以往以保值企業(yè)為主要力量的早秈稻，近幾日一改疲弱態(tài)勢，迅速拉升之后，量價齊創(chuàng)新高，表現(xiàn)讓整個市場為之驚嘆。

一、通脹氛圍是罪魁禍?zhǔn)?/P>

近期以美國為首的部分國家再度唱響繼續(xù)實施量化貨幣寬松政策抵御經(jīng)濟(jì)回落的主旋律，中國方面雖然始終保持適當(dāng)寬松的貨幣政策且意欲抑制通脹的發(fā)生，但是年初以來的大量信貸投放以及持續(xù)的“負(fù)利率”形勢，使得市場上的貨幣流動性明顯過剩。在此大背景之下，隨著通脹預(yù)期的愈演愈烈，資金保值意愿在不斷加強(qiáng)，在資金力量的推動下，大宗商品價格已經(jīng)逐步向2008年的歷史高點逼近。過去一段時間美元的持續(xù)走低，進(jìn)一步加強(qiáng)國際資金保值意愿，目前市場上普遍認(rèn)為美元長期走弱格局還沒有根本改變，進(jìn)而使得以美元計價商品的漲勢也同樣并未終結(jié)。

整體而言，貨幣供應(yīng)量過高以及美元貶值所帶來的通脹是當(dāng)前商品價格持續(xù)上漲的罪魁禍?zhǔn)住?/P>

二、比價關(guān)系引導(dǎo)避險資金轉(zhuǎn)注早稻

在通脹氛圍之下，商品市場價格整體向上抬升趨勢異常明顯。而早秈稻價格在國家儲備充裕的情況下，遲遲未有表現(xiàn)，受到保值頭寸的壓制，早秈稻期價在小幅走高后再度快速回落，近兩個月時間的漲幅近似于零。這樣一來，使得早秈稻與其他谷物商品的比價關(guān)系更加不合理。從現(xiàn)貨市場價格的比較來看，早秈稻與玉米比價已經(jīng)回落到2003年以來的歷史低位水平，早秈稻與小麥比價回落到2004年以來的低位水平。雖然說稻谷相對寬松的基本供需格局是導(dǎo)致比價偏離的主要原因，但是從歷史規(guī)律來看，這種偏離將在一段時間內(nèi)發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

從近期的市場表現(xiàn)來看，其他傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品走勢上進(jìn)入調(diào)整階段，撤離的游資向被邊緣化的早秈稻轉(zhuǎn)移，進(jìn)而引發(fā)近日早稻期價出現(xiàn)大幅補(bǔ)漲。

三、供應(yīng)相對寬松，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平淡

相關(guān)部門預(yù)計2010年全國稻谷產(chǎn)量為19640萬噸，同比增加130萬噸，增幅0.7％。其中早秈稻播種面積8691萬畝，減少114萬畝，減幅為1.3％。早秈稻有一定幅度減產(chǎn)，中晚秈稻產(chǎn)量預(yù)計與上年基本持平。

另外，根據(jù)市場數(shù)據(jù)顯示，國儲稻谷庫存相對其他谷物更多，在消費(fèi)平穩(wěn)略增的形勢之下，國內(nèi)稻谷市場供需依然保持相對寬松狀態(tài)。

從近期國儲拋儲成交情況來看，市場競買積極性并不高，秈稻成交率持續(xù)低迷，這也從側(cè)面反映出市場供應(yīng)相對寬松的局面。在此形勢之下，國內(nèi)秈稻現(xiàn)貨市場價格一直表現(xiàn)相對平淡，即便有所上漲，漲幅也相對溫和。

在這樣的局面下，早稻期貨市場卻有如此強(qiáng)勁的表現(xiàn)，我們主要將其歸結(jié)為上述通脹以及比價偏低形勢下的資金涌入行為。另外，從盤面表現(xiàn)以及持倉情況來看，擠空跡象明顯，缺乏準(zhǔn)備的空頭套保企業(yè)，在這迅速拉升的背景下，極有可能出現(xiàn)保證金不足的被迫砍倉。

綜合來看，目前市場美元弱勢的大格局并沒有改變，市場流動性充裕的氛圍也沒有改變，且伴有大宗農(nóng)產(chǎn)品庫存處于歷史低位水平，進(jìn)而導(dǎo)致在整體商品市場多頭氛圍之下，農(nóng)產(chǎn)品牛市格局更加凸顯。

在此形勢之下，農(nóng)產(chǎn)品市場整體漲勢還將持續(xù)。而對于早稻期市而言，一輪快速擠空行情的過去，隨著資金轉(zhuǎn)回其他大宗農(nóng)產(chǎn)品，其行情有望回歸平淡。目前市場的風(fēng)險已經(jīng)迅速擴(kuò)張，因此建議投機(jī)者不要過分的去追漲，而空頭保值企業(yè)則需根據(jù)自身凈庫存情況，準(zhǔn)備充足的資金，逐步介入保值。