9月7日，棉花期貨創(chuàng)造了兩個上市以來新的歷史紀錄。一是棉花期貨成交量首次突破100萬手，達105.24萬手；二是棉花期貨價格首次突破19000元/噸大關(guān)，主力合約CF1005盤中一度達到19055元/噸，報收于18965元/噸，均創(chuàng)棉花期貨上市以來的新高。

棉花減產(chǎn)、天氣不利、紡織產(chǎn)銷形勢好轉(zhuǎn)、收購成本上升、資金炒作、國際棉花價格走強、其他農(nóng)產(chǎn)品價格紛紛上漲、拋儲利空影響有限等因素，均導致了本輪棉花的大牛市行情。我們預計，后市棉花期貨主力合約有望沖擊20000元/噸大關(guān)，但是高位震蕩調(diào)整的風險也越來越大。

據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)9月1日公布的最新報告顯示，2009/2010年度全球棉花產(chǎn)量由2008/09年度的2334萬噸降至2180萬噸，而消費量卻由2350萬噸增加至2460萬噸。正是供需的不平衡，導致棉花庫存大幅下降，價格上揚。該報告預計，2010/2011年度，全球棉花產(chǎn)量將上揚15%，而紡織用棉量會增長2%，因此全球棉花產(chǎn)需預計會大體平衡在2510萬噸。報告還預計，2010/2011年度全球期末庫存有望保持在910萬噸，而庫存消費比會由37%下降為36%，是自1989/1990年度以來的最低值。此外，2010/2011年度的期初庫存將僅占全球供應量的27%，較前一年度下降35%?？梢?，在需求增長的同時，庫存水平下降至低點，是導致今年棉花期貨價格大漲的主要因素之一。

實際上，今年年初至9月7日，國內(nèi)棉花期貨價格已經(jīng)上漲了14%以上，紐約棉花期貨價格上漲了19%以上。9月7日，紐約棉花期貨12月合約盤中一度沖高至92.82美分/磅，距離該合約在2008年3月5日創(chuàng)下的近15年高點98.45美分/磅僅一步之遙。

而在中國棉花協(xié)會9月7日公布的報告中，中國棉花協(xié)會棉花倉儲分會對114家倉儲會員單位統(tǒng)計，截至2010年8月底，商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量為16.6萬噸(其中內(nèi)地15.1萬噸、新疆1.5萬噸)，環(huán)比減少23萬噸。據(jù)此推算，全國商品棉周轉(zhuǎn)庫存總量約為20.5萬噸，較7月減少25.1萬噸。其中，棉花消費主要省份山東和江蘇商品棉周轉(zhuǎn)庫存下降顯著。山東庫存量所占比例32%，較上月下降4個百分點；江蘇庫存量占16%，較上月下降9個百分點。報告還顯示，截至2010年8月底，內(nèi)地93家棉花倉庫的商品棉周轉(zhuǎn)庫存量15.1萬噸，同比增加10.4萬噸，環(huán)比減少4萬噸。截至2010年8月底，新疆區(qū)內(nèi)21家倉庫商品棉周(中)轉(zhuǎn)庫存為1.5萬噸，環(huán)比減少18萬噸。本月新疆庫存所剩不多，外運基本結(jié)束。新棉尚未上市，而商品棉周轉(zhuǎn)庫存環(huán)比下降明顯，并處于較低的水平，這些因素都支撐棉花價格的走高。