海南橡膠是一只流通盤(pán)4.32億的股票。它是我國(guó)最大的天然橡膠生產(chǎn)企業(yè)，擁有全球最大的膠林資源。公司是國(guó)內(nèi)唯一能大規(guī)模生產(chǎn)濃縮天然膠乳的生產(chǎn)商。也是國(guó)內(nèi)少數(shù)可生產(chǎn)航空輪胎專(zhuān)用膠、子午線輪胎膠等高品質(zhì)產(chǎn)品的企業(yè)。主要產(chǎn)品5號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠是上海期貨交易所可用于實(shí)物交割的三個(gè)品種之一。我們看到，該股有78家基金和10家社保角逐并獲配。大批機(jī)構(gòu)的涌入，暗示著這只具有“唯一性”的資源類(lèi)股票。上市后，少不了有一場(chǎng)好戲看。

果然，我們看到：這只1月7日登場(chǎng)亮相的新股，集合競(jìng)價(jià)第一筆的換手率就高達(dá)7.97%。它說(shuō)明買(mǎi)盤(pán)如潮，爭(zhēng)相涌入。第二筆換手在5分鐘過(guò)后，再次攀高到8.32%。首筆和第二筆換手完全達(dá)標(biāo)。只一瞬間，這個(gè)“橡膠王子”就贏得了16.29%的大換手。這個(gè)換手率超過(guò)了最近一個(gè)月里許多1000萬(wàn)股流通盤(pán)小盤(pán)股的5分鐘換手率，可見(jiàn)為它熱忱抬轎子的人之眾多。3分鐘時(shí)，該股的實(shí)盤(pán)換手更高達(dá)31.1%?；緦?shí)現(xiàn)了“倍量”，此刻的換手已經(jīng)完成了首日全部流通盤(pán)的1/3。實(shí)力機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)搶籌的急迫狀態(tài)躍然眼前。

再來(lái)看這只股票的首日“分時(shí)振幅”：5分鐘結(jié)束時(shí)，海南橡膠的振幅剛好5%。第二個(gè)5分鐘結(jié)束時(shí)，振幅就已經(jīng)飛到了10.41%。這說(shuō)明在第一個(gè)5分鐘內(nèi)介入的機(jī)構(gòu)，沒(méi)有突破“新股首日漲幅逾5%后，不得買(mǎi)進(jìn)”的戒律。機(jī)構(gòu)就是在第一個(gè)5分鐘內(nèi)狠狠搶了一把。同時(shí)，此刻的最高價(jià)10.01元，這也透露出這里正是他們的持倉(cāng)成本區(qū)。接著，在開(kāi)盤(pán)15分鐘時(shí)，這只股票籌碼的49.79%，就全部被二級(jí)市場(chǎng)吃掉?！愕蒙弦粋€(gè)好胃口。只見(jiàn)又經(jīng)過(guò)了3個(gè)15分鐘的溫和面孔下的整理。10:30分，一個(gè)小時(shí)剛過(guò)，這只新股就飛升起來(lái)。直達(dá)30%漲幅的位置。首日收盤(pán)，我們看到，這個(gè)“橡膠王子”居然出現(xiàn)了91.06%的日換手率，幾乎可與小盤(pán)股以首日換手稱(chēng)雄的“中工國(guó)際（002051）”媲美。收盤(pán)價(jià)11.01元，盤(pán)中最高價(jià)：12.36元。收盤(pán)后的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：首日介入了3家機(jī)構(gòu)，總買(mǎi)進(jìn)2.4億元；按均價(jià)計(jì)算，約搶進(jìn)籌碼2200萬(wàn)股。次日又介入1家機(jī)構(gòu)。特別是第二天，就在開(kāi)盤(pán)后不久，這只4億余流通籌碼的新股，竟然被封死在了漲停板上，封單高達(dá)四千多萬(wàn)股。占到流通盤(pán)的10%以上?？瓷先フ娴氖卿J不可當(dāng)。根本就別想吃上了。似乎后面還不曉得有多少漲停板等著呢?！c此無(wú)比強(qiáng)勢(shì)相配合的是這一天該股的總換手率為：41.57%。

請(qǐng)注意，現(xiàn)在我們來(lái)看這名“橡膠王子”第三天的表現(xiàn)：低開(kāi)之后，稍一沖高，連第一天的最高價(jià)12.36元都沒(méi)有克復(fù)，就開(kāi)始節(jié)節(jié)敗退。及下午14:00時(shí)，觸碰跌停板。最低價(jià)：10.90元。

