當(dāng)阿里巴巴和基督山伯爵在山洞里發(fā)現(xiàn)金幣時(shí),那是真正的硬通貨時(shí)代,也在我們童年的記憶里刻下了財(cái)富的代名詞——黃金。圍繞黃金的故事與傳說自古就不絕于耳,但自從1973年布雷頓森林體系解體、黃金與美元的固定比價(jià)關(guān)系不復(fù)存在以來,黃金如同高貴的公主淪落民間,雖容顏依舊,卻不再富貴照人。而圍繞黃金由市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制形成,帶給全球金融體系的浮動(dòng)匯率變革才算真正開始。 一個(gè)有趣的現(xiàn)象是,幾十年的市場(chǎng)選擇淘汰,若論黃金交易市場(chǎng)的便捷與時(shí)區(qū)完備,全球其他商品與貨幣可能還沒有出其右者。從倫敦格林威治時(shí)間每天早晨8點(diǎn)(北京時(shí)間下午4點(diǎn))開始,然后向紐約、悉尼、東京、香港、上海、迪拜、蘇黎世再回到倫敦,一天24小時(shí),各大黃金交易場(chǎng)所能提供不間斷的交易機(jī)會(huì),存在即合理,為什么人們對(duì)黃金交易有如此大的“排場(chǎng)”需求? 雙面嬌娃—— 黃金的商品與貨幣屬性 毫無(wú)疑問,褪下光環(huán)的黃金更多的時(shí)候扮演著普通貴金屬的角色,從目前的消費(fèi)需求來看,飾品占的比重仍然較大(78%左右),其次是工業(yè)用途(電子、牙科、裝飾等行業(yè),17%左右),最后才是各國(guó)央行的儲(chǔ)備和投資需求(5%左右)。黃金飾品除了人們的裝飾需要外,中外各國(guó)歷來都隱含著保值、傳家等金融貨幣功能,且不管是盛世還是亂世,對(duì)黃金的需求都會(huì)超出一般世道。與民間對(duì)黃金的熱愛和認(rèn)同相比,各國(guó)官方對(duì)黃金儲(chǔ)備的態(tài)度卻大相徑庭:按中國(guó)人民銀行網(wǎng)站公布的最新9月份數(shù)據(jù)顯示,央行總資產(chǎn)為202924.40億元人民幣,其中貨幣黃金為337.24億元人民幣,僅占1.6%,而兩年前這個(gè)比例更低,為1.0%。同比美國(guó)為75%,德國(guó)為63%,歐洲央行為33%,日本則為2%。 從這些數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn),老牌資本主義國(guó)家和地區(qū)比較重視黃金的官方儲(chǔ)備,相反,新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家則較為薄弱,包括中國(guó)、俄羅斯、巴西等國(guó),最近幾年才對(duì)此有所警覺。實(shí)際上,黃金由于它本身的貴族氣質(zhì)和歷史緣由,至發(fā)現(xiàn)它的那天起就沒有脫離過貨幣屬性,只不過在不同的時(shí)期表現(xiàn)方式有所不同罷了。 愛恨情仇—— 黃金與美元的前世今身 美元的強(qiáng)勢(shì)地位并沒有隨著二戰(zhàn)結(jié)束后美國(guó)國(guó)力的增長(zhǎng)而陡然提升,從上個(gè)世經(jīng)40年代到60年代末,美元與黃金的掛鉤起到了穩(wěn)定各國(guó)幣值、促進(jìn)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)重建的重要作用,直到尼克松政府宣布不再承諾按35美元兌換一盎司黃金。很明顯,美國(guó)人經(jīng)過二戰(zhàn)和大蕭條之后,經(jīng)濟(jì)上迎來了一個(gè)較長(zhǎng)的上升周期,黃金已成了綁在巨人身上的一把枷鎖,必須予以解除,自由資本主義浪潮席重新席卷了整個(gè)西方。在接下來的美蘇兩大集團(tuán)冷戰(zhàn)對(duì)峙中,美國(guó)最終贏得了超強(qiáng)地位的同時(shí),也把美元帶上了一個(gè)新的高峰,而在這近30年的崢嶸歲月里,黃金與美元反復(fù)爭(zhēng)奪著人們心中的那個(gè)高地——避險(xiǎn)。1971年8月和1973年2月,美國(guó)政府兩次宣布美元貶值,致使金價(jià)一路攀升,在1980年達(dá)到了當(dāng)時(shí)看來不可思議的800美元/盎司,至此黃金與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系完全確立。 一個(gè)國(guó)家的幣值高低,本來應(yīng)該是該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的量化體現(xiàn),為什么次貸危機(jī)愈演愈烈之際,美元指數(shù)還在不停地上升呢?