10月份以來(lái)，不少大宗商品價(jià)格在連續(xù)上漲之后創(chuàng)出歷史新高，一波波的漲價(jià)潮令投資者瞠目結(jié)舌。就在我國(guó)央行上周二宣布加息后，大宗商品價(jià)格依舊保持強(qiáng)勁上漲趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士分析，美元貶值、流動(dòng)性泛濫和通脹預(yù)期導(dǎo)致的投機(jī)力量已經(jīng)占據(jù)了市場(chǎng)上風(fēng)。

美元貶值是根本原因

本次大宗商品的持續(xù)漲價(jià)，與美元指數(shù)從88.71點(diǎn)下跌至76.14點(diǎn)同步進(jìn)行。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，國(guó)際市場(chǎng)上商品用美元標(biāo)價(jià)，例如1100美元等于1盎司黃金，如果美元出現(xiàn)下跌，那么這個(gè)等式就變得左輕右重，必須增加左邊的籌碼，變成1300美元等于1盎司黃金才能重新等量。正是在這樣的重寫(xiě)等式引導(dǎo)下，幾乎所有商品均出現(xiàn)了不同程度的漲價(jià)。

今年上半年，歐元、英鎊等貨幣受到了歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響大幅下跌，絕大多數(shù)的人都把眼光聚焦在歐洲問(wèn)題上，美國(guó)則趁機(jī)不斷增加貨幣投放：7月份，奧巴馬簽署總額近340億美元的延長(zhǎng)失業(yè)救助法案，為長(zhǎng)期失業(yè)者提供聯(lián)邦救助。8月份，美國(guó)一項(xiàng)總額260億美元的法案，旨在幫助各州政府緩解財(cái)政緊張，挽救約30萬(wàn)個(gè)公共部門(mén)崗位。9月份，美國(guó)政府推出了高達(dá)3500億美元的二次刺激計(jì)劃。9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策會(huì)議宣布維持0-0.25%的歷史極低基準(zhǔn)利率不變，并表示還將在較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)維持該利率水平。

西部期貨研究員孫侃指出，這些措施顯示出美國(guó)政府正源源不斷地向市場(chǎng)注入美元，這也是包括商品市場(chǎng)在內(nèi)的整個(gè)金融市場(chǎng)大幅上漲的直接因素。

值得注意的是，渤海證券分析人士稱，如果美國(guó)再次實(shí)行定量寬松政策，這不僅會(huì)導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值，而且還將引發(fā)其他國(guó)家的連鎖反應(yīng)。英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分委員認(rèn)為，該行應(yīng)進(jìn)一步推出貨幣刺激政策。而日本央行在意外降息之后，又暗示若經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)惡化，日本央行或用金融資產(chǎn)收購(gòu)基金來(lái)購(gòu)買(mǎi)政府與企業(yè)債券等。“全球流動(dòng)性再次泛濫預(yù)期增強(qiáng)?！鄙鲜鋈耸恐赋?。

國(guó)際游資涌入燒熱大宗商品

金融危機(jī)雖已漸漸遠(yuǎn)去，但是全球經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有走上健康發(fā)展的道路。美國(guó)宣布有可能重啟量化寬松的貨幣政策，使得全球范圍內(nèi)的資本市場(chǎng)像吃了興奮劑一樣出現(xiàn)了全面上漲。

當(dāng)前大宗商品所處的階段，是以流動(dòng)性過(guò)剩為背景，資金涌入商品市場(chǎng)進(jìn)行炒作的結(jié)果?！懊绹?guó)二次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，大肆印刷美元，導(dǎo)致全球貨幣貶值，新興經(jīng)濟(jì)體通貨膨脹率高企，資金借助基本面良好的大宗商品進(jìn)行保值避險(xiǎn)?！睂O侃認(rèn)為。

追蹤全球基金資金流向機(jī)構(gòu)EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，包括交易所交易基金（ETF）在內(nèi)的新興市場(chǎng)股票基金已吸納近600億美元的資金，流入全球貴金屬和大宗商品基金的資金也增加了約190億美元。與此同時(shí)，流出美國(guó)股票基金的資金則高達(dá)500億美元。

僅在9月30日-10月6日，流入新興市場(chǎng)股市的資金規(guī)模就高達(dá)60億美元，創(chuàng)下33個(gè)月高位。EPFR Global表示，在該時(shí)間區(qū)間，新興市場(chǎng)股票及債券基金受惠最大，而大宗商品基金則緊追其后。

首創(chuàng)期貨分析師李青認(rèn)為，伴隨著美元指數(shù)連創(chuàng)新低，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松的貨幣政策已然箭在弦上，大量資金聞風(fēng)而動(dòng)，涌入金融市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)，全球流動(dòng)性空前寬裕推高了商品期、現(xiàn)貨價(jià)格。