股指期貨推出前夜,深圳暴雨如注。在市民中心旁的鳳凰大廈,記者見到了寧金山。在國內(nèi)成百上千家的私募基金中,期貨私募可謂是鳳毛麟角,而寧金山領銜創(chuàng)辦的“感恩在線”無疑又是其中的佼佼者。 作為中國期貨市場誕生成長的見證者之一,18年來寧金山先“入行”再“入門”,從“不明不白地賺錢”到“只賺屬于自己的錢”,從普通的交易員逐漸成為私募公司老總,再到自立門戶開創(chuàng)私募期貨公司成為管理者,其中滋味“如魚飲水”。面對已經(jīng)到來的股指期貨時代,寧金山非但沒有絲毫的雀躍,反而更加小心翼翼做事。用他的話來說:“在股指期貨面前,無論是誰,我們都是小學一年級的同班同學?!?/P> 否定自己十年的期貨生涯 寧金山1993年便進入期貨行業(yè),最早在中國國際期貨公司(原“深圳中期期貨經(jīng)紀公司”)做業(yè)務員。“當時公司給我機會出任交易所的‘出市代表’(就是所謂的紅馬甲),不過我們還是要有業(yè)務的開發(fā)?!?/P> 第一個客戶交給他10萬元進行操作。從這里起步,他開始了長達十年的期貨投資生涯。但他回憶這段經(jīng)歷時卻說,“在工作的前10年,我自己從沒有做過(真正的)投資。” 1998-2000年,隨著國家整頓期貨市場,寧金山感覺到機會越來越少。當時他已是深圳中期的交易部經(jīng)理,日常的主要工作已經(jīng)由交易逐漸轉向管理工作,暫時遠離交易。也開始反思自己的投資生涯。 整整一年,寧金山總結過往每次成功和失敗。直到2003年,在從事期貨整整10年之后,寧金山認為自己才開始逐步理解期貨漲跌背后的原因。 寧金山回憶說:“我發(fā)現(xiàn)自己以前的成功不過是性格使然,聰明、膽小加上運氣好使自己逃過了很多劫難,獲得一些都不怎么知道所以然的盈利?!彼庾R到,要獲得成功,必須有一套適合自己的投資理念。 “即使脫離了期貨市場,商品價格該漲的時候還是會漲,這不受期貨市場的左右。做商品期貨時,必須先研究清楚商品價格運行的規(guī)律,然后再分析期貨市場。交易是很簡單的,但我們把它復雜化了。” “只賺能把握到的行情” 2002年,寧金山重新回到期貨市場。那一年,他32歲。他說,正是從那一年起,自己迎來了職業(yè)生涯中的第二次跨越。 憑著對期貨和期貨市場的重新認知,寧金山再戰(zhàn)江湖“贏多輸少”。他把自己的操作頻率大為降低,而準確率卻大幅提高。 一個流傳最廣的投資案例是:某年某月,在分析發(fā)現(xiàn)豆油將有一波行情后,寧金山從6500多點開始逐步建倉,一直做到9000多點獲利出局。近40%的漲幅在10%的保證金杠桿下被放大了10倍,寧金山在其中盡管大賺了一筆,但卻被認為是早早離場,錯過了從9000多點漲到14000多點的盛宴。 這只是故事的上半場。寧金山說,后來就在豆油指數(shù)見頂部的前夕,他曾再次殺進場內(nèi),不過這次是做空?!霸诙褂鸵婍斍耙惶?,因為我的虧損達到了止損線,迫不得已強制平倉止損,因而錯過了那一波大跌行情。如果晚拋一天,我至少能多賺一倍。” 寧金山告訴記者,當時他只能看到豆油漲到9000多點,只選擇做趨勢中的波段,只賺能把握到的行情。“期貨市場實在有太多的機會,不同的品種一年可能有好幾次大的機會,而小的機會更是無數(shù),所以必須學會放棄。” 寧金山為客戶代為操盤的期貨賬戶,從沒有發(fā)生過虧損。2004年,寧金山被提拔為深圳中期的副總經(jīng)理。 自立門戶 寧金山說,實業(yè)、股票、期貨都有自己的周期?!盁o論是宏觀經(jīng)濟還是行業(yè)景氣,大概都是每7、8年經(jīng)歷一次大周期循環(huán),其中1—2年向好,1—2年回調(diào),1—2年震蕩。股票、期貨也是如此。某一兩年,經(jīng)濟很好,出現(xiàn)大級別行情,這個時候賺的錢最多;之后一兩年,經(jīng)濟回調(diào),市場大跌,這個時候也有盈利但較??;到震蕩市中由于沒有大幅的波動,因此只能賺正常性的盈利?!?