次貸危機(jī)是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn),并于2007年2月13日美國(guó)新世紀(jì)金融公司(New Century Finance)發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警為標(biāo)志事件而開始,至2008年7月中旬美元指數(shù)一路走低到接近70的水平,黃金在2008年3月漲過1000美元,都屬于正常的教科書案例。但當(dāng)布什政府和美聯(lián)儲(chǔ)宣布將動(dòng)用財(cái)政資金拯救金融系統(tǒng)之后,投資者的態(tài)度發(fā)生了明顯變化:人們意識(shí)到這場(chǎng)危機(jī)的空前和廣度,幾乎沒有什么國(guó)家能夠逃脫,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)雖然遭受了重創(chuàng),但還沒有糟到不可收拾的地步,它的制度優(yōu)勢(shì)和軍事實(shí)力依然存在,相比較而言,美元是更為穩(wěn)妥的避險(xiǎn)工具??此撇豢伤甲h的事情發(fā)生了,倒閉的金融巨頭一個(gè)接一個(gè),財(cái)政資金又源源不斷地注入這些企業(yè),一場(chǎng)“社會(huì)主義”改造轟轟烈烈地進(jìn)行著,黃金避險(xiǎn)的吸引力因此驟然降低。我們從最近兩個(gè)月召開的北京峰會(huì)、G20峰會(huì)和OPEC峰會(huì)各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的表態(tài)來看,美國(guó)雖然變得有所謙卑,但它的影響力仍然無(wú)處不在,美元的地位不會(huì)在短時(shí)期內(nèi)大廈將傾。 數(shù)字時(shí)代—— 不確定世界的溫度計(jì) 強(qiáng)勢(shì)美元是在什么時(shí)間段內(nèi)開始事實(shí)上瓦解的?正是小布什第一任總統(tǒng)期間的最初兩年,其間的2001年發(fā)生了改變歷史進(jìn)程的911世貿(mào)雙子塔被撞事件,接著的阿富汗和伊拉克兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng),不僅讓美國(guó)的赤字財(cái)政達(dá)到了空前,也讓美國(guó)的軟實(shí)力大打折扣,美元開始了長(zhǎng)達(dá)8年的下跌。此消彼長(zhǎng),中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體快速增長(zhǎng),由于人口基數(shù)龐大,巨大的消費(fèi)潛力隨著美元貶值而釋放出來,幾乎所有商品都創(chuàng)下了歷史最高價(jià)。2008年,無(wú)論政治、金融、體育還是災(zāi)難都無(wú)法讓人忘懷,而奧巴馬在這一歷史時(shí)刻被放到了世界的聚光燈下。隨著明年美國(guó)新政府的履新,有可能會(huì)加快戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)束,同時(shí)奧巴馬承諾會(huì)繼續(xù)布什政府的救市措施,短期來看美國(guó)的赤字情況不會(huì)有大規(guī)模改變——包括中國(guó)、沙特在內(nèi)的有經(jīng)濟(jì)實(shí)力國(guó)家仍在增持美國(guó)國(guó)債。美元在最近一段時(shí)間的短暫強(qiáng)力輸血后如果仍不見起色的話,巨大的債務(wù)和極低利率導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫就會(huì)卷土重來,以我們正在經(jīng)歷的危機(jī)為參照——它不正是拜格林斯藩的低利率政策所賜?除非奧巴馬的新經(jīng)濟(jì)智囊團(tuán)隊(duì)能同時(shí)擺平赤字、就業(yè)與通脹,否則,美元會(huì)在停止輸血后重回跌勢(shì),而黃金,在未來一年內(nèi)重上1000美元/盎司也許并非神話。 從倫敦金周線分析(見附圖),今年3月和8月形成的雙頂仍然有效,而846美元的頸線關(guān)鍵價(jià)位曾經(jīng)被回撤擊穿,那么最近幾周的行情尤其令人關(guān)注,如果此價(jià)位再次被向上突破,這個(gè)頭部能否成立就值得打問號(hào)了。 黃金,無(wú)論是通脹還是通縮,它都是大眾心目中的諾亞方舟。 |
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