3月5日上午，第十四屆全國人民代表大會第一次會議如期開幕。總理向大會作政府工作報告（簡稱“報告”）。

　　報告主要分為兩個部分：過去一年和五年工作回顧、對今年政府工作的建議。我們認為，以下五個方面值得重點關(guān)注：

　　一、5%：GDP增長目標有何考量

　　去年底中央經(jīng)濟工作會議對今年的定性要求是“推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)”，在去年3.0%的基礎(chǔ)上，今年設(shè)定了5.0%左右的增長目標，主要兼顧了必要性和可行性。

　　從必要性角度看，今年需要“為全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步”，特別是要解決1158萬新增畢業(yè)生的就業(yè)問題，為民生改善和風險防范創(chuàng)造良好環(huán)境，都需要保持一定的經(jīng)濟增長水平。

　　從可行性角度看，經(jīng)歷疫情三年沖擊之后，外部環(huán)境惡化、人口增速下滑、市場積累消耗較大，我國潛在經(jīng)濟增速有所放緩，5.0%左右的增長水平與潛在增速大致匹配。

　　此外，5.0%的增速目標屬于“對今年政府工作的建議”，從政府換屆和工作交接的情況考慮，設(shè)置更為穩(wěn)健的目標可以保持經(jīng)濟工作的穩(wěn)定性和連續(xù)性。

　　今年實現(xiàn)這一目標的可能性較大。一是疫情防控放松將有利于經(jīng)濟恢復；二是存量政策和增量政策將會疊加發(fā)力；三是去年基數(shù)較低。我們認為，今年實際增長水平有望達到5.5%左右。

　　二、1200萬：新增就業(yè)人數(shù)目標為何創(chuàng)記錄新高

　　在今年發(fā)展主要預期目標中，“城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬人左右，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右”，前者高于去年的1100萬人，后者較去年的“5.5%以內(nèi)”略有放寬。

　　1200萬人的就業(yè)目標是歷屆政府工作報告中最高的，主要原因是今年新增高校畢業(yè)生人數(shù)將達到1158萬人，再創(chuàng)歷史新高。僅僅滿足這一群體的就業(yè)需求就需要新增1100萬以上的就業(yè)崗位。

　　所以報告要求“落實落細就業(yè)優(yōu)先政策，把促進青年特別是高校畢業(yè)生就業(yè)工作擺在更加突出的位置”。

　　去年我國實際新增就業(yè)人數(shù)達到了1206萬，即便在經(jīng)濟面臨較大下行壓力的情況下仍然如期完成就業(yè)目標。今年雖然任務重，壓力大，但仍有支撐：

　　一是在疫情防控持續(xù)優(yōu)化之后，服務業(yè)將會持續(xù)恢復發(fā)展，將會創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位；二是雖然出口面臨較大壓力，但平臺經(jīng)濟、房地產(chǎn)發(fā)展等領(lǐng)域等獲得政策支持之后，將能提供更多的就業(yè)崗位。

　　三、加力提效：財政政策如何落地？

　　報告指出，“積極的財政政策要加力提效。赤字率擬按3%安排。完善稅費優(yōu)惠政策，對現(xiàn)行減稅降費、退稅緩稅等措施，該延續(xù)的延續(xù)，該優(yōu)化的優(yōu)化。做好基層‘三?！ぷ鳌?。

　　今年的赤字率擬按3%安排，高于上年的2.8%，主要體現(xiàn)出了財政支出強度上的“加力”。不超過3.0%，主要是為保持財政可持續(xù)和今后應對風險挑戰(zhàn)預留政策空間。

　　完善稅費優(yōu)惠政策，則體現(xiàn)出了財政政策的“提效”。2月22日的國常會也要求，“已出臺的穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施中的一些減稅降費政策仍有發(fā)揮效應的空間，要深入抓好落實”。

