認(rèn)識(shí)但斌的人，都評(píng)價(jià)他熱情深藏在冷靜之中，追求知識(shí)和財(cái)富，并擁有中國(guó)式的使命感。當(dāng)然，更多的人是通過(guò)他的博客喜歡上他的。他的博客也成為最受歡迎的私募基金人的博客。

但斌喜歡看美國(guó)NBA職業(yè)籃球賽和世界杯，他說(shuō)自己更多的時(shí)間是用于看書。這位價(jià)值投資的堅(jiān)定跟隨者寫的書卻被很多人追捧。在他的那本暢銷書《時(shí)間的玫瑰》里，他闡述了自己對(duì)價(jià)值投資的理解和見地。

在深圳諾德金融中心但斌的辦公室里，他穿著寶藍(lán)色的T恤，簡(jiǎn)單而隨意，舉止謙遜。辦公桌上首先映入眼簾的是他和夫人、女兒一起的全家福。在辦公桌側(cè)邊靠墻位置，有一條約30厘米寬的鮮綠色地墊，這是高爾夫迷你練習(xí)場(chǎng)，工作勞累時(shí)但斌會(huì)拿起球桿輕輕揮灑幾下。

但斌所執(zhí)掌的公司有著中國(guó)式的名字——深圳市東方港灣投資管理有限責(zé)任公司(下稱“東方港灣”)。東方港灣目前管理兩只基金，一只投資于A股市場(chǎng)，另一只投資于港股，兩只基金的名字均含有“馬拉松”字樣，毫無(wú)疑問，但斌在傳遞著他堅(jiān)持價(jià)值投資并做好了“長(zhǎng)跑”打算。目前，東方港灣資產(chǎn)的累計(jì)投資收益率在1200%以上。

然而，2009年6月，東方港灣卻放棄了地產(chǎn)股的堅(jiān)守，減持了所有的地產(chǎn)股，轉(zhuǎn)而配置了消費(fèi)行業(yè)的股票?！皬拇煺郛?dāng)中一步一步走過(guò)來(lái)，人應(yīng)該從過(guò)去的困境、失敗、挫折當(dāng)中要總結(jié)出東西?！钡蟛⒉换乇苣莻€(gè) “挫折”的2008年。

2008年，由于一直堅(jiān)守不動(dòng)，大盤從5000多點(diǎn)一路狂跌至1664點(diǎn)谷底，公司全年業(yè)績(jī)下跌61.28%，但斌堅(jiān)守的價(jià)值投資被推至風(fēng)口浪尖，外界稱時(shí)間的玫瑰“凋謝”了。

然而，市場(chǎng)的風(fēng)云變幻，往往給人生帶來(lái)錯(cuò)亂的感覺。2009年，但斌及時(shí)減持地產(chǎn)股，使他逃過(guò)地產(chǎn)股2010年腰斬的“慘痛”。目前公司除繼續(xù)持有金融股外，偏向了消費(fèi)、醫(yī)藥、新技術(shù)的組合。

這位強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資是 “孤獨(dú)的烏龜與時(shí)間賽跑”的人，今后仍將專注于他的價(jià)值投資，對(duì)于時(shí)下的PE、VC投資熱，他稱“沒有這個(gè)想法”。

東方港灣有個(gè)傳統(tǒng)，每年都會(huì)派同事去美國(guó)參加巴菲特的股東大會(huì)。對(duì)于信奉巴菲特與價(jià)值投資的但斌來(lái)說(shuō)，他那一次參加股東大會(huì)的經(jīng)歷印象深刻，“我最感動(dòng)的還是去巴菲特家，這個(gè)地方太普通了。你可以想象這個(gè)世界上最富裕的人，就居住在郊外路邊一棟普通房子里嗎？他所在的那個(gè)小鎮(zhèn)上，還有人不知道巴菲特。在迅猛發(fā)展的中國(guó)，每個(gè)人都在不停追求財(cái)富，而在美國(guó)完全是另外一種情況，他們有些人根本不在意財(cái)富，而更在乎自我內(nèi)心的追求和感受?！?/P>

但斌和一起搭檔成立東方港灣的鐘兆民一樣，他們都出自君安證券。但斌也不諱言對(duì)君安歲月的懷念，“君安文化與很多公司不太一樣，十分鼓勵(lì)個(gè)人發(fā)展，又比較民主?！?/P>

私募界赫赫有名的趙丹陽(yáng)、康曉陽(yáng)等人都出自君安，業(yè)界素有“君安黃埔軍?！敝Q。

對(duì)于未來(lái)幾年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，但斌充滿了樂觀，他提出了“黃金十年”的看法，他說(shuō)未來(lái)10年-15年，中國(guó)會(huì)迎來(lái)一個(gè)比較好的發(fā)展階段，有望達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高峰。

在2009年彭博社全球中國(guó)基金回報(bào)排行榜上,東方港灣馬拉松港股基金以105%的回報(bào)位居第12名。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：對(duì)于股指期貨這樣的新業(yè)務(wù)，你是否打算未來(lái)參與交易？

但斌：股指期貨是可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，國(guó)外的這種交易模式可能會(huì)在國(guó)內(nèi)慢慢采用。如果將指數(shù)當(dāng)作冒險(xiǎn)的工具，就會(huì)有滅頂之災(zāi)，如果當(dāng)作避險(xiǎn)的工具沒有問題。我們是以持有型為主的公司，現(xiàn)在主要是換股或持有現(xiàn)金方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)我們?cè)跍y(cè)試，現(xiàn)在還沒做這種反向交易。今后作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、鎖定收益的方式，我們有可能會(huì)靈活運(yùn)用這種交易策略。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：東方港灣在過(guò)往的五年多時(shí)間里創(chuàng)造了超過(guò)10倍的收益率，你如何理解價(jià)值投資？

但斌：我們只是學(xué)習(xí)巴菲特價(jià)值投資這種思想，希望能在中國(guó)這塊土地上能夠有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。我們覺得這種投資理念是康莊大道，能夠讓一般的老百姓、專業(yè)機(jī)構(gòu)通過(guò)這種方式讓自己的財(cái)富增值。歐美證券投資歷史告訴我們，這是正規(guī)軍應(yīng)該走的路，我們知道很多投資大家是沿著這條路走向成功的，是可以讓很多人模枋的比較好的辦法。我們公司從2004年成立后，一直按照這個(gè)思路在走，雖然2008年損失也比較大，但2009年我們按照這種思路獲得了相對(duì)比較好的收益。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：目前公司的倉(cāng)位如何，是基于怎樣的判斷？

但斌：未來(lái)將迎來(lái)黃金十年，愿意全力以赴走完這一波，目前是滿倉(cāng)操作。中國(guó)人口現(xiàn)在處于最佳結(jié)構(gòu)，勞動(dòng)力包括50、60、70、80、90年代的人，未來(lái)黃金期有10年-15年。