近期，穩(wěn)定商品價(jià)格、嚴(yán)打過(guò)度投機(jī)成為大宗商品期貨市場(chǎng)的主旋律。

　　昨日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再度發(fā)文，重申將強(qiáng)化監(jiān)管，堅(jiān)決抑制過(guò)度投機(jī)。上周末，國(guó)內(nèi)幾家大宗商品期貨交易所公告稱，將提高各個(gè)期貨品種保證金水平和漲跌停幅度，并提高當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

　　此前，證監(jiān)會(huì)曾要求各期貨交易所發(fā)布《期貨市場(chǎng)異常交易監(jiān)控指引》等文件，近期，證監(jiān)會(huì)又指導(dǎo)各期貨交易所抓緊出臺(tái)關(guān)聯(lián)賬戶的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，防范市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為。

　　期貨界人士表示，近期大量政策的出臺(tái)，對(duì)抑制期貨市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)的效果較為明顯。但需要注意的是，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能需要被重視，不能被人為扭曲。

　　政令頻出見(jiàn)成效

　　上周末，國(guó)內(nèi)幾大期貨交易所先后公告，將各個(gè)期貨品種的保證金水平提高至10%以上，取消當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠，同時(shí)提高各品種的漲跌停板幅度。

　　這是繼監(jiān)管層下發(fā)各種穩(wěn)定物價(jià)的文件后，期貨交易所方面出臺(tái)的重頭政策。而這一舉措的見(jiàn)效十分快。

　　本周一開(kāi)始，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)成交量出現(xiàn)整體下滑。鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）昨日全天成交量544萬(wàn)手，其上周五成交量為563萬(wàn)手；大連商品交易所（下稱“大商所”）昨日全天成交量357萬(wàn)手，其上周五成交量552萬(wàn)手；上海期貨交易所（下稱“上期所”）昨日全天成交量420萬(wàn)手，其上周五成交量518萬(wàn)手。

　　在交易量下來(lái)的同時(shí)，大宗商品的價(jià)格也出現(xiàn)整體回落。以近期漲幅最兇猛的棉花期貨為例，其價(jià)格在11月10日時(shí)上漲至33720元/噸的歷史高點(diǎn)，昨日已經(jīng)回落至25515元/噸。

　　“期貨市場(chǎng)的交易量下來(lái)了，價(jià)格也下來(lái)了，我認(rèn)為監(jiān)管層意圖控制熱錢投機(jī)大宗商品的目的達(dá)到了?！鄙虾Ｒ黄谪浌究偨?jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，“需要注意的是，幾大交易所通知表示暫停各品種當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠措施。這會(huì)擠出一些日內(nèi)交易的短線炒手，但對(duì)一般投資者和套期保值者影響不是特別大?！?/P>

　　這位期貨公司總經(jīng)理表示，從其期貨公司情況看，手續(xù)費(fèi)收入方面所受影響不明顯。因?yàn)榻灰琢侩m然部分下降，但手續(xù)費(fèi)在提高。同時(shí)，目前的交易量較高峰時(shí)期雖有一定回落，但整體下降并不多。

　　期市價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能需被重視

　　近期的密集調(diào)控政策，對(duì)期貨公司手續(xù)費(fèi)收入或多或少有一定影響，但幾位接受采訪的期貨界人士均表示，他們更多擔(dān)心的是期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不要被人為扭曲，亦不要被外界所誤解。

　　北京工商大學(xué)教授胡俞越表示，今年以來(lái)，以農(nóng)產(chǎn)品為代表的大宗商品價(jià)格的上漲，主要有兩方面的因素，一方面，2010～2011年度全球農(nóng)產(chǎn)品供需存在大約4000萬(wàn)噸缺口，這與上一年度供大于求的形勢(shì)不同；另一方面，全球面臨流動(dòng)性泛濫、美元大幅貶值的局面，大量資金需要找到宣泄口，那么，具備上漲“潛力”的農(nóng)產(chǎn)品則成為首選。

　　一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，期貨市場(chǎng)只是現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的反應(yīng)，它反映的是人們對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。國(guó)家應(yīng)該重點(diǎn)打擊的是囤積現(xiàn)貨、炒作現(xiàn)貨等投機(jī)行為。

　　“期貨市場(chǎng)只是反映了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的趨勢(shì)，我們并不能得出因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的炒作導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的結(jié)論?！焙嵩秸f(shuō)，“同時(shí)，我認(rèn)為，為積極響應(yīng)"國(guó)務(wù)院十六條"，期貨交易所提高保證金等手段，可以短期試行一段時(shí)間，但不能夠作為制度穩(wěn)定下來(lái)。期貨市場(chǎng)需要有較充分的流動(dòng)性，這樣才可以準(zhǔn)確地反映價(jià)格走勢(shì)。如果期貨市場(chǎng)受到太多的干預(yù)，其價(jià)格反而會(huì)扭曲。國(guó)家應(yīng)該引導(dǎo)流動(dòng)性去向，讓其投資到實(shí)體經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，這才是根本的辦法?！?/P>

　　金鵬期貨副總經(jīng)理表示，預(yù)計(jì)在物價(jià)水平下來(lái)之后，交易所方面可能對(duì)保證金水平和漲跌停幅度進(jìn)行調(diào)整，但是否會(huì)繼續(xù)實(shí)施當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)的優(yōu)惠措施，則較難預(yù)期?！斑@可能要看到時(shí)市場(chǎng)的流動(dòng)性情況?！彼f(shuō)。