海南橡膠，在上市3天內(nèi)的最高價(jià)：12.36元，如果從開(kāi)盤(pán)價(jià)的9.50元起算，3天內(nèi)的最高漲幅接近30%。漲勢(shì)不可謂不大，漲幅不可謂不高。一個(gè)如此強(qiáng)悍的新股，昨天封死漲停，今日觸及跌停，在漲、跌停之間，在陽(yáng)與陰之間極富戲劇性的演變，到底在說(shuō)明著什么？到底從這位“橡膠王子”的身上，我們應(yīng)該獲得怎樣的啟迪或者說(shuō)這種現(xiàn)象具有一種怎樣的認(rèn)識(shí)意義？

這使筆者想起了最近3個(gè)月以來(lái)，跟隨安陽(yáng)老師學(xué)習(xí)新股，并于最近完成的一項(xiàng)研究課題的有關(guān)內(nèi)容來(lái)。

這是一份最近3個(gè)月之內(nèi)上市新股的有關(guān)技術(shù)指標(biāo)的研究報(bào)告。包括有典型意義新股的首日換手率，首日振幅，以及新股開(kāi)盤(pán)的價(jià)格區(qū)間。還有這些新股上市后第二天的漲升或者下跌的走勢(shì)，及其次日的換手率等等內(nèi)容。通過(guò)詳盡的對(duì)比分析和研究，筆者發(fā)現(xiàn)有以下的一條線索貫穿其間：那就是除了在首日開(kāi)盤(pán)后換手率偏低，如香雪股份，只有65%；或首日振幅極大，如銀河磁體（300127），振幅高達(dá)17%；或者是上市開(kāi)盤(pán)漲幅過(guò)高，中簽者開(kāi)盤(pán)當(dāng)天紛紛獲利賣(mài)出，股票價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重超出價(jià)值，后市只有下跌命運(yùn)的股票；以及從一上市就踏上了清晰下跌之途的股票。因其下跌特征十分明顯，我們誰(shuí)都會(huì)自覺(jué)地予以趨避。故將這幾種股票排除在外，不做研究。其余的入選股票，首日無(wú)論漲跌，其第二天只要是向上漲升者，那么，它們當(dāng)日的最大換手率都不宜超過(guò)流通盤(pán)的40%。若有超過(guò)，幾乎第三天鮮有繼續(xù)上漲者?，F(xiàn)舉例如下：

（1）易世達(dá) 首日換手率85%，首日振幅7%，收陽(yáng)線。次日上漲最大漲幅距首日開(kāi)盤(pán)價(jià)為13%。再收陽(yáng)線。第二天的換手率：48%。隨之，大跌3天。股價(jià)從79.23元跌到61.23元，跌回了發(fā)行價(jià)，跌幅為22.7%。

（2）銳奇股份首日換手率68%（偏低）收長(zhǎng)上影陽(yáng)線。次日再收陽(yáng)線。上市2天內(nèi)最大升幅為17%。第二天的換手是：43%。接著，向下跌了20%。

（3）福星曉程首日換手率74%，首日振幅：10.8%，收陰線。次日上漲，封住漲停板。最高價(jià)90.06元。但遺憾的是次日換手高達(dá)46%。從第三天開(kāi)始下跌，迄今已經(jīng)跌了44天，跌幅雖只有25%，但下降通道明顯，天天創(chuàng)新低。

（4）天舟文化首日換手率高達(dá)87%。振幅16%（不達(dá)標(biāo)），收陽(yáng)線。次日換手率51%。超越了40%次日換手的警戒線，隨后一路下跌，至今21個(gè)交易日，股價(jià)跌去了26%屢創(chuàng)新低。

（5）世紀(jì)瑞爾開(kāi)盤(pán)首日換手：86%，振幅8%，收陽(yáng)線。次日開(kāi)盤(pán)創(chuàng)新高，擺出一副要上攻的架勢(shì)。但換手率為51.6%。第四和第五個(gè)交易日，連續(xù)2個(gè)跌停板。迄今股價(jià)從61元，跌到了43.50元。

以上的5個(gè)案例，基本都屬于首日的換手或振幅都還說(shuō)得過(guò)去，甚或還有機(jī)構(gòu)活動(dòng)的蹤跡，次日換手率超過(guò)40%的一組數(shù)據(jù)。

