5月16日，國家統(tǒng)計局公布4月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。受國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和國內(nèi)疫情沖擊明顯的超預(yù)期影響，有些指標(biāo)確實有所回落、增速有所放緩，但這種影響是短期的、外在的。

從大宗商品和消費(fèi)來看，4月PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）供應(yīng)商配送時間指數(shù)大幅下降9.3個百分點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)下降0.8個點(diǎn)至46.5%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升1.4個點(diǎn)至50.3%。三個PMI相關(guān)指數(shù)說明，供應(yīng)鏈沖擊企業(yè)生產(chǎn)，體現(xiàn)為配送時間拉長，原材料入庫難、庫存減少，產(chǎn)成品出庫難、庫存上升。

消費(fèi)受到疫情影響更為明顯。4月份社會消費(fèi)品零售總額同比下降11.1%，主要是受疫情沖擊。具體來看，一方面疫情對居民收入影響較大，就業(yè)情況決定了居民收入情況，4月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率6.1%，接近2020年2月時6.2%的最高水平，其中16-24歲人口失業(yè)率18.2%，創(chuàng)下歷史新高。另一方面，疫情帶來的封鎖措施使得許多接觸性消費(fèi)無法進(jìn)行。

分類型來看，僅必選消費(fèi)和石油類消費(fèi)保持了增長，其中糧油食品增長10%，中西藥品增長7.9%，石油及其制品增速4.7%。必選消費(fèi)和石油類消費(fèi)的增長既有價格因素，食品類CPI（消費(fèi)者物價指數(shù)）比上月增速擴(kuò)大3.4個百分點(diǎn)，原油價格仍維持高位，也有疫情影響下居民“囤貨”的原因。

再來看房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比-10.1%，與市場對房地產(chǎn)的直觀感受相對一致。在房地產(chǎn)開發(fā)環(huán)節(jié)中，拿地是起點(diǎn)，拿地——新開工——施工——竣工——交付。房企融資環(huán)境惡化，不少頭部房企出現(xiàn)信用違約，企業(yè)資金流緊張，拿地意愿不足，后續(xù)系列開發(fā)也無法進(jìn)行。

房地產(chǎn)開發(fā)方面，1至4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降2.7%，呈現(xiàn)出逐月回落的態(tài)勢。在2021年年初，房地產(chǎn)開發(fā)增速還在21.6%左右，現(xiàn)在基本上已經(jīng)出現(xiàn)了同比負(fù)增長。

這一方面受到房地產(chǎn)調(diào)控的影響，房地產(chǎn)成交量下降，所以房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯回落。另一方面也是在疫情之下很多投資者收入下降，所以對房地產(chǎn)的需求出現(xiàn)下降，而房地產(chǎn)開發(fā)商拿不到足夠的信貸，也沒有太多的資金來開發(fā)。

5月16日，央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知》。對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率減20個基點(diǎn)。

按照目前五年期以上LPR（貸款市場報價利率）為4.6%，也就是說首套普通自住房貸款利率可以低至4.4%。該通知強(qiáng)調(diào)要堅持房住不炒的定位，按二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。據(jù)專家測算，如果貸款50萬元，期限30年，等額本息還款進(jìn)行估算，利率下調(diào)20個基點(diǎn)，平均每月可減少月供支出約60元，未來30年共減少利息支出約兩萬元。

這次下調(diào)的力度并不大，但釋放出對房地產(chǎn)的調(diào)控政策放松的積極信號。同時，今年以來已經(jīng)有多個城市宣布取消限購限貸。中央對于房地產(chǎn)調(diào)控，一方面強(qiáng)調(diào)房住不炒的政策不會改變，另一方面也強(qiáng)調(diào)因城施策制定適合各市的房地產(chǎn)政策，而不是一刀切，有利于房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇。

