緊張局勢(shì)以及北非國(guó)家政局動(dòng)蕩的擔(dān)憂就已經(jīng)主導(dǎo)了整個(gè)市場(chǎng)。除了全線跌停的國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格外，2月22日晚間的倫敦銅價(jià)也向下突破并重回9500美元一線，重挫逾3%。不經(jīng)意間，被眾多投行預(yù)期成“2011年表現(xiàn)最好商品”的銅已經(jīng)比一周前10190美元/噸的歷史新高回調(diào)了逾6%。其余金屬亦跌幅慘重，其中LME鉛和鋅都分別以高達(dá)5%的跌幅位居商品跳水的前兩位。

地緣因素已經(jīng)籠罩在市場(chǎng)上空，任何的局勢(shì)惡化可能會(huì)繼續(xù)推高原油價(jià)格，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹和政府緊縮性政策干預(yù)的憂慮，市場(chǎng)資金面趨于緊張的預(yù)期會(huì)加重。

大宗商品上一回遭遇滑鐵盧還是在去年的11月中旬，當(dāng)時(shí)中國(guó)剛剛宣布了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。出于對(duì)流動(dòng)性緊縮政策的擔(dān)心，此前上漲過(guò)快的商品紛紛回調(diào)，美盤(pán)棉花、原糖一周內(nèi)就速降20%，CBOT大豆期價(jià)回落超過(guò)8%，滯漲的美盤(pán)原油居然也從每桶將近90美元下滑到不足82美元。在當(dāng)時(shí)，資金收緊預(yù)期所主導(dǎo)的商品大調(diào)整卻沒(méi)有撼動(dòng)受供需面支撐的金屬價(jià)格，LME銅價(jià)從9200~9300美元的區(qū)間再次崛起，并在隨后兩個(gè)月突破每噸10000美元大關(guān)。

由于中國(guó)此后至今數(shù)月連續(xù)出臺(tái)“提準(zhǔn)”和加息等抑制市場(chǎng)流動(dòng)性的政策，同時(shí)美國(guó)等西方經(jīng)濟(jì)體遲遲沒(méi)有推出類(lèi)似政策，商品市場(chǎng)其實(shí)已經(jīng)對(duì)中國(guó)獨(dú)到的政策走向習(xí)以為常。市場(chǎng)討論最多的不是中國(guó)加不加息，而是中國(guó)在哪個(gè)周末加息、加息多少個(gè)百分點(diǎn)，可以說(shuō)該政策對(duì)商品價(jià)格的影響已被大大弱化了。但在新一輪的商品調(diào)整中，本應(yīng)該作為導(dǎo)火索的利比亞暴亂卻引發(fā)了市場(chǎng)恐慌，其勢(shì)頭還愈演愈烈。

暴亂發(fā)生后，利比亞總統(tǒng)卡扎菲發(fā)表電視講話稱(chēng)，他將不會(huì)離開(kāi)利比亞，且拒絕辭去總統(tǒng)職位，他還將根據(jù)國(guó)家法動(dòng)用軍隊(duì)和警察與反抗勢(shì)力戰(zhàn)斗到底?？ㄔ频膹?qiáng)硬講話令利比亞的緊張局勢(shì)再度升級(jí)，商品和美股因此跌幅擴(kuò)大。利比亞作為歐佩克成員國(guó)之一，是非洲石油儲(chǔ)量最大的國(guó)家，且約占全球原油產(chǎn)量的1.7%，其每天產(chǎn)出的原油相當(dāng)于全球產(chǎn)量的2%。國(guó)際能源署本周一稱(chēng)，利比亞的動(dòng)蕩局勢(shì)已經(jīng)導(dǎo)致每日約50000桶的石油停產(chǎn)。雖然從供需上看，利比亞部分原油的停產(chǎn)對(duì)油價(jià)真實(shí)影響不大，但在投資者恐慌加劇和資金的炒作下，原油短期似乎化身為比美元、黃金更為安全的避險(xiǎn)資產(chǎn)。直至發(fā)稿，NYMEX原油幾乎成為兩日來(lái)唯一沒(méi)有下跌的商品，而包括銅在內(nèi)的其他商品全線走弱。有業(yè)內(nèi)人士指出，一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到地緣政治的拖累，新興市場(chǎng)的商品需求將下降，而發(fā)展中國(guó)家正是商品需求最大的增長(zhǎng)點(diǎn)。換句話說(shuō)，商品市場(chǎng)不僅“缺錢(qián)”，還會(huì)缺買(mǎi)家，去年6~7月份開(kāi)啟的新的牛市大門(mén)或?qū)㈥P(guān)閉。

不過(guò)，仍有很多市場(chǎng)專(zhuān)家對(duì)商品的后市并不悲觀，特別是對(duì)于金屬銅、橡膠、棉花、糖等商品，依托較好的基本面，投資者習(xí)慣于在暴跌后逢低入場(chǎng)，它們的下行空間仍會(huì)相當(dāng)有限。上海中期分析師方俊峰認(rèn)為，利比亞緊張局勢(shì)升級(jí)以及之前中國(guó)流動(dòng)性收緊的措施使得市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒升溫，商品市場(chǎng)出現(xiàn)一輪回調(diào)行情。但目前的這些情況可能并不會(huì)改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)整體恢復(fù)和通貨膨脹的大環(huán)境，在北半球制造業(yè)旺季前夕，商品市場(chǎng)的整體牛市不太會(huì)輕易改變。南華期貨分析師王健也稱(chēng)，商品市場(chǎng)不過(guò)是在釋放前期上漲累積的風(fēng)險(xiǎn)，本次回調(diào)將為投資者提供逢低建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。