一、歐洲氣價(jià)屢創(chuàng)新高

2020年11月11日，歐盟27國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人共同提議嚴(yán)格的碳排放目標(biāo)，預(yù)計(jì)2030年歐盟溫室氣體排放較1990年降低至少55%，到2050年實(shí)現(xiàn)“碳中和”，并制定相關(guān)法律提案。

天然氣作為化石能源供應(yīng)穩(wěn)定且碳排放遠(yuǎn)低于煤炭石油，根據(jù)發(fā)改委等單位聯(lián)合編寫的《省級(jí)溫室氣體清單編制指南》，固體燃料（無(wú)煙煤、煙煤、褐煤等）平均單位熱值含碳量28.5噸碳/TJ，液體燃料（原油、汽柴煤等）平均單位熱值含碳量20噸碳/TJ，天然氣單位熱值含碳量15.3噸碳/TJ。天然氣成為全球碳中和道路上重要的轉(zhuǎn)型能源。

2021年4季度，由于可再生能源供應(yīng)低于預(yù)期，疊加管道氣進(jìn)口減少，歐洲天然氣價(jià)格曾大幅上漲，TTF漲超180歐元/兆瓦時(shí)，刷新歷史記錄。2022年俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，歐美陸續(xù)對(duì)俄羅斯展開經(jīng)濟(jì)制裁。在能源領(lǐng)域，歐盟自2022年8月11日起禁運(yùn)俄羅斯煤炭；2022年底前將停止海運(yùn)進(jìn)口俄羅斯原油，2023年2月起停止海上進(jìn)口俄羅斯成品油；已經(jīng)建設(shè)完成的北溪二號(hào)天然氣管道無(wú)法投入使用。俄羅斯則減少對(duì)歐洲的天然氣供給予以回?fù)?。天然氣價(jià)格再度大漲，TTF已經(jīng)突破200歐元/兆瓦時(shí)，較2020年同期漲近24倍，亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格同步上漲，較2020年同期漲15倍；HH較20年漲3倍。TTF已經(jīng)成為全球價(jià)格最高的天然氣價(jià)格基準(zhǔn)，歐洲能源通脹壓力高企。

歐洲天然氣進(jìn)口依賴程度較高，根據(jù)BP統(tǒng)計(jì)，2021年，歐洲天然氣消費(fèi)5711億立方米，進(jìn)口量高達(dá)3410億立方米。歐盟管道氣進(jìn)口來(lái)源較為集中，前三大進(jìn)口國(guó)合計(jì)占比92%。俄羅斯是歐盟最大的管道氣進(jìn)口來(lái)源，2021年歐盟從俄羅斯進(jìn)口管道氣1323立方米，占管道氣總進(jìn)口的49%；其次為挪威（30%）和阿爾及利亞（13%）。

根據(jù)俄氣（Gazprom）的數(shù)據(jù)，俄羅斯主要通過(guò)三根管道向歐盟和英國(guó)出口天然氣，合計(jì)運(yùn)力達(dá)到160億立方英尺日。

北溪一號(hào)管道：通過(guò)波羅的海進(jìn)入德國(guó)，并進(jìn)一步進(jìn)入荷蘭，法國(guó)，英國(guó)和其他歐洲國(guó)家。

亞馬爾-歐洲管道：經(jīng)白俄羅斯至波蘭和德國(guó)（Mallnow，亞馬爾管道最西端）。

Velke Kapusany：經(jīng)烏克蘭至斯洛伐克，管道通過(guò)分支出口到捷克、奧地利，并進(jìn)一步出口至北歐和南歐國(guó)家。

LNG進(jìn)口來(lái)源相對(duì)分散，第一進(jìn)口來(lái)源為美國(guó)，2021年共從美國(guó)進(jìn)口222.9億立方米，占LNG總進(jìn)口的28%；其余進(jìn)口國(guó)分別為卡塔爾（21%），俄羅斯（18%），尼日利亞（14%）和阿爾及利亞（11%）。

俄羅斯是歐盟最大的天然氣進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2021年歐盟42%的天然氣進(jìn)口來(lái)自俄羅斯，約為第二大進(jìn)口國(guó)挪威的2倍。近年來(lái)，俄羅斯通過(guò)管道向歐洲天然氣出口持續(xù)下降。2021年年中開始，俄羅斯將其對(duì)歐洲的天然氣出口限制在長(zhǎng)協(xié)約定量，并停止了現(xiàn)貨銷售。彭博數(shù)據(jù)顯示，2020年俄羅斯對(duì)歐洲的管道氣出口為4089GWh/d，2021年降至3470GWh/d。2022年前7個(gè)月，俄對(duì)歐洲的管道氣出口同比再度下降41%，創(chuàng)近40年以來(lái)最低水平。

