問題：2010年，貴公司投資了哪些您覺得不錯的案例？

金春保：2010年我們按照既定的投資理念和投資節(jié)奏投資了三家小而美的公司，分別是北京璇極信息技術(shù)股份有限公司、安徽馬鞍山驚天液壓智能股份有限公司和深圳今天物流技術(shù)股份有限公司。他們的共同特點(diǎn)是：都是各自行業(yè)或細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊；擁有核心技術(shù)；良好的商業(yè)模式；優(yōu)秀的管理團(tuán)隊；行業(yè)延展性和市場空間巨大；企業(yè)處于高速成長期。我們相信這些公司上市后一定會成為創(chuàng)業(yè)板里受投資者追捧的公司。

問題：所投企業(yè)中，2010年有多少家上市？明年大概有多少家上市？

金春保：盛橋團(tuán)隊所投資的企業(yè)在2010年有四個公司成功登陸中小板和創(chuàng)業(yè)板。它們是云南鍺業(yè)股份有限公司；武漢高德紅外技術(shù)股份有限公司、西安達(dá)剛公路機(jī)械股份有限公司和湖南太陽鳥游艇股份有限公司。

明年我們投資的企業(yè)預(yù)計會有四家左右會向中國證監(jiān)會提交申報材料，根據(jù)目前創(chuàng)業(yè)板和中小板的審核進(jìn)度，估計會有2家左右公司能夠完成審核。

問題：目前投資重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域？

金春保：我們做投資就像玩賽馬，首先這匹馬要能處在正確的跑道上，其次才是這匹馬要有脫穎而出的實力，最后需要一個優(yōu)秀的騎師。盛橋投資的一個重要投資理念是把眼光始終聚焦于投資處在“正確跑道”上的企業(yè)。

什么是處在正確“跑道”上的企業(yè)？我們認(rèn)為有三條：一是國家“十二五規(guī)劃”列明的要重點(diǎn)支持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，二是中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板明確要優(yōu)先推薦的九大行業(yè)，三是廣義的消費(fèi)服務(wù)業(yè)。這些就是我們要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域。

當(dāng)然在這個大框架的行業(yè)選擇范圍內(nèi)，我們還是有重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域：新能源與新材料、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療健康、信息技術(shù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。

問題：貴公司取得成功的最重要原因是什么？經(jīng)歷過最大的難題是什么？貴公司明年有何發(fā)展規(guī)劃？

金春保：盛橋投資還年輕，成立只有四年的時間，雖然有了一些成功投資案例，但離談成功還有很長一段距離。一個PE公司的成功標(biāo)準(zhǔn)是什么？大家見仁見智。我認(rèn)為有幾條是必須的，即有成熟的投資理念、有卓越的投資團(tuán)隊、有優(yōu)秀的過往業(yè)績、有持續(xù)的融資能力，有忠實的LP群體。我們現(xiàn)在每一條都要補(bǔ)課！

公司成立以來經(jīng)歷了百年不遇的金融危機(jī)，我們投資的企業(yè)能否度過危機(jī)是我們當(dāng)時最擔(dān)心的問題，雖然這些企業(yè)當(dāng)時業(yè)績也有不同程度的下滑，但我們重倉投資的消費(fèi)行業(yè)公司卻逆勢增長，給了我們很大的鼓舞！更加讓我們確信“消費(fèi)和服務(wù)”的主題投資是正確的！

2011年是“十二五”開局之年，機(jī)遇多多。盛橋第四期基金也即將募集完成，來年，我和我的團(tuán)隊將以更加進(jìn)取的姿態(tài)投入到新一輪的投資工作中，為“發(fā)現(xiàn)和成就下一個偉大的公司”而努力！

問題：您怎么看創(chuàng)業(yè)板的前景和演變？如何解讀創(chuàng)業(yè)板高估值問題？

金春保：創(chuàng)業(yè)板的前景毋庸質(zhì)疑，創(chuàng)業(yè)板是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的支點(diǎn)，是優(yōu)化社會資源配置的渠道，是培育中國“微軟，GOOGLE”的沃土！我們看好！

