周一，滬深兩市保持震蕩調(diào)整的走勢。近期大盤在急劇下跌，探到2860點的底部之后開始出現(xiàn)回升。上證指數(shù)也成功收復3000點整數(shù)關口。在五一之前，我建議大家要珍惜3000點之下建倉優(yōu)質(zhì)股票和優(yōu)質(zhì)基金的機會。因為市場在3000點之下不會待太久，特別是一些被錯殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金。當市場利空因素逐步減少之后，可能會迎來比較好的回升機會。而政策利好頻頻出現(xiàn)，也對經(jīng)濟起到了一定的托底作用，維持經(jīng)濟的復蘇。

一季度GDP實現(xiàn)了4.8%的增長，但是二季度增速可能會更低一些。因為從3月份開始多地爆發(fā)疫情，而疫情管控措施非常嚴格，對于生產(chǎn)經(jīng)營和消費都形成了比較明顯的影響。隨著上海疫情防控取得一定的成效，每日新增低于1000以后，也逐步放開一些商業(yè)和餐廳等等。這可以分階段推進復商復市。這有利于投資者信心回升，希望上海能夠早日恢復到正常的工作生活秩序。

在政策方面，5月16號房地產(chǎn)行業(yè)又傳來政策利好。央行、銀保監(jiān)會發(fā)布《關于調(diào)整差別化住房信貸政策有關問題的通知》。對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點。按照目前五年期以上LPR為4.6%，也就是說首套普通自住房貸款利率可以低至4.4%。該通知強調(diào)要堅持房住不炒的定位，按二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。據(jù)專家測算，如果貸款50萬元，期限30年，等額本息還款進行估算，利率下調(diào)20個基點，平均每月可減少月供支出約60元，未來30年共減少利息支出約兩萬元。雖然這次下調(diào)的力度并不大，但是釋放出一個積極的信號，就是對房地產(chǎn)的調(diào)控政策在不斷地放松。

今年以來已經(jīng)有多個城市宣布取消限購限貸。中央對于房地產(chǎn)調(diào)控，一方面強調(diào)房住不炒的政策不會改變，另一方面也強調(diào)因城施策制定適合本市的房地產(chǎn)政策，而不是一刀切，這有利于房地產(chǎn)市場的復蘇。當然，今年受到疫情的影響，很多人收入出現(xiàn)下降，所以在今年房地產(chǎn)的購房需求并不會很快的回升。所以房地產(chǎn)市場回暖還需要更長的時間，特別是需要投資者信心的恢復以及經(jīng)濟的復蘇。但是房地產(chǎn)調(diào)控政策的適度寬松對于整個房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)形成一定的利好。

在基建投資方面，我國地方政府發(fā)行專項債來籌集資金建設具體工程。近期力度在不斷增加。據(jù)估計，5月和6月將迎來一輪專項債發(fā)行高峰。二季度專項債發(fā)行規(guī)?；虺?萬億元，對我國基建投資起到了很大的支撐作用。另外通過發(fā)行公募REITs來募集一部分資金為基建投資助力。加大基建投資是穩(wěn)定經(jīng)濟增長盤、為經(jīng)濟托底的一個重要方針，能夠直接產(chǎn)生GDP。在消費受到疫情影響比較大的情況之下，加大基建投資一定程度上可以維持經(jīng)濟增速。在穩(wěn)增長的背景之下，今年地方專項債發(fā)行使用起步早、動作快。據(jù)統(tǒng)計，截至4月25日，各省份累計發(fā)行專項債券約1.3萬億，占提前下達額度的89%，較去年同期增加約1.17萬億元。與去年同期相比，今年已發(fā)行的新增專項債規(guī)模幾乎比去年增加一倍。即使基建投資適度超前，目前重大投資項目資金來源仍然是有保證的。這是提振經(jīng)濟增長速度的一個比較好的方式。

今日，統(tǒng)計局公布了4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)。整體來看受到多地爆發(fā)疫情的影響，4月份消費出現(xiàn)了較大幅度回落，而工業(yè)生產(chǎn)也受到一定的影響。1至4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.0%。4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降2.9%。這顯示出多地爆發(fā)疫情對于經(jīng)濟下行壓力產(chǎn)生了一定的影響，但是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大勢未變。4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月下降7.08%，而消費方面的影響是比較明顯的。4月份社會消費品零售總額同比下降11.1%，前值是-3.5%。1至4月份，社會消費品零售總額138142億元，同比下降0.2%。4月份消費增速下滑主要是上海等地為了控制疫情采取了封控措施，對于消費的影響是比較明顯的。

