8月11日周四，滬深兩市在新能源、券商、消費(fèi)電子等板塊大漲的帶領(lǐng)之下快速反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，站上2700點(diǎn)。A股市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間震蕩調(diào)整之后，隨著布局資金入場(chǎng)開始出現(xiàn)大幅反彈的走勢(shì)。

近期影響市場(chǎng)的利空因素正在邊際改善，光伏、風(fēng)電以及新能源汽車等熱門賽道表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。從宏觀經(jīng)濟(jì)來看，8月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月物價(jià)數(shù)據(jù)，CPI同比回升至2.7%，比上月增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，PPI同比回落至4.2%，顯示出輸入型通脹壓力正在減小。由于大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯回落，我國(guó)PPI同比增速大幅回落至4.2%。由于食品價(jià)格上升，CPI出現(xiàn)回升，但是仍然在3%以內(nèi)的良性通脹范圍?？紤]到豬肉價(jià)格較上半年明顯抬升，加上去年同期低基數(shù)效應(yīng)，9月CPI同比可能會(huì)沖上3%，但是仍然是屬于比較低的通脹水平。

歐美國(guó)家當(dāng)前面臨的是近40年來最高的通脹。較高的通脹水平，使得美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行不得不采取加快加息縮表的方式來應(yīng)對(duì)，這也使得歐美股市出現(xiàn)了明顯下跌。美國(guó)近期公布的7月份CPI出現(xiàn)了一定的回落，讓投資者憧憬美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)放緩加息。但事實(shí)上美國(guó)通脹水平依然較高，9月份加息的可能性依然是存在的。7月份美國(guó)核心通脹率依然是保持在比較高的水平，并沒有出現(xiàn)明顯的回落，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率升至57.5%，反超加息75個(gè)基點(diǎn)的概率。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近期加息預(yù)期降溫，顯著緩解了高成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期估值壓力，科技股出現(xiàn)了明顯反彈。從3月份開始美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息了四次，一次比一次加息的幅度大，一次比一次間隔短，這顯示出美聯(lián)儲(chǔ)正在加速加息縮表。美國(guó)7月整體通脹率為8.5%，低于6月份的9.1%，也低于市場(chǎng)預(yù)期的8.7%，說明美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息縮表對(duì)于通脹已經(jīng)形成了一定的影響?？紤]到美國(guó)7月份新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期達(dá)到52萬，而之前市場(chǎng)預(yù)期是25萬，所以出現(xiàn)了明顯的回升。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行加息縮表對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成一定的影響，美聯(lián)儲(chǔ)也在竭力避免過度加息縮表，防止造成經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能。

A股市場(chǎng)方面，近期A股市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整之后，部分資金開始被吸引入場(chǎng)。新能源板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢(shì)所趨，也是我國(guó)實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的必由之路。在4月27號(hào)大盤階段性見底的時(shí)候，我就建議大家要保持信心和耐心，積極布局調(diào)整到位的新能源龍頭股，抓住碳中和的機(jī)會(huì)，我管理的前海開源清潔能源基金二季報(bào)已經(jīng)公布，重點(diǎn)布局新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，光伏、風(fēng)電、氫能源等行業(yè)龍頭股，抓住碳中和帶來的歷史性機(jī)遇。經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整之后，光伏、風(fēng)電等板塊再次出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。從銷量來看，新能源汽車的銷量依然保持著高速增長(zhǎng)，7月份新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)117%的增長(zhǎng)，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車的步伐正在進(jìn)一步加快，將帶動(dòng)鋰電池以及上游資源股的大幅表現(xiàn)，業(yè)績(jī)回升的概率較高。

從貨幣政策來看，8月10日人民銀行發(fā)布2022年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。相比于上季度，本季度報(bào)告對(duì)下一階段貨幣政策的安排更強(qiáng)調(diào)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。報(bào)告指出，今年以來，中國(guó)人民銀行穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，有效實(shí)施穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，堅(jiān)決支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤。對(duì)于下階段貨幣政策的安排，報(bào)告提出加大穩(wěn)健貨幣政策的實(shí)施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動(dòng)應(yīng)對(duì)，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有利、更高質(zhì)量的支持。保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)企業(yè)的信貸支持。用好政策性、開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施的有序建設(shè)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，力爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)最好的結(jié)果。相對(duì)于第一季度，本次報(bào)告更加突出對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，報(bào)告還認(rèn)為，全年物價(jià)水平將保持總體穩(wěn)定，但要警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力，預(yù)計(jì)下半年CPI漲幅將有所上行，中樞較上半年水平抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，對(duì)此要密切關(guān)注，加強(qiáng)監(jiān)測(cè)研判，警惕通脹反彈壓力。報(bào)告中提出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固，警惕結(jié)構(gòu)性通脹壓力，對(duì)于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹高位運(yùn)行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固。一方面，疫情前全球經(jīng)濟(jì)低通脹、低利率、低增長(zhǎng)、高債務(wù)的三低一高局面正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，特別是高通脹問題正成為多數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨的最大挑戰(zhàn)。另一方面，國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)面臨居民收入不振、資產(chǎn)負(fù)債表受損和消費(fèi)場(chǎng)景受限等挑戰(zhàn)，積極擴(kuò)大有效投資還存在一些難點(diǎn)、堵點(diǎn)，服務(wù)業(yè)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢靠，青年人就業(yè)壓力較大，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)還需付出努力。報(bào)告強(qiáng)調(diào)要看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)韌性，宏觀政策調(diào)節(jié)工具豐富，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具備諸多有利條件。

物價(jià)方面，下一階段受到消費(fèi)需求復(fù)蘇回暖，PPI向CPI滯后傳導(dǎo)，新一輪豬肉價(jià)格上漲周期開啟，能源和原材料成本仍處于高位等因素的影響，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在。預(yù)計(jì)下半年CPI漲幅將有所上行。在流動(dòng)性方面，報(bào)告強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持力度，提高操作的前瞻性、靈活性和有效性，穩(wěn)定好市場(chǎng)預(yù)期，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡。在信貸方面，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，將完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動(dòng)性、資本和利率三大約束。房地產(chǎn)方面，堅(jiān)持房住不炒的定位，堅(jiān)決不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展和良性循環(huán)。這份報(bào)告對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提高投資者對(duì)于市場(chǎng)的信心有很大的意義，整體來看，在貨幣政策方面依然會(huì)適度地保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)避免“大水漫灌”，在維持物價(jià)穩(wěn)定的情況之下推動(dòng)消費(fèi)恢復(fù)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。