早報(bào)訊國家統(tǒng)計(jì)局周一公布，4月原油出廠價(jià)格比去年同期(簡稱同比)下降53.6%。成品油中，汽油價(jià)格4月同比上漲4.6%，煤油和柴油價(jià)格同比分別下降32.5%和11.7%。

　　聯(lián)系5月8日國家發(fā)改委發(fā)布的《石油價(jià)格管理辦法(試行)》(下稱價(jià)管辦法)，中金公司發(fā)表研究報(bào)告預(yù)計(jì)，近期汽柴油最高零售價(jià)將大幅上調(diào)。

　　價(jià)管辦法包含三大要點(diǎn)：

　　第一，原油價(jià)格由企業(yè)參照國際市場價(jià)格自主制定。

　　第二，當(dāng)國際市場原油連續(xù)22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格變化超過4%時(shí)，可相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)汽、柴油價(jià)格。

　　第三，當(dāng)國際市場原油價(jià)格低于每桶80美元時(shí)，按正常加工利潤率計(jì)算成品油價(jià)格。高于每桶80美元時(shí)，開始扣減加工利潤率，直至按加工零利潤計(jì)算成品油價(jià)格。高于每桶130美元時(shí)，采取適當(dāng)財(cái)稅政策保證成品油生產(chǎn)和供應(yīng)，汽、柴油價(jià)格原則上不提或少提。

　　對此，興業(yè)證券發(fā)表報(bào)告稱，價(jià)管辦法進(jìn)一步細(xì)化了國內(nèi)成品油價(jià)格的調(diào)整方法。但是政府依然沒有明確國內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整的具體原則，只是重申了80美元以下保證正常利潤，130美元以上基本不提價(jià)的原則。和此前相比，價(jià)管辦法只是明確了國際原油22個(gè)工作日移動(dòng)平均價(jià)格變化超過4%時(shí)，可相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)汽、柴油價(jià)格，但依然不是很透明，這意味著國內(nèi)成品油價(jià)格依然是部分管制的。

　　從對行業(yè)影響來看，在目前的成品油價(jià)格管理辦法下，中石油和中石化的最佳盈利區(qū)間分別是每桶70至90美元，和50至70美元，但由于在高油價(jià)的情況下，國內(nèi)成品油價(jià)幾乎不可能上調(diào)，因此兩大石油公司的業(yè)績天花板也將會(huì)比較明顯，預(yù)計(jì)大約每股分別為1.1元、1元。

　　中金：石油股或補(bǔ)漲

　　中金公司發(fā)表研究報(bào)告預(yù)計(jì)，近期汽柴油最高零售價(jià)將上調(diào)每噸500元左右，調(diào)整幅度分別為8.8%和10%。

　　中金公司維持中石油A股和中石化A股“中性”的投資評級。

　　中金公司稱，石油股估值較高，但由于其今年以來落后大盤，短期內(nèi)仍有補(bǔ)漲需要，在利好消息的刺激下有望跑贏大盤。

　　銀河：80美元下波動(dòng)

　　銀河證券發(fā)表報(bào)告表示，價(jià)管辦法屬于過渡性政策。1970年以來，世界石油價(jià)格變動(dòng)大致經(jīng)歷了三個(gè)階段，目前是第四階段——回落調(diào)整階段。未來10年國際油價(jià)再上到130美元以上的概率很小，所以價(jià)管辦法規(guī)定在130美元以上，汽、柴油價(jià)格原則上不提或少提實(shí)際上10年內(nèi)很難會(huì)遇到。

　　銀河證券相信，根據(jù)國際石油的供求關(guān)系，國際油價(jià)在80美元以下運(yùn)行的概率較大，價(jià)管辦法在近年內(nèi)是對煉油業(yè)的利好，使國內(nèi)煉油業(yè)在多數(shù)時(shí)間內(nèi)能夠達(dá)到甚至高于國際煉油毛利。