第九屆中國證券投資基金國際論壇于2010年12月2日在深圳舉行，主題為：投資基金的多元化發(fā)展與規(guī)范。騰訊財經(jīng)作為合作網(wǎng)絡(luò)媒體對論壇進行全程報道。

高盛資產(chǎn)管理(GSAM)董事總經(jīng)理及亞洲區(qū)總裁Oliver Bolitho在第二場會議“全球基金業(yè)發(fā)展及監(jiān)管的新趨勢”時表示，愿意承擔對沖基金這種風險的投資者，愿意賺這個回報的投資者，他就能夠有很好的專業(yè)投資者又有相應(yīng)的流動性的結(jié)構(gòu)，他們所獲得的這種機會恐怕是他們難以從其他方式獲得的。以下是現(xiàn)場發(fā)言實錄：

現(xiàn)場提問：

第一個是剛才Oliver Bolitho先生講到，現(xiàn)在投資者，包括比較高端的客戶對于風險的回避傾向很高。那么為什么對沖基金主要投資高風險的產(chǎn)品，為什么對沖基金在國際二十年能夠發(fā)展得如此迅速？第二個問題，最近基金產(chǎn)品阿法（音）和貝塔（音）分離趨勢比較大，投資人愿意為貝塔付出的費率越來越低？能不能分析一下這些基金產(chǎn)品能夠獲得快速的發(fā)展和規(guī)模迅速增加？

Oliver Bolitho：

講到對沖基金這個問題，我覺得對沖基金它是有一個光譜，那么其中的一段它確實是投資風險高的產(chǎn)品的。在很多情況下，投資者他冒這個風險，這些人常常是這個領(lǐng)域的專家，他們的商業(yè)模式也是有正確的關(guān)注點，他就關(guān)注到了特定領(lǐng)域的風險，以及回報的情況。

愿意承擔這種風險的投資者，愿意賺這個回報的投資者，他就能夠有很好的專業(yè)投資者又有相應(yīng)的流動性的結(jié)構(gòu)，他們所獲得的這種機會恐怕是他們難以從其他方式獲得的。那么在這個投資波段，我覺得它是應(yīng)該存在的。而且之所以它能夠存在也正是要得益于對沖基金的存在。那么，對沖基金它是愿意承擔高波段性來獲得高回報，這個其實對于投資者來講它的風險未必會大過承擔中度風險然后獲得中度回報的共同基金。其實這都是要看你所預(yù)期的回報，以及你所分配的規(guī)模。

對于對沖基金，讓人關(guān)注的問題主要來自兩個方面。一個就是這些基金，有的基金它的風險和流動性不匹配的話，會給投資者帶來問題。因為在很多情況下，他們說他們可以把這個錢還給投資者的時候，他們還不出。

另外一點，就是他們所謂的風格驅(qū)動。比如說有的人說他們會承擔這一類型的風險，但是在市場上開始不時髦了。他們轉(zhuǎn)移到市場的另外一個部分，承擔了不同形式的風險，那么這個時候就和投資者的預(yù)期不匹配了。

這并不是對沖基金行業(yè)的問題，在共同基金業(yè)有風格偏移的問題，劉主席一開始就說關(guān)注治理，關(guān)注在你的投資基金經(jīng)理能夠為你做什么，我們在做投資決定的時候必須要考慮這個問題。那么對沖基金它能夠帶來什么好處呢？那么對沖基金的投資者它的特點為什么會吸引很多高性質(zhì)個人呢？主要是由于從長期來講，他們有可以證明的更好的記錄，可以顯示出他們承擔風險，以及去除風險更加及時。這樣他們能夠獲取上行收益的部分，又能夠削減下行的風險，他們的回報是投資者覺得有吸引力的，他們是這些做的和那些指數(shù)比對的風險要好。

講到阿爾法和貝塔的問題，就是要看你想要獲得回報付多少錢，如果你的基金經(jīng)理人他們績效不好，那么你可能要追求貝塔。如果你又不想擔心去怎么選好這個基金經(jīng)理，又不想冒選錯的基金經(jīng)理的風險，那你就選擇ETF。

另外，ETF發(fā)展很快的原因，就是在資產(chǎn)類別時機方面要承擔風險的話，你是需要主動的管理才能夠?qū)崿F(xiàn)。這樣就是也給ETF提供了機會，你可以買債券的ETF、股票的ETF，也可以買商品的ETF，以及房地產(chǎn)的ETF，有了這些基石的話，你就可以來組一個組合。這樣就不會讓某一個部分偏離了你的注意力。