“通縮還是通脹？”這也許是近期困擾很多人的一個(gè)命題。2月份CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)6年來首次負(fù)增長(zhǎng)之后，關(guān)于中國(guó)是否會(huì)出現(xiàn)通縮的爭(zhēng)論變得十分激烈，比較此前全球?qū)捤韶泿耪呖赡芤l(fā)通脹的擔(dān)憂……難免令投資者無所適從。

　　筆者以為，僅憑單月的CPI負(fù)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)并不能說明太多。相反，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景看好，人均資源相對(duì)有限，所以通脹才是我們長(zhǎng)期的“敵人”。

　　“莫為通縮遮望眼，理財(cái)策略宜前瞻”。筆者建議，投資者可趁當(dāng)前商品價(jià)格相對(duì)低迷時(shí)逢低吸納，尤其是具有避險(xiǎn)、保值作用的黃金仍為資產(chǎn)配置的必要選擇?；仡櫧饍r(jià)走勢(shì)，年初在上攻1000美元/盎司遇阻回落，基本符合筆者先前對(duì)金價(jià)在700～1000美元/盎司區(qū)間波動(dòng)的預(yù)測(cè)。

　　首先，黃金避險(xiǎn)需求依然旺盛。歐美股市在加速下跌之后一度強(qiáng)勁回升，筆者認(rèn)為這更多屬于技術(shù)反彈，因?yàn)闅W美經(jīng)濟(jì)未有明顯的復(fù)蘇跡象，尚存有不少潛在的風(fēng)險(xiǎn)，如東歐銀行業(yè)危機(jī)加劇、美國(guó)信用卡違約率上升等。此外，各國(guó)猛發(fā)鈔票，財(cái)赤大增，主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)正在上升。作為最安全的支付手段和最可靠的儲(chǔ)備資產(chǎn)，黃金在經(jīng)濟(jì)低迷和市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期給予投資者的安全感是無可替代的。

　　其次，美元中長(zhǎng)期走勢(shì)不被看好，也是金價(jià)的重要支撐因素。今年以來美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，股市大跌，信貸市場(chǎng)陷于休克中，美國(guó)散布在全球的資金回流救主提振美元匯率，同時(shí)壓制了金價(jià)。但美元難以長(zhǎng)期背離其疲弱的基本面，金融海嘯之后全球投資者對(duì)美國(guó)有毒金融資產(chǎn)心有余悸，巨額國(guó)債乏人買單，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不大量發(fā)行美元來融資。待金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定后，美元難以繼續(xù)亂中取勝。

　　綜合各方面因素，金價(jià)當(dāng)前的回調(diào)未改其牛市格局，預(yù)計(jì)下行空間比較有限，充分調(diào)整之后仍有機(jī)會(huì)重新走強(qiáng)。如果計(jì)入歷史通脹因素，金價(jià)要到1200美元左右的水平才能創(chuàng)下歷史新高，所以投資者仍可逢低介入。