下面我們?cè)倏?，首日換手率、振幅基本符合要求，次日的換手率“較低”的一組新股之表現(xiàn)。也選近3個(gè)月內(nèi)的新股5例：

（1）錦富新材首日換手率65%（偏低）振幅16%（高），根據(jù)首日的兩項(xiàng)指標(biāo)看，此股無(wú)大戲。但是。次日換手率僅有25.82%的錦富新材，略微下撤洗盤(pán)后，從第三天開(kāi)始上漲，12個(gè)交易日內(nèi)漲幅62%。

（2）大富科技首日換手率65%（偏低）振幅7.6%（較好）首日收陰線。次日換手率為24%。第3天開(kāi)始上漲，不到3個(gè)月時(shí)間，漲升幅度接近50%。

（3）寶利瀝青首日換手率70%，振幅4.4%（優(yōu)異），首日?qǐng)?bào)收較長(zhǎng)上影線的陽(yáng)線。次日換手率27%，隨后我們看到這只新股在15個(gè)交易日內(nèi)，上漲了43%。

（4）信維通信首日換手率87%。漲升20%，收陽(yáng)線。次日換手31%，未達(dá)40%。因其第一天和第二天漲幅達(dá)32%，致使后市慢速上漲。也幸好次日換手小，至今仍運(yùn)行在上升通道里。

（5）星河生物該股首日開(kāi)盤(pán)即下跌，振幅達(dá)14%（不達(dá)標(biāo)），但可以看到的是離發(fā)行價(jià)已經(jīng)很近，可以說(shuō)是沒(méi)有空間可跌了。次日高開(kāi)漲停，換手38%沒(méi)有突破40%的上限，因其不夠理想，接著該股便連續(xù)4天對(duì)這個(gè)38%的換手做了“浮籌清理”的調(diào)整后，才再度上漲。

我們將上述觀點(diǎn)做一個(gè)梳理：

（1）需要排除的是這種類(lèi)型：上市首日，換手很低。不由分說(shuō)就是一個(gè)“跌”。而后一路跌下去的這種股票?！辉谖覀兊难芯糠秶鷥?nèi)。因?yàn)樗鼈冓厔?shì)明顯，只要沒(méi)有真正“拐頭”反轉(zhuǎn)，想必我們都不會(huì)去光顧它們。

（2）開(kāi)盤(pán)首日，收一條上漲的陽(yáng)線者居多，振幅或者換手率都基本符合要求。第二天繼續(xù)上漲，收陽(yáng)線。但是，次日在股價(jià)上漲（常常觸及漲停板）的掩蓋下，其“換手率”也往往會(huì)悄悄地放大到40%及至48%以上。最典型的近期之“形象”代表，就是“海南橡膠”。其第二天的漲停板幾乎無(wú)懈可擊。但是，福兮禍所伏也。安知漲停的表象底下，掩蓋著次日跌停板的禍患？跌停的當(dāng)天，該股的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，竟然有一家“機(jī)構(gòu)席位”賣(mài)出了一億多元人民幣的籌碼。如果，我們?cè)谇耙惶旆馑罎q停板（換手率逾40%）的時(shí)候搶進(jìn)籌碼，而在翌日稍一猶豫，還期待著能夠漲停的話，就會(huì)馬上吃一個(gè)跌停板。——這就是本文，筆者所要闡述的最重要論點(diǎn)。即：要警惕新股上市次日，在上漲的祥和氣氛中，在報(bào)收陽(yáng)線的時(shí)刻，日換手率悄然放大，埋伏著日后急跌的禍根（海南橡膠從漲停板算起，兩天后跌幅高達(dá)15%）

（3）這里說(shuō)的是：一部分新股在上市的首日，全天換手，振幅包括分時(shí)換手和分時(shí)振幅基本達(dá)標(biāo)。或者尚有些不夠理想之處，但其次日的換手率并沒(méi)有大量放出，即：小于40%以下。應(yīng)該說(shuō)，越小越好。日后均出現(xiàn)了一波理想的漲幅。

我們從最近3個(gè)月上市的新股內(nèi)，隨機(jī)抽取新股共計(jì)28只，（減除8只開(kāi)盤(pán)即進(jìn)入下跌通道的，不予研究）再排除先河環(huán)保、啟源設(shè)備作為特例處理。剩余的18只新股，均合乎上述論點(diǎn)，成功概率約90%左右。

