經(jīng)過數(shù)輪“希望—失望”的折磨，手持8萬股上海銀行職工股的小傅總算盼到上海銀行面臨上市、股價(jià)將暴漲的美好前景了。

　　2010年5月13日，上海銀行公告顯示，將于5月28日召開第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議首次公開發(fā)行股票并上市方案的提案。至此，拖延多年的上海銀行IPO終于進(jìn)入實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)階段。

　　是全國最大的城商行之一，擁有約3.9萬戶個(gè)人股東，他們將在IPO過程中實(shí)現(xiàn)所持股份的財(cái)富巨幅增值。這意味著繼寧波銀行(11.39,-0.12,-1.04%)上市批量造富后，上海銀行也即將變身成為一艘“造富”巨艦。

　　8萬股可凈賺124萬

　　接到記者的電話時(shí)，小傅正在自己的小店中忙活?！罢娴?？要上市了？”小傅追問了好幾次，繼而掩不住欣喜地開始盤算手里股份上市后的價(jià)值。

　　小傅手里有8萬股上海銀行股票，是外公留給他的。上世紀(jì)八九十年代，在上海銀行改制過程中，小傅的外公成為上海銀行的一名員工。

　　與其他城商行一樣，當(dāng)時(shí)上海銀行為了緩解資金壓力，向銀行員工、員工家屬等社會(huì)成員銷售股份，募集資金。

　　據(jù)小傅回憶，外公是以不到1元/股的價(jià)格買了近2000股職工股。退休后，外公將股票轉(zhuǎn)到外孫小傅的名下。經(jīng)過十多年的拆分、轉(zhuǎn)贈(zèng)，這點(diǎn)股票居然“雞生蛋、蛋生雞”滾成了8萬股。

　　其間上海銀行還經(jīng)歷了多次分紅，小傅所持股票的成本價(jià)早已經(jīng)是負(fù)值了—要是從頭堅(jiān)持持股至今，幾乎所有上海銀行個(gè)人股東所持股票的成本價(jià)都應(yīng)該進(jìn)入負(fù)值區(qū)了。

　　這意味著一旦上海銀行上市，其股票變現(xiàn)的收入將是持股人的凈收入。

　　“若上海銀行順利上市，我考慮把股票變現(xiàn)，理想的價(jià)格是每股15-16元?！毙「当硎?，自己的小店正在擴(kuò)張，需要較多流動(dòng)資金，將上海銀行股票待價(jià)而沽正好可以彌補(bǔ)小店資金的用項(xiàng)。

　　若以15.5元的價(jià)格來計(jì)算，這8萬股股票將為小傅凈賺124萬元。

　　股價(jià)區(qū)間13-24元？

　　小傅的如意算盤是否有實(shí)現(xiàn)的機(jī)會(huì)？上海銀行IPO融資規(guī)模為多大？發(fā)行價(jià)幾許？

　　目前坊間流傳的版本是，上海銀行將以A股單獨(dú)上市的方案取代此前一度盛傳的“A+H”兩地同步上市的方案，待今后時(shí)機(jī)成熟再發(fā)行H股。

　　上海銀行傳出IPO消息后，市場對(duì)其融資規(guī)模一直猜測不已。2006年6月，上海銀行被傳H股上市，募資5億美元；2008年6月，上海銀行公開宣布啟動(dòng)IPO程序后，有消息稱其計(jì)劃融資100億元用于網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

　　對(duì)上述傳言，上海銀行董秘辦以“方案尚未完成討論”為由，婉拒透露上市方案、融資規(guī)模、IPO定價(jià)等詳情。

　　雖然無法從融資規(guī)模推斷發(fā)行價(jià)格，但可以參考的是，2010年2月，為了擴(kuò)充資本、改善資本結(jié)構(gòu)，上海銀行剛向部分機(jī)構(gòu)股東定向增發(fā)了3億股，募資37.29億元，發(fā)行價(jià)格為12.43元/股。

　　根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》，定向增發(fā)“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%”。由此計(jì)算，上海銀行定向增發(fā)前股票的市場價(jià)在14元附近。

　　據(jù)上海銀行2009年年報(bào)，其每股凈資產(chǎn)為8.27元。此前在2008年，上海銀行每股凈資產(chǎn)僅為6.33元的時(shí)候，其股權(quán)在上海的股權(quán)交易市場上曾拍出了10.31-14.51元/股的成交價(jià)，對(duì)應(yīng)的市凈率為1.6-2.29倍。

　　此外，參照已上市的三家城商行—北京銀行、南京銀行和寧波銀行的數(shù)據(jù)，是3-4倍的市凈率。由此，上海銀行上市后的股價(jià)區(qū)間有望為13-24元，遠(yuǎn)超過小傅的目標(biāo)價(jià)。

　　造富人數(shù)遠(yuǎn)超寧波銀行

　　小傅只是上海銀行這艘“造富巨艦”批量催生的數(shù)萬個(gè)受益者之一。截至2009年底，上海銀行共擁有38723戶個(gè)人股東，持股總額為6.32億股，占總股本比例24.32%。

