達利歐表示，在通貨膨脹嚴重影響實際回報的時期，投資者最好選擇房地產等實物資產，并表示美聯(lián)儲不能實現(xiàn)其希望的經濟 “軟著陸”。

2020年1月，達利歐曾在達沃斯全球經濟論壇上喊出“現(xiàn)金就是垃圾”。彼時標普500指數(shù)正向3393.52的歷史高點奔去，美聯(lián)儲的三次降息也推動了經濟的復蘇。時隔兩年后，現(xiàn)金和股票都成為了“垃圾”。

美東時間5月24日周二，全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達利歐Ray Dalio在達沃斯年會接受采訪時表示，現(xiàn)金仍然是垃圾，而股市更為垃圾。

當然，現(xiàn)金仍然是垃圾，你知道現(xiàn)金的購買力損失有多快嗎？

不幸的是，這并不意味著投資者把錢放在股票或債券上會好得多，因為股票相對更垃圾。

達利歐表示，在通貨膨脹嚴重影響實際回報的時期，投資者最好選擇房地產等實物資產：

在經歷美股十年牛市后，問題在于太多的投資者躋身于股票。雖然過去幾個月美股遭受無情拋售，但在實現(xiàn)平衡之前，仍有大量的泡沫需要從市場中去除。

這就是我認為的問題所在：每個人都在做多股票，每個人都希望一切都能上漲。越是炒作，就越成為別人的金融資產。你不能這樣，所以你將會有一個實際回報為負的環(huán)境。

所有的東西都不可能一直上漲，這個系統(tǒng)不會這樣運作。

當被問及美聯(lián)儲正在遏制四十年以來最嚴重的通脹，是否會如其所述實現(xiàn)經濟“軟著陸”之時，達利歐直言“答案是否定的”。

新冠疫情爆發(fā)后，美聯(lián)儲開啟史無前例的大規(guī)模寬松刺激，達利歐也多次表示未來會面臨更多通脹，在這樣的大環(huán)境下，現(xiàn)金就是垃圾，通脹對于房地產，股票和加密貨幣等資產可能是有益的。

現(xiàn)金不是一種安全的投資，因為它會被通脹稀釋。

本月初，達利歐曾撰文，通過其“泡沫指示器”中判斷美股泡沫的六大標準——股價相對于傳統(tǒng)標準的位置、企業(yè)盈利增速與價格走勢、新股民入場數(shù)量、市場情緒狀況、杠桿交易數(shù)量和企業(yè)資本支出狀況來看，美股目前已走出泡沫極端，但與歷史相比，美股未來收益的貼現(xiàn)率仍然有些高，此外泡沫往往會過度修正，而非恢復到正常水平。

再來看達利歐的橋水實際的資產配置情況，據不久前橋水公布的一季度13F報告顯示，橋水整體持倉規(guī)模達到248億美元，較上季度172.02億美元增加44%，十大重倉股集中度為33.94%。整體而言，在一季度美國市場表現(xiàn)不佳的背景下，橋水更多地選擇了逢低買入，相較于去年四季度末，橋水進一步押注了健康醫(yī)療、消費品等板塊；同時，橋水還大幅買入新興市場ETF。