盡管歐佩克上周宣布了自1982年開始設(shè)定產(chǎn)量額度以來最大幅度的減產(chǎn),但是金融市場(chǎng)并未理會(huì)幾個(gè)月前還趾高氣揚(yáng)的歐佩克大佬們的殷切期望,石油價(jià)格仍舊跌跌不休,正直逼每桶30美元關(guān)口。以美林為代表的投行每桶25美元是目前市場(chǎng)所預(yù)測(cè)到的最低位置。歐佩克現(xiàn)在唯一能做的可能就只是減產(chǎn),然后虔誠祈禱油價(jià)止跌了。與當(dāng)初油價(jià)飆升、石油消費(fèi)國不停呼吁增產(chǎn)的局面不同的是,現(xiàn)在沙特、伊朗、科威特和其他歐佩克產(chǎn)油大國在很大程度上是這場(chǎng)油價(jià)暴跌的最憂心者。

　　直言不諱地說,這一輪原油價(jià)格從147美元跌落到今,很難用美元近幾個(gè)月的持續(xù)走強(qiáng)和高強(qiáng)度的做空投機(jī)等因素來解釋。因?yàn)槲覀兛梢杂命S金期貨來做一個(gè)參照系,黃金一直被認(rèn)為是危機(jī)年代的最好保值品,它可以作為資金是否青睞美元的風(fēng)向標(biāo),但是很顯然,黃金的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于原油,也就是說并沒有大規(guī)模的資金在黃金上做空,這使得“追隨美元”并非是原油暴跌的最基本動(dòng)力。因?yàn)橥ㄟ^在黃金的空單所賺取的美元資產(chǎn)收益,將因?yàn)槊涝淖邚?qiáng)而套利套匯。當(dāng)然,筆者承認(rèn)這也是個(gè)重要的因素之一。

　　很顯然,基本的供求規(guī)律還是最為重要的。在當(dāng)前金融危機(jī)傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大背景之下,對(duì)石油的需求勢(shì)必會(huì)大幅度的下挫。我們必須承認(rèn),以中國、印度和巴西等為代表的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速的急劇下滑,是交易員不敢看多石油價(jià)格的主要原因。

　　可以預(yù)期,如果在2009年中期之前,目前新興市場(chǎng)正在實(shí)施的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃不能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇,無論歐佩克做出多大幅度的減產(chǎn),都將被不斷惡化的經(jīng)濟(jì)需求所淹沒,減產(chǎn)的邊際效力亦將逐步遞減。

　　一定程度上可以說,如果中國大幅度下調(diào)成品油價(jià)格,那么其對(duì)石油價(jià)格的助漲作用將遠(yuǎn)大于歐佩克的減產(chǎn)計(jì)劃。因此,現(xiàn)在的關(guān)鍵問題在于需求的萎縮預(yù)期已經(jīng)形成,而供給的大幅度下降卻難以出現(xiàn),除非歐佩克敢于實(shí)施破天荒的間歇性停產(chǎn)。目前石油供過于求的現(xiàn)象十分嚴(yán)重,以致全球各地有4000多萬桶石油被儲(chǔ)存在閑置的超級(jí)油輪中,可見供需缺口是何等的巨大。

　　當(dāng)然,在油價(jià)上漲過程中起到實(shí)質(zhì)性推動(dòng)作用的美元因素,隨著美元零利率時(shí)代的到來,現(xiàn)在結(jié)束了前段時(shí)間的大幅度升值走勢(shì)。近幾日,美元指數(shù)的七連陰,并跌破80關(guān)口的現(xiàn)實(shí),可能預(yù)示著美元從7月份中旬以后啟動(dòng)的升值走勢(shì)宣告結(jié)束,所謂的中期反彈只會(huì)是曇花一現(xiàn),接下來的將是繼續(xù)的跌跌不休。

　　因此,一旦美元貶值的長(zhǎng)期趨勢(shì)確立,那么石油價(jià)格在跌至歷史低點(diǎn),并形成跌無可跌的情況下,接下來的可能就是石油價(jià)格出現(xiàn)一波急升,并穩(wěn)定在某一個(gè)寬幅的區(qū)間震蕩,以等到金融危機(jī)結(jié)束之后,繼續(xù)前面未曾達(dá)成的天文價(jià)格。