　　上海銀行的個(gè)人股東持股非常分散，個(gè)人股東人均持有上海銀行股份為1.6萬股。在記者所接觸到的5-6名上海銀行個(gè)人股東中，多數(shù)持股數(shù)量在5萬-10萬股之間，多的個(gè)人持股為70萬股，少的則只有區(qū)區(qū)數(shù)百股，數(shù)量懸殊。如獨(dú)立董事管一民僅持有100股。

　　此外，上海銀行現(xiàn)任高管持股人數(shù)和持股數(shù)量均不算很大。從2009年年報(bào)披露的高管持股情況來看，持股量最大的當(dāng)數(shù)上海銀行副行長王世豪，其持有26萬股股份；副行長蔣洪持有8.5萬股；職工監(jiān)事尹社申和張志蛟分別持7.595萬股和6萬股；副行長張偉國也持有6萬股；行長助理胡友聯(lián)和賀青分別持有5萬股和3.595萬股；而作為上海銀行的二號(hào)人物副董事長、行長瞿秋平僅持有3.49萬股。

　　如此看來，上海銀行造富的人數(shù)規(guī)模將遠(yuǎn)超寧波銀行，但由于持股數(shù)量懸殊，其上市所催生的千萬元級(jí)別以上的富翁數(shù)量或?qū)⒉粩硨幉ㄣy行。寧波銀行上市前持股員工一共有998人，持股總數(shù)為3.977億股，多數(shù)股東持股數(shù)量在20萬股以上。以寧波銀行上市首日22.13元計(jì)算，該行上市制造了987位身家超過400萬元的富翁，其中達(dá)到4000萬元級(jí)別的個(gè)人股東約有40位，有7位高管的身家超過1個(gè)億。

　　“攔路虎”搬除

　　上海銀行最早透露出IPO的意向是在2000年，并于2008年就選定了上市的承銷方，其中保薦人為國泰君安，主承銷商團(tuán)隊(duì)包括國泰君安、中信證券、申銀萬國等，高盛高華為財(cái)務(wù)顧問，普華永道、萬商天勤事務(wù)所等為其提供審計(jì)和法律服務(wù)。但由于種種原因，上海銀行IPO之路卻持續(xù)陷入困境。

　　截至2009年底，上海銀行總資產(chǎn)達(dá)到4660億元，在城商行中僅次于北京銀行。

　　大股東股權(quán)分散、個(gè)人股東過多，一度成為橫亙?cè)谏虾ｃy行IPO之路上的“攔路虎”之一。

　　截至2009年年報(bào)，上海銀行擁有股東40064戶，除了38723戶個(gè)人股東外，還有國有股東16戶，法人股東1322戶，外資股東3戶。

　　而持股量超過5%的股東僅有三家，即第一大股東、隸屬于上海國資委的上海聯(lián)合投資有限公司持股15%，第二大股東為匯豐銀行持股8%，第三大股東國際金融公司持股7%。其余股東持股比例均不超過3%。如此繁雜的股東狀況使上海銀行根本達(dá)不到相關(guān)上市規(guī)定的要求。

　　事實(shí)上，股東分散是城商行發(fā)展過程的必然產(chǎn)物，先期上市的南京銀行已找到了解決方案。

　　2008年8月，上海銀行效仿南京銀行的成功經(jīng)驗(yàn)，啟動(dòng)了股權(quán)托管方案，由上海股權(quán)托管登記中心有限公司對(duì)股東股權(quán)進(jìn)行托管及登記，托管對(duì)象包括全體法人股東、非法人機(jī)構(gòu)股及自然人股東，以實(shí)現(xiàn)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的梳理規(guī)范，也為了“配合上海銀行發(fā)行上市工作的需要”。

　　小傅表示，自己在規(guī)定時(shí)間內(nèi)辦理了股權(quán)托管的手續(xù)，“現(xiàn)在既然上海銀行要召開股東大會(huì)討論IPO，說明這個(gè)問題已經(jīng)解決了?！?/P>

　　但中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心郭田勇教授指出，值得注意的是，上海銀行并未披露在24.32%的個(gè)人持股中員工持股的數(shù)量，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不希望內(nèi)部員工持股比例太高，這對(duì)上市后企業(yè)的社會(huì)影響不好，也不利于上市企業(yè)穩(wěn)定，若其員工持股比例過高，可能影響其上市的獲批?！?/P>

　　年內(nèi)IPO可能性不大

　　今年以來，我國股市融資壓力非常大，前有工、中、交、建等國有大行的天量融資壓力，后有農(nóng)行IPO在即，還有杭州銀行、重慶銀行等城商行在上市路上排隊(duì)，對(duì)上海銀行來說，這是個(gè)合適的上市時(shí)機(jī)么？

　　在郭田勇看來，由于今年銀行業(yè)IPO扎堆，上海銀行年內(nèi)完成IPO的可能性并不太大；但選擇在股市低迷的時(shí)候提交IPO方案，這是其具有前瞻性的表現(xiàn)。“IPO需要經(jīng)過一個(gè)較長的操作期，企業(yè)充分利用時(shí)間差，在股市低迷時(shí)先排隊(duì)，到正式IPO時(shí)，股市狀況未必低迷?！?/P>