央行上周五宣布年內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，滬深300現(xiàn)指昨日小幅低開，盤中震蕩上揚，強勢收復(fù)5日均線。期指合約全線反彈，IF1104掛牌上市，漲幅位居榜首；IF1103短線受阻于3290點。

期現(xiàn)套利方面，IF1103基差窄幅震蕩，依然存在著期現(xiàn)套利的開倉機會，14點零5分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值28.86點，超出23.48點的期現(xiàn)套利閥值?，F(xiàn)貨市場收盤后，期指合約依然小幅上漲，表明期指多頭相對樂觀。按照以往的經(jīng)驗，新合約上市首日往往容易受到資金的青睞，走勢強于其余三個合約。現(xiàn)貨市場開盤時，IF1104升水達(dá)日內(nèi)最大值49.16點，建議投資者提早介入。跨期套利方面，與IF1103和IF1102之間的價差走勢相似， IF1104-IF1103游走于15.2點-24.2點，沒有脫離15點-30點的震蕩區(qū)間，建議投資者暫時觀望。

我們認(rèn)為，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是針對目前市場中較為充裕的流動性，同時也顯示了控制通脹的決心。統(tǒng)計顯示，未來6周平均每周到期央票資金量為1450億元，整個3月份到期資金量達(dá)7000億元。而此次上調(diào)存準(zhǔn)率大致可以凍結(jié)資金3500億，以此推算的話，以目前的回籠力度來看，短期內(nèi)公開市場保持凈投放仍然是大概率事件，該舉動并沒有透露出貨幣政策要加劇緊縮的意圖。在加息與人民幣升值并存的情況下，我們認(rèn)為熱錢涌入或?qū)⒓铀伲婵顪?zhǔn)備金率仍有一定的上調(diào)空間。對于2月份的CPI，雖然統(tǒng)計口徑發(fā)生了變化，但是我們維持前期的觀點，2月份CPI或?qū)⑤^1月份小幅回落，原因主要是翹尾因素的回落，節(jié)日效應(yīng)的消失及天氣的好轉(zhuǎn)，那么政策再次緊縮的時間窗口可能是3月份，這也使得2月份的余留時間內(nèi)期現(xiàn)反彈有望延續(xù)。從周線的技術(shù)指標(biāo)來看，我們同樣認(rèn)為滬深300現(xiàn)指本輪反彈尚存一定的空間?，F(xiàn)指短線的壓力位依舊是去年12月15日的高點3280點，IF1103的壓力位則是3290-3300點，近期調(diào)整多是在盤中進行和低開高走顯示了期現(xiàn)的強勢。操作方面，IF1103短線和中長線低位多單繼續(xù)持有，對于還沒有入場的投資者來說，耐心等待10日均線附近的多單介入機會。