黃金ETF基金SPRD在沉寂了一段時間以后又開始加倉，本周一又增持12.23噸至1069.05噸，持倉量再創(chuàng)歷史新高。盡管黃金ETF的持倉量在近期被投資者視為市場價格波動的重要指標，但分析人士指出要多方面看待影響金價的因素，不要過分高估SPRD增持給市場傳導的信息。

　　興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒認為，黃金ETF的增持表明市場避險情緒在短期內仍在積聚，并向市場傳遞了黃金投資需求變化的信號，對金價有一定的支撐作用。但是，他指出黃金ETF的增持并沒有造成實物黃金的緊缺，這一點可以從黃金租賃利率今年年初以來的下滑中看出來。

　　國際黃金租借市場以倫敦金銀市場(London Bullion Market)為核心，歐洲各國央行通過租賃市場向商業(yè)銀行租賃其黃金儲備并收取利息。因此黃金租賃率(Gold Lease Rate，即美元LIBOR和黃金遠期利率GOFO之間的差值)在很大程度上可以體現(xiàn)全球實物黃金市場的松緊程度。

　　而當SPRD黃金ETF基金持倉量從年初的780噸上升到目前的1069.05噸時，1個月黃金租賃率卻從年初的0.24%下降到昨日的0.07%，表明黃金ETF的增倉并沒有造成實物黃金的短缺。

　　同時值得注意的是，在黃金ETF增持的同時，投資基金在期貨黃金市場上卻出現(xiàn)了多頭減持。

　　美國商品期貨委員會(CFTC)上周五的報告稱，截至3月10日當周，非商業(yè)凈多頭頭寸減少了近11%，至144788手，其中多頭減持11420手，新增空頭3085手，其總量相當于減持48噸左右的黃金多頭，未平倉合約增加1.7%至371321手。蔣舒認為，基金凈多頭持倉連續(xù)三周較大幅度下滑表明機構投資者對于未來金價的走勢存在分歧。

　　另外，盡管市場認為目前黃金和美元之間的負相關關系已經被打破，但這不意味著金價和貨幣體系之間的聯(lián)系不復存在。

　　西漢志黃金投資研究中心分析師張晶對《第一財經日報》表示，要全面地看待世界貨幣匯率變動和金價之間的關系。因為歐元、英鎊、瑞郎和日元等主要貨幣匯率的表現(xiàn)是地區(qū)乃至世界整體經濟走勢的反映，與黃金的避險價值有著必然的聯(lián)系。他舉例說，上周四瑞士央行降息至0.25%引發(fā)了美元對瑞郎的大幅上揚，當日紐約4月期金出現(xiàn)了12.7美元的上漲。