更具經(jīng)典意義的一只新股（不包括在28只內(nèi)）是去年9月28日上市的匯川技術(shù)。這只股票首日的換手率是：86.91%，振幅只有6.85%。次日的換手率只有22.78%。隨后在33個(gè)交易日之內(nèi)，一口氣漲了90%。（股價(jià)從87元漲至168元）。反之，我們?cè)趯?shí)盤(pán)操作中也有過(guò)遇到“昌紅科技”遭受損失的教訓(xùn)。該股上市首日的換手率：77%，振幅只有7.4%，收陰線。次日跌停板價(jià)格40.04元，應(yīng)該說(shuō)距離發(fā)行價(jià)34元也不是很遠(yuǎn)了。況且還有機(jī)構(gòu)較大的資金介入，業(yè)績(jī)不能說(shuō)很壞。但是，我們看到：該股次日的換手率高達(dá)42.51%。，這是一個(gè)犯忌諱的死亡數(shù)字。所以，后來(lái)股價(jià)又跌了12%。（目前總跌幅24%）

總結(jié)以上，我們需要正視這種日日都能看到，而我們卻不及細(xì)細(xì)思考的問(wèn)題：為什么新股次日換手超過(guò)40%之后，就非常的不利后市呢？

首先，我們需要明白一個(gè)簡(jiǎn)單的道理，新股上市后，籌碼從一級(jí)市場(chǎng)的中簽者手里，將轉(zhuǎn)換到二級(jí)市場(chǎng)的炒作者手里。其接盤(pán)的人，心態(tài)越穩(wěn)定，就越能夠把持有的新股堅(jiān)定地握在手里不放。這也就起到了鎖定籌碼的作用。我們都知道，浮籌越多，越不利后市上漲。假設(shè)首日買(mǎi)入的籌碼，次日在上漲的時(shí)候，大家都不肯賣(mài)出，這無(wú)疑有利于股價(jià)進(jìn)一步的推升。但要是被鎖定籌碼加速了解鎖釋放，此刻，若股價(jià)又運(yùn)行在一個(gè)相對(duì)高位，就自然對(duì)應(yīng)著獲利盤(pán)的出逃?；I碼解鎖后流通籌碼變多，股價(jià)自然難以維持高位，于是下跌成為必然。而現(xiàn)在出現(xiàn)了40%50%的籌碼拋出。解鎖釋放了近一半的籌碼。設(shè)想一下，這基本上都應(yīng)視為短線獲利者，或者在股價(jià)下跌時(shí)的割肉者。自然，籌碼的沉淀至少需要更長(zhǎng)時(shí)間，或者說(shuō)還需要進(jìn)一步的震蕩和顛簸，才能最后留下來(lái)最堅(jiān)定的籌碼持有者。也就是說(shuō)，僅僅從籌碼的穩(wěn)定性這一點(diǎn)上說(shuō)，我們就知道為什么新股上市的次日，換手偏大的負(fù)面效應(yīng)了。

當(dāng)然，決定一只股票是否漲升，還有其它的諸多因素。比如：是否在合理的價(jià)格區(qū)域；比如：整個(gè)的市場(chǎng)處在一個(gè)怎樣的趨勢(shì)位置之中等等。這兒所探討的是：在其諸多方面均合乎要求的時(shí)候，我們要求這只新股在其第二天的上漲中，換手率應(yīng)控制在一個(gè)適度的范圍。（或者在下跌中不出現(xiàn)過(guò)度的拋盤(pán)）。知道了這一層，對(duì)于我們研究新上市的股票，特別是強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)的新股后市走勢(shì)，或者在第二天是跟進(jìn)還是拋出？就有了一個(gè)尺度：只要其換手率超過(guò)了40%。這只新股恐怕就會(huì)“升勢(shì)遇阻”了。因?yàn)?，該股的籌碼穩(wěn)定性差，必將需要有一個(gè)把短線浮籌清理出去的過(guò)程了。懂得了這一點(diǎn)，在我們運(yùn)用安陽(yáng)老師新股實(shí)戰(zhàn)技巧中“后發(fā)策略”以及“二砸見(jiàn)跌?！钡刃鹿杉紤?zhàn)術(shù)套路時(shí)，無(wú)疑，又增添了一種新式武器?！@就是：新股上市的次日，其換手率，不怕縮小，只怕放大。給出40%的量化界限，雖然仍有待于炒新股的朋友在實(shí)戰(zhàn)中進(jìn)一步驗(yàn)證和完善。但在這里，畢竟我把自己做新股的點(diǎn)滴體會(huì)，和讀者朋友做了分享，哪怕是淺嘗輒止的探索，只要對(duì)大家有所幫助，我都感到很值了。