當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板開板初期，由于股票發(fā)行審核制造成“供不應(yīng)求”的情況、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核標(biāo)準(zhǔn)無形中對創(chuàng)業(yè)板高成長特點(diǎn)進(jìn)行了“背書”，加上通漲預(yù)期下的企業(yè)未來盈利增加以及流動性過剩等眾多“推手”疊加作用造成了目前的創(chuàng)業(yè)板“三高”癥狀。

我相信創(chuàng)業(yè)板會隨著時間的推移和股票供應(yīng)的增加慢慢回歸理性。投資者給真正高成長的公司估值仍然會很慷慨，但是那些穿著“皇帝的新衣”的偽成長公司一定會被市場拋棄。

問題：現(xiàn)在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有數(shù)千家，創(chuàng)投行業(yè)未來會如何發(fā)展？

金春保：創(chuàng)投行業(yè)是一個進(jìn)入門檻非常低的行業(yè)，沒有行業(yè)壁壘，哥幾個湊個幾千萬就可以搞投資了！但是，任何行業(yè)都有它的發(fā)展規(guī)律，美國的PE、VC投資行業(yè)相對成熟，不僅GP成熟，LP也成熟，它們沒有我們這種“人人做投資”的景象。投資行業(yè)未來一定會面臨洗牌，只有那些有成熟投資理念和穩(wěn)定客戶群體的PE公司會在未來的競爭中生存下來。

有一個咨詢公司作了一個統(tǒng)計，目前國內(nèi)PE、VC機(jī)構(gòu)已投資的企業(yè)已達(dá)3500家，而且在分秒遞增中。按照每家平均投資3000萬的話大概1000億元人民幣左右。滿打滿算，國內(nèi)證券市場一年會有400家公司上市，如果40%的上市公司有PE、VC參與的話，將近有150家左右的公司會讓投資機(jī)構(gòu)受益，平均7倍的回報會給投資者累計帶來300億的收益。三年我們投資機(jī)構(gòu)可能連本都收不回去，哪來的高回報？顯然，很多投資機(jī)構(gòu)投資一次就再也不能持續(xù)了。我們要能成為賺錢的PE、VC機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)自身修煉，否則一定會被淘汰！

問題：您覺得目前中國的投資環(huán)境如何？存在什么問題？

金春保：中國整體的投資環(huán)境非常好，經(jīng)濟(jì)廣度和行業(yè)縱深都支持PE、VC行業(yè)的發(fā)展，一方面有龐大的創(chuàng)業(yè)群體、巨大的企業(yè)池可供挑選；另一方面民營企業(yè)普遍融資困難。這就為PE、VC投資創(chuàng)造了良好條件。

目前，國內(nèi)投資遭遇的主要問題是稅賦太重，法制環(huán)境不完善、創(chuàng)業(yè)者整體的誠信意識還有待提升。

問題：貴公司的投資理念？不投資某企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)各自是什么？

金春保：我把盛橋投資的投資理念簡單概括為：“積極進(jìn)取投資、追求穩(wěn)健、低風(fēng)險收益”，即采取積極多元化的投資策略，把握中國政府加大直接融資比重、加速資本市場擴(kuò)容和證券化率提升過程中產(chǎn)生的巨大市場機(jī)會，尤其是通過Pre-IPO的投資機(jī)會多渠道分享中國經(jīng)濟(jì)增長成果，在有效控制投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上追求中長期穩(wěn)健增值。

投資行業(yè)或細(xì)分行業(yè)中具有領(lǐng)導(dǎo)地位或具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的具上市前景的企業(yè)，改造或提升被投資企業(yè)的管理水準(zhǔn)并和企業(yè)管理層一道合力提升和創(chuàng)造股東價值。

問題：貴公司退出企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

金春保：首先盛橋投資是做PE投資的，我們投資時堅持的原則是“量出為入，足夠便宜”，也就是希望為我們預(yù)期的收益預(yù)留一個空間。這個空間我們在做投資時就會把樂觀、正常、保守三種情況考慮進(jìn)去。

投資可以退出時，只要符合保守預(yù)計的回報就可以考慮退出，我們不會計較證券市場短期波動帶來的收益。