2月15日周二，滬深兩市呈現(xiàn)出普漲的格局，一掃之前連續(xù)調(diào)整的陰霾。今年以來，A股市場遭遇了比較差的新年開局，特別是去年漲幅較大的成長股出現(xiàn)了殺估值、大幅回落，而低估值藍籌股則出現(xiàn)了一定的回升。

春節(jié)之后，A股市場再次出現(xiàn)了一定的回調(diào)，在市場信心重挫，很多投資者對于后市悲觀的時候，我建議大家要學習價值投資中重要的一個理論——逆向投資，并且指出逆向投資的關(guān)鍵取決于三個因素；第一是極度悲觀，也就是當很多投資者感到絕望的時候，就會產(chǎn)生逆向投資的機會；第二是低價，而低價并不是絕對股價低，也不是市盈率絕對低，而是價格要低于企業(yè)的內(nèi)在價值；第三是持有時間要足夠長，當通過逆向投資低位配置了優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金時，一般需要耐心持有半年到一年以上，在美股的逆向投資大師鄧普頓往往是持有四年以上。做逆向投資是被實踐證明行之有效的投資策略，在今年市場出現(xiàn)大幅波動的時候，逆向投資顯得尤為重要。

從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大方向來看，大消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中最受益的三大方向。這也就意味著當大消費、新能源和科技互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)大幅殺跌的時候，可能就是一個做逆向投資的好時機。從去年牛年春節(jié)之后算起，消費白馬股以及科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)調(diào)整了一年多的時間，為價值投資者提供了逆向投資的機會。

做投資要知行合一，我管理的前海開源優(yōu)質(zhì)龍頭基金、前海開源滬港深龍頭精選基金，就逢低布局這些調(diào)整到位的優(yōu)質(zhì)龍頭股。港股方面，去年受到《反壟斷法》的影響，很多科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價受到重挫，恒生科技指數(shù)更是大跌40%以上，市場對于科技互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)出一種絕望的、悲觀的態(tài)度，這時候也是一個布局的時機。所以在去年年底我新接手的前海開源滬港深聚瑞基金逢低布局了這些科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭，現(xiàn)在四季報已經(jīng)公布，大家可以從四季報公布的前十大重倉股看出端倪。

逆向投資中很重要的一點是要克服人性的貪婪與恐懼的弱點，因為逆向投資是反人性的，它需要在市場絕望的時候做多，而在市場狂熱的時候做空，這無疑是和大多數(shù)人“隨大流”進行投資的習慣是背道而馳的。很多人喜歡“隨大流”進行投資，這樣似乎會帶來安全感，但實際上這就形成了資本市場的羊群效應(yīng)，而這種普遍存在的羊群效應(yīng)往往是很多投資者虧損的根源之一。當大多數(shù)人都一窩蜂地去追逐一個行業(yè)和板塊，往往就是這個行業(yè)和板塊階段性估值最高、股價最高的時候，這時候出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性也就很大。這就是我們常說的“賽道擁擠”，比如去年春節(jié)前的白酒和去年年底至今年的新能源都屬于這種情況。相對而言，當多數(shù)投資者對于后市悲觀的時候，當好股票被拋棄質(zhì)疑的時候，這時候可能會是一個比較好的配置時機。

新能源是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型收益的方向，這一點無可置疑，正是因為我們堅定看好新能源，所以去年前海開源旗下兩支基金勇奪基金行業(yè)的冠亞軍，獲得了翻倍的收益。但是沒有只漲不跌的板塊，所以今年年初新能源遭遇獲利回吐，出現(xiàn)較大幅度回落。然而大力發(fā)展清潔能源是既定國策，而新能源行業(yè)也是當前我國為數(shù)不多可以實現(xiàn)50%以上增速，維持高景氣度的一個行業(yè)，而很多行業(yè)都是屬于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，甚至處于收縮狀態(tài)。因此從大方向來看，配置清潔能源或者是清潔能源基金是符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型收益方向的，無論是新能源汽車、光伏、風電、氫能源，都是實現(xiàn)雙碳目標、實現(xiàn)節(jié)能減排的重要方面。

我國在石油等傳統(tǒng)能源上并不占優(yōu)勢，我國只有大量的煤炭，而石油資源相對匱乏，大量依賴進口，現(xiàn)在國際油價大幅上升，近期甚至突破90美元每桶，更加凸顯出大力發(fā)展清潔能源的必要性。只有開發(fā)新能源，我們才把能源掌握在自己手里，這是關(guān)系到國際民生，關(guān)系到國家安全戰(zhàn)略的重要方面。近期我國也出臺了支持在西部沙漠地區(qū)大量建設(shè)光伏發(fā)電站的政策，如果在西部能夠大量建設(shè)光伏發(fā)電站，提高光伏發(fā)電在發(fā)電結(jié)構(gòu)中的占比，就可以減少對于煤炭等傳統(tǒng)能源的依賴。而大力發(fā)展新能源汽車，從依賴燃油到依賴電力，這也能一定程度上減輕我們在石油上的依賴。

在前段時間很多新能源的股票遭到資金錯殺，其實這并不是對新能源發(fā)展的質(zhì)疑，而是對短期漲幅過大的質(zhì)疑，這些并不會改變新能源、清潔能源的長期投資機會。做價值投資我們就要堅持逆向投資，堅持做好長期布局，把握長期的方向。雖然一天的市場回暖并不能代表投資者信心已經(jīng)得到恢復，但是至少改變了之前過度悲觀的預期，而優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是優(yōu)質(zhì)龍頭基金是值得長期關(guān)注的方向，也是大家可以相對重點布局的方向。