房地產(chǎn)開發(fā)方面，1至4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降2.7%，其中住宅投資下降2.1%。呈現(xiàn)出逐月回落的態(tài)勢。在2021年年初，房地產(chǎn)開發(fā)增速還在21.6%左右，現(xiàn)在基本上已經(jīng)出現(xiàn)了同比負增長。這一方面受到房地產(chǎn)調(diào)控的影響，房地產(chǎn)成交量下降，所以房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)明顯回落。另一方面也是在疫情之下很多投資者收入下降，所以對房地產(chǎn)的需求出現(xiàn)下降，而房地產(chǎn)開發(fā)商拿不到足夠的信貸，也沒有太多的資金來進行開發(fā)。所以從4月份的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟下行的壓力依然存在。但是我國經(jīng)濟長期高質(zhì)量發(fā)展的勢頭并沒有改變。一旦疫情得到有效控制，疫情管控措施出現(xiàn)調(diào)整之后再加上財政政策、貨幣政策齊發(fā)力，經(jīng)濟有望出現(xiàn)復蘇。而二季度可能是今年全年經(jīng)濟增長的最低點，三季度之后有望出現(xiàn)逐步回升，全年實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標依然是值得期待的。

從全球市場來看，近期都出現(xiàn)了一定的調(diào)整，美股也出現(xiàn)了高位回落的走勢，特別是納斯達克指數(shù)在科技股大跌之后出現(xiàn)了比較大的回落，從高點算起跌了20%以上，進入到熊市區(qū)間。美國經(jīng)濟復蘇力度減緩，美聯(lián)儲加息的步伐還進一步加快。當然美聯(lián)儲加息主要是為了應對高通脹。過去兩年美聯(lián)儲大量的放水催生了資產(chǎn)泡沫，使得美國通脹率持續(xù)攀升。3月份通脹達到8.54%，雖然4月份有所回落達到8.3%，但是美聯(lián)儲仍然面臨著比較大的抗通脹的壓力。5月份美聯(lián)儲加息了50個基點，6月份美聯(lián)儲可能還會繼續(xù)加息50個基點來應對通脹。而7月份有可能繼續(xù)加息，但是加息的力度目前還無法預測。美聯(lián)儲從3月份首次加息25個基點之后，就意味著美聯(lián)儲結束了之前放松周期進入到加息周期。這對于估值水平在歷史高位的美股是不利的。在去年年底講到，今年在美聯(lián)儲加息縮表的背景之下，美股見頂回落的風險在加大，現(xiàn)在已經(jīng)得到了初步的驗證。

美股下跌對于全球資本市場都形成了影響，而美聯(lián)儲加息也會影響到全球央行采取的措施。很多國家的央行跟隨加息，美聯(lián)儲加息對我國央行的影響沒有太大，但是也是產(chǎn)生了一定的影響。比如說我國央行為了支持穩(wěn)增長，采取適度寬松的貨幣政策。但是又不能和美聯(lián)儲的收緊的貨幣政策出現(xiàn)過大的偏差，防止出現(xiàn)人民幣貶值，資本外流的風險。所以在寬松方面也是非常謹慎，采取了降準25個基點的措施，而沒有采取降息。當然美股如果出現(xiàn)比較大的回調(diào)，對A股和港股的影響其實并不是太大。因為兩個市場的位置不同，美股還是在歷史高位回落，而A股和港股都是經(jīng)過一年多的下跌之后處于歷史底部的估值。由于市場的位置不同，所以大家不要過度關注美股的表現(xiàn)，而是要多關注國內(nèi)的經(jīng)濟面、政策面、資金面的變化，特別是關注疫情防控的變化。一旦疫情得到有效控制，疫情防控措施開始調(diào)整之后，經(jīng)濟面有可能迎來新一輪的復蘇，大家的信心就會逐步提升。

在市場底部信心比黃金更重要，特別是對已經(jīng)完成底部布局的投資者來說，現(xiàn)在需要做的就是耐心等待。因為我們無法改變經(jīng)濟短期的走勢，也無法預測短期市場的波動。但是只要我們是在底部布局的優(yōu)質(zhì)龍頭股或者優(yōu)質(zhì)龍頭基金，后面需要做的就是等待。等待市場回暖，以時間換空間，獲得相對比較好的回報。