由于俄羅斯出口下降，2021年歐洲以遠(yuǎn)低于歷史同期水平的庫(kù)存結(jié)束了冬季。為保障歐洲地區(qū)能源安全，并應(yīng)對(duì)寒冷冬天可能造成的需求高峰，歐盟今年6月末提出儲(chǔ)氣目標(biāo)，要求成員國(guó)在2022年11月1日之前將天然氣儲(chǔ)量提高至80%，而受到俄羅斯天然氣影響最大的德國(guó)將該目標(biāo)設(shè)定在95%。

截至8月15日，歐洲庫(kù)容率達(dá)到74.36%，同比高11.85個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于5年均值。德國(guó)庫(kù)容率76.11%，同比高21個(gè)百分點(diǎn)，較5年均值高近1個(gè)百分點(diǎn)。歐盟內(nèi)部各國(guó)庫(kù)容率水平分化較大，南歐國(guó)家普遍庫(kù)容率較高，一方面南歐擁有較多LNG接收站，且這部分LNG接收站未同其他國(guó)家并網(wǎng)，主要服務(wù)本地市場(chǎng)；另一方面意大利和西班牙可以接收阿爾及利亞管道氣。而東歐及部分內(nèi)陸國(guó)家較為依賴俄羅斯管道氣進(jìn)口，庫(kù)存水平偏低。

二、解決途徑

供應(yīng)端，俄羅斯暫無(wú)提升對(duì)歐洲天然氣出口的跡象，北溪一號(hào)流量繼續(xù)保持正常運(yùn)力的20%。

俄羅斯對(duì)歐洲管道氣出口仍然保持低位，流量降幅最明顯的是北溪一號(hào)。2022年6月開始，通過(guò)北溪一號(hào)對(duì)德國(guó)的天然氣出口就已降低60%，從其設(shè)計(jì)流量1.56億立方每天降至6200萬(wàn)立方米。7月中旬北溪一號(hào)開始年度檢修后，市場(chǎng)曾擔(dān)憂俄羅斯可能借故完全終止北溪一號(hào)后續(xù)出口，雖然檢修結(jié)束后輸氣沒(méi)有停止，但由于渦輪遲遲沒(méi)有到位，輸氣量進(jìn)一步降至最大流量的20%水平。此外，俄羅斯通過(guò)亞馬爾歐洲管道向德國(guó)Mallnow的輸氣量也從2021年4季度開始大幅下降，目前已基本停止輸氣。從總量來(lái)看，2022年7月俄羅斯對(duì)歐洲的管道氣出口降至25194GWh，較5年均值下降80%。

美國(guó)LNG出口持續(xù)增長(zhǎng)，并向歐洲轉(zhuǎn)移，但受制于基礎(chǔ)設(shè)施，出口能力基本達(dá)到上限。伴隨對(duì)頁(yè)巖油氣的持續(xù)開發(fā)以及LNG出口設(shè)施的投產(chǎn)，美國(guó)LNG出口快速增長(zhǎng)，已替代管道氣成為成為主要的出口方式。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，2017年1月美國(guó)天然氣總出口2700億立方英尺，其中管道氣占比81%；而截至22年5月，LNG出口占比已經(jīng)達(dá)到57%。

從出口目的地來(lái)看，長(zhǎng)期以來(lái)，亞洲都是美國(guó)LNG的主要LNG貿(mào)易對(duì)象，但2021年4季度起，由于俄羅斯天然氣供應(yīng)不穩(wěn)，庫(kù)存偏低，歐洲市場(chǎng)通過(guò)高價(jià)搶購(gòu)全球的LNG貨源，快速超越亞洲成為美國(guó)最大天然氣出口目的地。2021年12月，TTF天然氣價(jià)格開始升水亞洲JKM，成為全球價(jià)格最高的天然氣價(jià)格基準(zhǔn)，同期美國(guó)對(duì)歐洲和英國(guó)的天然氣出口開始大幅增長(zhǎng)。EIA數(shù)據(jù)顯示，21年12月美國(guó)對(duì)歐洲和英國(guó)的LNG出口占比達(dá)到50.8%，較前一個(gè)月提升17.6個(gè)百分點(diǎn)。此后對(duì)歐洲的出口占比始終保持高位，今年3月俄烏沖突爆發(fā)后，美國(guó)對(duì)歐盟和英國(guó)的LNG出口一度占總出口的近70%，創(chuàng)歷史記錄。