當(dāng)然，今年受到疫情的影響，很多人收入出現(xiàn)下降，因此今年房地產(chǎn)的購房需求并不會很快的回升，房地產(chǎn)市場回暖還需要更長的時間，特別是需要看到投資者信心的恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。目前來看，房地產(chǎn)調(diào)控政策的適度寬松對于整個房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)形成一定的利好，行業(yè)回暖正在逐步進(jìn)行中。

今年穩(wěn)增長的基調(diào)下，一季度的基建增速達(dá)到10.5%，4月大幅下降，主要是來自于疫情沖擊下的項目停工，整體看今年基建的進(jìn)度、潛力空間仍十分可觀。4月26日中央財經(jīng)委會議和4月29日中央政治局會議均提出“全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，釋放了明確的政策信號，預(yù)計年內(nèi)仍有較高的增長潛力。

從進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前有三大因素拖累全球經(jīng)濟(jì)，一是新冠變種多次來襲，拖累全球復(fù)蘇腳步；二是俄烏沖突推高糧食、能源等價格，全球貿(mào)易也蒙上不確定性的陰影；三是歐美通脹和央行加息，對總需求起到遏制作用。

國際貨幣基金組織IMF在4月的全球經(jīng)濟(jì)展望中下調(diào)2022年的全球經(jīng)濟(jì)增速至3.6%，其中，歐元區(qū)增長2.8%，美國增長3.7%，中國增長4.4%。

全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國際貿(mào)易的整體“蛋糕”增速會隨之下降，WTO在4月12日預(yù)測2022年全球貿(mào)易增速從2021年的9.8%下降至3.0%。

我國的出口增長歸因于兩塊，一是全球貿(mào)易的增長，我國出口隨之水漲船高；二是國內(nèi)相對更好的外貿(mào)生產(chǎn)形勢，如2020年率先復(fù)工，為全球提供出口產(chǎn)品。今年以來，這兩部分都在惡化，全球貿(mào)易增速放緩，而國內(nèi)出口受3月以來的奧密克戎沖擊，許多產(chǎn)業(yè)鏈斷裂，部分出口訂單轉(zhuǎn)向東南亞國家。

整體來看，一季度GDP實現(xiàn)了4.8%的增長，但是二季度增速可能會更低一些。從3月份開始多地爆發(fā)疫情，而疫情管控措施非常嚴(yán)格，對于生產(chǎn)經(jīng)營和消費(fèi)都形成了比較明顯的影響。整體來看，4月份消費(fèi)出現(xiàn)了較大幅度回落，而工業(yè)生產(chǎn)也受到一定的影響。疫情影響之下， 4月經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計在-6%到-3%區(qū)間，5-6月要保持較高的經(jīng)濟(jì)增長才能實現(xiàn)二季度經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

因此，二季度的經(jīng)濟(jì)增長壓力還是比較大，面臨的挑戰(zhàn)比一季度和去年四季度都要更嚴(yán)峻。隨著上海疫情防控取得一定的成效，5月17日，上海當(dāng)日新增確診人數(shù)已經(jīng)開始低于1000，16區(qū)已經(jīng)全部宣布“社會面清零”，后續(xù)將逐步放開一些商業(yè)和餐廳等等，分階段推進(jìn)復(fù)商復(fù)市。

我國經(jīng)濟(jì)長期高質(zhì)量發(fā)展的勢頭并沒有改變，一旦疫情得到有效控制，疫情管控措施出現(xiàn)調(diào)整之后再加上財政政策、貨幣政策齊發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)復(fù)蘇。

二季度可能是今年全年經(jīng)濟(jì)增長的最低點(diǎn)，三季度之后有望出現(xiàn)逐步回升。從恢復(fù)狀況來看，疫情基本上已經(jīng)得到有效控制，疫情防控措施開始調(diào)整之后，經(jīng)濟(jì)面有可能迎來新一輪的復(fù)蘇，市場信心將逐步提升，全年實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標(biāo)依然是值得期待的。