圣誕節(jié)前的最后一個(gè)交易日,紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨再度大幅下跌,2月交貨的美輕質(zhì)原油在收盤時(shí)報(bào)在35.58美元/桶,單日跌幅達(dá)10%。境外分析數(shù)周前曾認(rèn)為,國際油價(jià)或許將向25美元/桶的位置尋找支撐,而事態(tài)似乎正向著該預(yù)期發(fā)展。我們認(rèn)為,25至31美元是油價(jià)在技術(shù)上的支撐區(qū)間。

　　從美國能源信息署(EIA)公布的庫存數(shù)據(jù)來看,在12月12日美國的原油庫存增至3.21億桶,并創(chuàng)下七個(gè)月以來的新高之后,截至12月19日當(dāng)周美國原油庫存下降310萬桶,但汽油庫存增加330萬桶,餾分油庫存則增加180萬桶。原油與成品油庫存變化的反差說明,由于油價(jià)的下跌,煉廠開工意愿增強(qiáng),生產(chǎn)率提高,但市場的需求卻沒有形成反彈。油價(jià)在過去的8個(gè)交易日里跌幅高達(dá)25%印證了經(jīng)濟(jì)衰退,需求疲軟的現(xiàn)實(shí)。

　　供應(yīng)方面,OPEC最近一次減產(chǎn)220萬桶之后,下一次的會(huì)議將在三個(gè)月之后,除非OPEC召開臨時(shí)會(huì)議再度討論減產(chǎn)并敦促其成員國嚴(yán)格執(zhí)行,油價(jià)的供求平衡將只能期待消費(fèi)能力的上升來維持。

　　當(dāng)前,全球金融市場的穩(wěn)定性正在逐漸增加,但因次貸危機(jī)影響深化而導(dǎo)致的實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退短期內(nèi)仍難以找到底部。

　　由于市場預(yù)期已經(jīng)十分悲觀,未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能難以再對其形成連續(xù)的重大打擊,但不斷出現(xiàn)的利空需要時(shí)間去消化,原油消費(fèi)恐怕很難在短期內(nèi)因?yàn)閮r(jià)格下跌而得到明顯提升。無論原油后市以大“L”型繼續(xù)筑底,還是由于超跌出現(xiàn)反彈,油價(jià)的整體弱勢不會(huì)馬上改變。25美元也僅僅是市場的一個(gè)預(yù)期而已,在熊市中,若其消費(fèi)能力連續(xù)遭受打壓,油價(jià)甚至也有可能向開采成本逼近。