市場期待以久的對沖基金即將面市，而填寫這一空白的是國泰君安證券資產(chǎn)管理公司。據(jù)悉，該公司將推出君享量化集合限額特定理財產(chǎn)品，采用做空股指期貨對沖來規(guī)避大盤系統(tǒng)性風(fēng)險，該產(chǎn)品有望成為國內(nèi)發(fā)行的首只對沖基金。

業(yè)內(nèi)人士認為，該產(chǎn)品的成立或?qū)⒗_國內(nèi)對沖基金的序幕，引領(lǐng)對沖基金業(yè)發(fā)展。

產(chǎn)品采用市場中性策略

國泰君安證券資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理章飚表示，該理財產(chǎn)品采用市場中性策略，即通過一系列模型選股和構(gòu)建股票組合，超越指數(shù)取得穩(wěn)定的超額收益，同時在股指期貨上做空，以回避股市系統(tǒng)性風(fēng)險。

章飚表示，市場中性策略的核心在于對市場不作判斷，以剔除80%以上的市場漲跌風(fēng)險。與市場傳統(tǒng)投資策略相比，傳統(tǒng)投資只能在市場上漲時才能獲利，而國泰君安資產(chǎn)管理有限公司采用的市場中性策略在市場上漲和下跌時都將能夠為投資者創(chuàng)造正收益。

國泰君安證券資產(chǎn)管理公司張雪接受記者采訪時介紹，國際上首只對沖基金就是采用市場中性策略。市場中性策略能回避系統(tǒng)性風(fēng)險，牛市熊市都可能賺錢。張雪透露，該公司的模擬組合數(shù)據(jù)顯示，1995年至2010年，無論期間大盤上漲還是下跌，連續(xù)5年投資收益均跑贏大盤。

該公司介紹，量化團隊去年年中已開始使用市場中性策略運作某一專戶，半年來盡管大盤出現(xiàn)明顯波動，但該專戶凈值穩(wěn)步增長，年化收益率達到15%。據(jù)國泰君安資產(chǎn)管理公司對1994年至2009年標準普爾500指數(shù)的研究，市場中性策略大絕大多數(shù)月份均能實現(xiàn)正收益。對于此次推出的首只對沖基金產(chǎn)品，公司預(yù)期年化收益率預(yù)計有望達到10%到15%。

易方達曾推對沖專戶產(chǎn)品

據(jù)了解，受制于后臺系統(tǒng)、監(jiān)管限制等多方制約因素，目前對沖基金并未受到券商、基金公司等機構(gòu)投資人青睞。雖然已有不少機構(gòu)投資者已在其自營交易、專戶或定向理財?shù)葮I(yè)務(wù)上試水對沖交易，但尚未有公開發(fā)售的產(chǎn)品。

自去年股指期貨開閘以來，經(jīng)過合同修改等方式，目前已有28只基金在合同中明確提出可以利用股指期貨進行風(fēng)險管理，但目前參與規(guī)模并不大。而截至目前，明確提出主要以對沖策略進行投資的產(chǎn)品僅有一只專戶理財產(chǎn)品。

去年9月，易方達基金簽訂了一份采用對沖基金策略的專戶“一對一”協(xié)議。據(jù)悉，該產(chǎn)品將靈活應(yīng)用股指期貨等工具對沖市場風(fēng)險，追求投資性價比的最大化，即單位風(fēng)險收益的最大化。這份“一對一”專戶協(xié)議由一位非金融行業(yè)的個人投資者所委托，他與多家基金公司洽談后方選定了易方達。據(jù)該公司透露，除這一單客戶外目前還有一些有意向的專戶客戶正在洽談中。

在私募業(yè)內(nèi)，由于銀監(jiān)會尚未出臺信托參與股指期貨的指引意見，因此陽光私募的信托賬戶一直無法向中金所申請開戶交易股指期貨，但有些小私募由于不受監(jiān)管控制，已經(jīng)在運作此類產(chǎn)品。此前有消息稱，目前銀監(jiān)會正在起草信托產(chǎn)品參與股指期貨的相關(guān)政策，預(yù)計今年初陽光私募信托產(chǎn)品將能夠參與股指期貨投資。據(jù)消息人士透露，在去年10月份，銀監(jiān)會就已向幾家信托公司對此事征求過意見，相信指引會很快出來，2011年或許才是“對沖元年”。

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何謂對沖基金？

對沖基金（hedge fund），也稱避險基金或套利基金，是指由金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險投機為手段并以盈利為目的的金融基金。對沖基金采用各種交易手段（如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等）進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。著名的喬治?索羅斯的量子基金及朱里安?羅伯遜的老虎基金，都曾創(chuàng)造過高達40%至50%的復(fù)合年度收益率。