又是13億元以上的巨虧，江銅在2006年套保巨虧之后僅2年，又一次在套保上栽了一個大跟頭。

　　4月1日，發(fā)布了2008年年報的江西銅業(yè)讓投資者感到過了一個名副其實的“愚人節(jié)”，盡管主營增長近四分之一，其期貨業(yè)務(wù)上的虧損卻高達(dá)13.6億。其中，江西銅業(yè)商品期貨合約交易虧損凈額達(dá)到了9.72億元，占其投資虧損量的98%；其商品期貨合約公允價值變動損失的3.91億元。

　　但是，江西銅業(yè)如何套保、套保量和套保比例等細(xì)節(jié)在公告中并無披露，因此有投資者不滿意江西銅業(yè)在套保方面信息披露寥寥，并懷疑江西銅業(yè)是否有在外盤投機(jī)的行為。

　　為此，《證券日報》與江西銅業(yè)董秘潘其方進(jìn)行了對話。

　　疑問一：是否存在利用不同市場套利？

　　問題背景：近日，江銅副總經(jīng)理王赤衛(wèi)接受媒體采訪時提到“去年9月份，江銅做了一個“買倫敦、賣上海”的保值。這個保值是為了有效避免長期以來倫敦銅價高于上海期貨交易所銅價的倒掛現(xiàn)象給公司帶來的損失”。但是據(jù)期貨專家解釋，利用兩個期貨市場的價差進(jìn)行期貨交易，應(yīng)該屬于是投機(jī)行為，而非套保。

　　《證券日報》：“買倫敦，賣上海”具體是怎么操作的？是否存在利用不同市場套利？

　　潘其方：你所說的這篇報道我沒有看到。但是我猜是報道的記者理解錯了意思，我們沒有在兩個期貨市場上進(jìn)行交易。我們是從倫敦進(jìn)口原料嘛，現(xiàn)貨銅，同時在上海期市上賣出期銅，并沒有投機(jī)。

　　疑問二：為何身為銅企反而持多單？

　　問題背景：據(jù)期貨人士介紹，一般情況，生產(chǎn)銅的企業(yè)應(yīng)對其產(chǎn)品做看空套保，持空單。而銅加工企業(yè)如電纜企業(yè)等做買入看漲套保，持多單。

　　而根據(jù)去年10月份公司對套保情況的說明公告，江銅稱“本公司目前持有的期貨頭寸雖然多空相抵后表現(xiàn)為凈多頭，但多頭頭寸形成的原因是為了鎖定本公司銅冶煉及銅加工產(chǎn)品原料的成本?！?/p>

　　《證券日報》：那么有著1.114萬噸銅資源儲備的江銅，需要進(jìn)口多少，又怎么會多空相抵后表現(xiàn)凈空頭呢？

　　潘其方：關(guān)于你說的套保多單空單的狀況我不是很清楚，我對這個不懂。我們銅加工需要買原料，如果是深知我們整個工藝、流程非常熟悉的話就會理解，但是從頭解釋兩天也講不清楚。

　　而在2006年，銅價遇到大牛市，江西銅業(yè)的期貨交易虧損卻也達(dá)到13.5億。這樣的虧損，顯然是持過多空單才會有的，那么連年時間，需要看漲套保的進(jìn)口原料和銅加工產(chǎn)品能增加如此之多嗎？這讓人越發(fā)疑惑。

　　疑問三：現(xiàn)貨市場真能補(bǔ)期市的虧？

　　問題背景：江銅副總王赤衛(wèi)先生曾表示，“只要我們的現(xiàn)貨合同得到100%的履約，是可以完全實現(xiàn)對沖的”。但事實上，面對銅價跌幅較大時，用銅企業(yè)寧愿交出違約金也不愿高價接貨。就像寶勝股份這樣的上市公司，不久前也爆出寧愿對簿公堂也不愿意履行合同。

　　《證券日報》：銅價波動較大時，100%履約就會遇到障礙，那么江銅現(xiàn)貨合同履行程度是怎樣的？

　　潘其方：我們大部分客戶信用比較好，另外也有要求延期執(zhí)行的，那這種情況你也可以理解為不履約。延期的話大家都在一起做生意可以說商量。

　　疑問四：巨額套保虧損誰應(yīng)負(fù)責(zé)？

　　問題背景：對于江西銅業(yè)套保上的巨虧，有業(yè)內(nèi)人士提出，江西銅業(yè)高管中無一人有金融行業(yè)背景。套保是很專業(yè)的工作，可以說是企業(yè)的重要部門。江銅應(yīng)該反思一下為什么會虧損這么多，尤其是2006年就已經(jīng)有過一次巨虧。而誰又應(yīng)該對此負(fù)責(zé)呢？

　　《證券日報》：有說法稱江銅的期貨是由集團(tuán)旗下的金瑞期貨來做？是否屬實？

　　潘其方：不是，我們有自己的期貨部門，有專門的小組來做。而且，我們不光在金瑞期貨開戶，我們有好幾個戶。

　　《證券日報》：2009年，公司的三名董事龍子平、王赤衛(wèi)和吳金星軍提出辭任董事。其中王赤衛(wèi)先生從1997年就服務(wù)于江銅，又是分管期貨套保方面的成員。這三名董事辭職是不是跟公司期貨套保虧損有關(guān)？

　　潘其方：不是，他們只是正常的工作調(diào)動。你也知道，國企中輪換崗位的現(xiàn)象很普遍。