　　關(guān)于專項債，報告指出，“政府投資和政策激勵要有效帶動全社會投資，今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元”。

　　今年安排的3.8萬億元，高于去年的3.65萬億元目標，但去年實際新增專項債4.03萬億元，除了預算安排之外，還包括了盤活專項債限額空間的5000億元。

　　今年的專項債規(guī)模，一方面體現(xiàn)出了“財政政策加力提效”導向下的“盡力而為”，根據(jù)財政部此前表態(tài)，今年將在重點支持現(xiàn)有11個領(lǐng)域項目建設(shè)基礎(chǔ)上，適量擴大資金投向領(lǐng)域和用作項目資本金范圍，持續(xù)加力重點項目建設(shè)，形成實物工作量和投資拉動力，有效支持高質(zhì)量發(fā)展。

　　另一方面也體現(xiàn)出了“防范化解地方政府債務風險”導向下的“量力而行”。專項債雖然不計入赤字，但會受到地方政府債務率（債務余額/地方綜合財力）的約束。截至2021年，地方政府債務率已高于100%，已經(jīng)達到警戒線水平。而且，2022年專項債規(guī)模已經(jīng)突破20萬億元，遠高于政府基金預算收入，可持續(xù)性也需關(guān)注。

　　四、精準有力：貨幣政策如何實施？

　　報告指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。保持廣義貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。

　　報告對于貨幣政策的著墨不多，基本上延續(xù)了去年末中央經(jīng)濟工作會議的表述。我們可以結(jié)合“權(quán)威部門話開局”發(fā)布會上央行的表述來展望今年的政策脈絡。

　　在價格政策方面，央行表示要“堅持以我為主”、“統(tǒng)籌短期和長期”以及“統(tǒng)籌國際與國內(nèi)”三個原則，保持正利率和向上的收益率曲線，不大水漫灌、不大收大放。由于今年“我國經(jīng)濟運行有望總體回升，經(jīng)濟循環(huán)將更為順暢”，進一步降息的必要性降低。

　　在總量政策方面，易綱行長表示，“用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式”。由于降準已經(jīng)變成常態(tài)化的流動性調(diào)控方式，后續(xù)仍可能繼續(xù)使用，一是可以提供長期流動性，二是降低金融機構(gòu)的資金成本。

　　在結(jié)構(gòu)性工具方面，央行指出，“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的余額有6.4萬億元人民幣，占人民銀行資產(chǎn)負債表規(guī)模的15%左右，總體上是適度的比例和水平”。預計結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具仍有發(fā)力空間，以體現(xiàn)“精準”這一要求。

　　五、平穩(wěn)發(fā)展：房地產(chǎn)政策有哪些看點？

　　報告指出，“房地產(chǎn)市場風險隱患較多”。

　　具體工作方面，既要“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險，改善資產(chǎn)負債狀況，防止無序擴張，促進房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展”。也要“加強住房保障體系建設(shè)，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題”。可謂雙管齊下。

　　今年以來，官方重申了房地產(chǎn)業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)地位，在各項政策疊加發(fā)力之后，房地產(chǎn)市場已有好轉(zhuǎn)。

　　從市場端看，根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1月70個大中城市新房價格環(huán)比上漲城市數(shù)量達到36個，自2021年9月以來首次超過下降城市數(shù)。不少一二線城市二手房價格漲幅更為明顯，市場活躍度持續(xù)提升。

　　從融資端看，根據(jù)央行統(tǒng)計，今年1月，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增超過3700億，同比多增2200億；境內(nèi)房地產(chǎn)債券發(fā)行400億，同比增長了23%，房企的資產(chǎn)負債狀況已有改善。

　　展望下一階段，雖然新房成交尚未明顯反彈，但從二手房到一手房、從一線城市向二三線城市的傳導效應有望逐漸顯現(xiàn)，進而打破“房價下跌-銷售走弱”的負反饋，有助于整個市場企穩(wěn)。