美國(guó)LNG出口受到基礎(chǔ)設(shè)施限制，關(guān)注Freeport恢復(fù)情況。

美國(guó)LNG出口增速很大程度上受制于出售終端的建設(shè)進(jìn)度，根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，截至2022年7月，美國(guó)LNG液化能力約為114億立方英尺/天，短期峰值液化能力139億立方英尺/天,（Calcasieu Pass Train10-18原本預(yù)計(jì)9月完全投產(chǎn)，但7月管道流量已達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，可能提前運(yùn)營(yíng)），而截至8月15日美國(guó)LNG出口量約為112億立方英尺日，出口設(shè)施基本滿負(fù)荷運(yùn)行。EIA預(yù)計(jì)2023年美國(guó)出口能力有望增長(zhǎng)至127億立方英尺日。6月初，出口能力月20億立方英尺/日（約占美國(guó)LNG總出口能力近15%）的Freeport終端發(fā)生爆炸，進(jìn)一步影響了美國(guó)LNG出口能力。8月初Freeport運(yùn)行商與與政府達(dá)成協(xié)議，預(yù)計(jì)終端最早將在10月完全恢復(fù)出口,并增加對(duì)歐洲的液化氣出口。

歐盟也在加快非洲天然氣進(jìn)口。7月中旬，阿爾及利亞宣布將加大對(duì)意大天然氣進(jìn)口，預(yù)計(jì)到2022年底將同比增加60億立方米供應(yīng)，至272億立方米。7月28日，尼日利亞、尼日爾以及阿爾及利亞簽署諒解備忘錄，再度提及建設(shè)跨撒哈拉天然氣管道，將尼日利亞天然氣運(yùn)至阿爾及利亞后輸向歐洲。該項(xiàng)目討論多年，也曾在2009年簽署建設(shè)協(xié)議，但未能投入實(shí)施。

另一方面，歐洲各國(guó)正通過(guò)削減需求加快天然氣建庫(kù)速度。7月20日，歐盟委員會(huì)發(fā)布公告，從2022年8月1日至2023年3月31日，歐盟27個(gè)成員國(guó)將天然氣消費(fèi)量減少15%，其間一旦天然氣供應(yīng)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺或天然氣消費(fèi)量急劇攀升，歐盟委員會(huì)將強(qiáng)制成員國(guó)減少天然氣消費(fèi)量。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，歐洲主要國(guó)家2022年天然氣消費(fèi)基本處于近5年下沿區(qū)間，其中德國(guó)天然氣消費(fèi)削減幅度較大，6月下旬開始天然氣消費(fèi)明顯低于同期水平。8月前兩周天然氣消費(fèi)1100GWh/d，同比低25.5%。

三、歐盟碳中和之路仍面臨挑戰(zhàn)

截至目前歐洲天然氣建庫(kù)速度高于5年均值。4-7月，歐洲天然氣庫(kù)存月均增長(zhǎng)111TWh，5年均值為96TWh。8月12日，德國(guó)天然氣儲(chǔ)存設(shè)施的庫(kù)存率高于75%，超過(guò)了德國(guó)政府75%的中期目標(biāo)，比計(jì)劃目標(biāo)提近20天。但值得注意的是，由于今年氣候異常，夏季高溫、干旱等因素可能拖累未來(lái)建庫(kù)，7月建庫(kù)速度基本降到5年平均水平。按目前的情況來(lái)看，歐洲仍有望完成今年冬季的天然氣建庫(kù)目標(biāo)，但代價(jià)則是付出了高昂的進(jìn)口成本，且供需兩端仍面臨諸多不確定性，預(yù)計(jì)冬季歐洲氣價(jià)仍將高位運(yùn)行。

短期內(nèi)，天然氣仍是歐盟主要的能源來(lái)源，2021年，歐洲20%的電力依靠天然氣提供。長(zhǎng)期來(lái)看，歐盟仍然面臨能源多樣化挑戰(zhàn)。今年5月，歐盟委員會(huì)發(fā)布REPowerEU投資計(jì)劃，總額約3000億歐元（約合21280億元人民幣），希望在未來(lái)通過(guò)從節(jié)能、能源供應(yīng)多樣化、可再生能源以及加大投資四個(gè)方面同步推進(jìn)，減少對(duì)俄羅斯化石燃料的依賴，并借機(jī)加快向清潔能源轉(zhuǎn)型。目前法國(guó)已經(jīng)宣布重啟核電，德國(guó)、荷蘭、意大利等國(guó)也陸續(xù)宣布加大煤電利用率。能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型并非一蹴而就，歐洲21年冬季就曾因?yàn)檫^(guò)于激進(jìn)的脫碳政策而導(dǎo)致能源價(jià)格飆升，民眾生活成本大漲。

在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，天然氣、煤炭、石油等化石能源仍將是歐盟乃至全球能源安全的重要保障，在俄羅斯持續(xù)斷供，全球氣價(jià)高企的背景下，歐盟碳中和之路仍面臨挑戰(zhàn)。