就在11月10日中國央行宣布上調存款準備金率時，貌似沒有太多機構會認為這將對商品價格運行的大格局有什么影響。他們的邏輯很簡單：從金屬到農產品，再到軟商品，幾乎所有在中國上市的期貨品種你都可以找到對應的海外品種，活躍在CME和LME的大宗商品是國際上的“價格權威”，中國一國的政策難以改變商品的大牛市。

在這樣的思維定勢面前，不少人忽略了這樣一個事實，即11月10日政策公布當天，鄭州棉花期價將近2%的下挫，這幾乎是今年8月棉價成為商品上漲領頭羊以來首次像樣的回撤。同時，美元指數(shù)也相當配合的處于階段性反彈之中。但在美國6000億美元的“二次寬松”的“麻醉政策”面前，很多業(yè)內人士都天真地以為，這種國內棉花的先行下跌可能僅僅是過快上漲之后的技術性調整，后期的棉價乃至整體商品價格都還要看美國的臉色。

市場沒有給人們反思的時間，越是前期被追捧的商品，它對政策的反應就越敏感，于是在11月10日當晚，美盤CYBOT棉價也緊跟中國發(fā)生了調整，并最終跌停。精彩的還在后面，在中國央行提高存款準備金率和新公布的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)近25個月來新高的打壓下，中國的商品期貨和股市上周五終于“恍然大悟”，截至收盤，國內23個上市商品期貨品種竟有13個品種跌停。如此震動，外盤受到沖擊的就不只是棉花了。國際商品期貨市場的金屬、大豆、玉米、棉花、原糖等品種的價格上周五晚間全線跟隨中國市場大跳水。美盤棉價再次跌停，原糖價格兩日內狂瀉20%，金屬銅價在當夜即重挫3%，創(chuàng)今年6月以來單日最大跌幅。

相似的情形還出現(xiàn)在本周二，中國股市近4%的“驚艷一跳”帶動午盤后眾商品集體回撤，這在外盤商品電子盤中引起了共鳴。截至發(fā)稿，LME銅價跌逾1.5%，美國CBOT大豆下跌近2%。市場人士稱，近期商品外盤跟隨內盤聯(lián)動，與其說是中國在部分商品價格上話語權的增強，倒不如說是中國的流動性收緊對國際商品產生了“政策溢出”。待各國宏觀政策的差異逐漸縮小，或是商品整體調整的勢頭確立，外盤市場仍會充當商品的“風向標”。