/P> 2007年底,寧金山離開了工作服務長達15年的“深圳中期”,成立了“感恩在線投資公司”。寧金山說:“我的目標是把公司的管理架構盡量向公募靠攏。我不想再陷入到具體的交易中,希望從交易中慢慢出來,讓手下的人來頂上?!?/P> 成立2年多以來,感恩在線旗下4只基金累計收益率最低78%,最高285%,遠遠超過當初期望的每年30%的收益率目標。而公司的資金管理規(guī)模,也比當初增長了2倍多,已成為國內(nèi)規(guī)模最大的期貨私募之一。 對話寧金山 股票可能一年虧100萬,期貨可能1個月就虧100萬 南都:股指期貨推出在即,它會對市場產(chǎn)生哪些影響? 寧金山:股指期貨推出后,市場不會有大的變化。主要是因為初期市場的持倉量不大,可能也就200-300手,沒有利益就不存在輸贏。在最近的開戶情況下,短炒交易會比較頻繁,市場有波動,但與股指現(xiàn)貨相比不會有太大的偏差。 南都:您對今年股市的總體判斷如何,對股指期貨又會有什么影響? 寧金山:今年的股市是震蕩市,目前的點位雖不算高,但未來還有融資壓力,監(jiān)管層又不希望市場大跌,經(jīng)濟和政策之間有矛盾,但退出已是趨勢,市場上漲空間有限,總體上是一個震蕩偏弱的格局。股指期貨推出初期,市場的波動有限,但隨著市場逐漸擴容和成熟,股指期貨的交易量會越來越大,期貨指數(shù)可能表現(xiàn)為“上躥下跳”,交易會比較激烈。 南都:有人擔心,有了股指期貨后,指數(shù)會受到人為的操縱,您對此有何看法? 寧金山:我們做個簡單的假設,假設當前滬深300指數(shù)是3100點,15%的保證金是160萬元,漲到3600點漲幅也就是15%。按照最理想的狀態(tài)計算,有人抄了底又逃了頂,按照50%的資金來做,1000萬元的資金也就只能賺到50%。而在此期間,股市市場的市值增值2萬億元,兩者相比期貨的收益微乎其微。股指期貨推出以后,市場的機會仍是波動的機會,而非個別人能夠操縱市場牟取暴利。 南都:國內(nèi)一向有“炒新”的傳統(tǒng),股指期貨上市首日,會否出現(xiàn)2008年初黃金期貨推出首日的表現(xiàn),出現(xiàn)大幅高開? 寧金山:我認為,股指期貨初期的參與者以商品期貨的投資者為主,這些人在商品市場交易多年,大多表現(xiàn)謹慎。商品期貨中,現(xiàn)貨與期貨之間是交割實物清算,而股票與股指期貨之間是現(xiàn)金清算,一旦期貨高開與現(xiàn)貨市場有了差額,馬上會有人通過買入ETF同時做空指數(shù)期貨來獲取無風險收益。 南都:有了股指期貨以后,未來股指會不會取代股票而成為最主要的交易品種? 寧金山:股指期貨再怎么發(fā)展,資本市場仍會以股票為主。期貨市場與股票市場沒法比,即使在成熟的美國股指期貨的持倉量也就十幾萬手,股指期貨仍然是投資的輔助手段,股票永遠是證券市場的主流。 南都:有人說商品期貨出身的人做股指期貨比炒股出身的人有優(yōu)勢,您怎么看? 寧金山:這話有一定道理。做股票是用思想掙錢,看準了大市或者個股的業(yè)績,只要買進堅決持有就可以了。做期貨除了思想正確之外,還要有良好的技能,比如對入場點的選擇,出場點的選擇,目標位和止損位的劃定等等,否則很容易出現(xiàn)爆倉的情況。不過對股指期貨我們也需要隨著市場的發(fā)展慢慢學習,對于一個新的市場,無論是證券出身還是期貨出身,都是小學一年級的同班同學。 南都:很多做股票的投資者對記者表示害怕期貨,又對股指期貨抱有期望,您怎么看? 寧金山:對一個做什么投資都失敗的人來說,可能最怕的是期貨,因為單位時間里期貨虧損的強度和速度是最快的。股票可能年虧100萬,期貨可能1個月就虧了100萬。其中的差異在于杠桿,如果堅持只拿15%的資金進行期貨交易,那么你永遠虧不了全部本金。問題就在于,交易過程中杠桿越來越大,風險的強度也就大了。
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