繼華泰證券今年2月26日IPO上市后，券商上市的消息已沉寂了一段時(shí)間。近日，市場(chǎng)傳出有關(guān)西部證券將上市的消息，又開始引起人們的關(guān)注。

　　據(jù)接近西部證券的知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，西部證券的上市申請(qǐng)?jiān)诮衲?月份上發(fā)審會(huì)之前，就已被退回，主要原因是“一參一控”不達(dá)標(biāo)，綜合實(shí)力尚待提升。

　　日前，本報(bào)記者就此向西部證券求證，其內(nèi)部人員均表示不接受記者采訪。而在經(jīng)過多次溝通之后，記者終于聯(lián)系上西部證券董秘強(qiáng)濤。強(qiáng)濤首先否認(rèn)了公司上市材料被退回一事，稱公司上市進(jìn)程正在推進(jìn)，但對(duì)具體細(xì)節(jié)不愿多講。

　　此前，有媒體也爆出西部證券上市被否的消息，但西部證券既不承認(rèn)也不否認(rèn)，以沉默應(yīng)對(duì)。西部證券像是在“打啞謎”，更讓其IPO上市平添了神秘的色彩。

　　借殼上市緋聞?lì)l傳

　　實(shí)際上，有關(guān)西部證券上市的傳聞早已有之。在其向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)書之前，傳聞就牽涉到四五家公司。

　　2004年2月24日，西部證券第一大股東陜西省投資集團(tuán)有限公司就已經(jīng)與海南航空集團(tuán)公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的西部證券50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海南航空集團(tuán)公司。后來，在海航入主西安民生后，就有市場(chǎng)人士認(rèn)為，不排除海航隨后有將西安民生第一大股東之位轉(zhuǎn)讓給西部證券，令其借西安民生之“殼”上市的可能。

　　隨后幾年，市場(chǎng)多次傳出西部證券“借殼”之風(fēng)，西安旅游、西安飲食、ST長(zhǎng)信、天山紡織均與西部證券鬧過“緋聞”，但最后都不了了之。

　　2007年底，西部證券正式向證監(jiān)會(huì)遞交上市申請(qǐng)書，此后一直在排隊(duì)等待。當(dāng)時(shí)，由于西部證券是少數(shù)符合連續(xù)三年盈利上市標(biāo)準(zhǔn)的券商之一，因此，外界和公司內(nèi)部都看好其上市之路。

　　2008年6月，市場(chǎng)傳聞西部證券已經(jīng)正式進(jìn)入證監(jiān)會(huì)發(fā)行部?jī)?nèi)部會(huì)議程序。同年9月16日，IPO暫停，直至次年6月29日方才重啟。

　　但很快，在2009年11月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善證券公司首次公開發(fā)行股票并上市有關(guān)審慎性監(jiān)管要求的通知》后，西部證券的上市征程又出現(xiàn)了波折。

　　該通知要求，擬上市證券公司上一年度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應(yīng)當(dāng)至少有兩項(xiàng)業(yè)務(wù)水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項(xiàng)業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前十。同時(shí)，要求券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應(yīng)當(dāng)至少有一項(xiàng)業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)率近兩年位列行業(yè)中等水平以上。這次調(diào)整旨在突出證券經(jīng)紀(jì)、投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)性，以更好地體現(xiàn)證券公司為資本市場(chǎng)提供中介服務(wù)的功能和扶優(yōu)限劣的政策導(dǎo)向。同時(shí)，也增強(qiáng)指標(biāo)的可比性和規(guī)則的可操作性。

　　據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，西部證券2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.6億元；2008年的凈資本為16.75億元，在全行業(yè)106家券商中排第50位，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元，排第31位。2009年度，其凈資本為24億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.91億元。西部證券已經(jīng)達(dá)到監(jiān)管部門要求的“連續(xù)三年盈利”的硬杠杠，但對(duì)照新標(biāo)準(zhǔn)，西部證券的盈利和業(yè)務(wù)能力尚有不足。

　　“一參一控”困局難解

　　除了整體實(shí)力等問題外，“一參一控”的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也是西部證券上市的攔路虎之一。

　　據(jù)其年報(bào)顯示，西部證券大股東為陜西省電力建設(shè)投資開發(fā)公司，二股東為陜西省電力公司。陜西省電力公司系國(guó)家電網(wǎng)旗下子公司，國(guó)家電網(wǎng)旗下同時(shí)還控股了英大證券，參股湘財(cái)證券等。

　　早在去年 4 月 3 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部就曾致函西部證券，指出公司第二大股東陜西省電力公司的實(shí)際控制人國(guó)家電網(wǎng)公司直接間接持有 8家證券公司的股權(quán)，不符合“一參一控”的監(jiān)管政策，要求西部證券在首次公開發(fā)行股票并上市前必須解決股東參股多家證券公司的問題。但至今，西部證券都沒有拿出一個(gè)解決方案。

　　強(qiáng)濤接受媒體采訪時(shí)曾表示，西部證券的大股東應(yīng)該不會(huì)變更，主要還是看國(guó)家電網(wǎng)方面的計(jì)劃。而國(guó)家電網(wǎng)已向中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部出具了承諾函，承諾將全力爭(zhēng)取在 2010 年底前完成證券公司股權(quán)清理處置工作。

　　據(jù)了解，雖然國(guó)家電網(wǎng)此前試圖通過西部證券吸收合并英大證券，但進(jìn)展并不順利，多方利益關(guān)系未能協(xié)調(diào)，目前仍未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　這樣一來，國(guó)家電網(wǎng)就必須在湘財(cái)證券和西部證券之間作出取舍。目前，國(guó)家電網(wǎng)在西部證券持股比例為30.7%，位列第二；在湘財(cái)證券持股為20%，排在大股東新湖系實(shí)際控制人黃偉之后。

　　一位券商分析師就此分析認(rèn)為，既然強(qiáng)濤已表示大股東應(yīng)該不會(huì)變，那么，至少現(xiàn)在看來，國(guó)家電網(wǎng)對(duì)西部證券不能控股只能參股，因此，國(guó)家電網(wǎng)就只剩退出湘財(cái)證券一條路可走。

　　而據(jù)湘財(cái)證券2008年財(cái)報(bào)顯示，國(guó)家電網(wǎng)旗下西北電網(wǎng)、山東魯能、 山東鑫源控股合計(jì)持有湘財(cái)30%以上的股權(quán)，到2009年，國(guó)家電網(wǎng)上述公司持有湘財(cái)證券20%的股權(quán)，而新湖系黃偉上升到72.89%。這也許是國(guó)家電網(wǎng)退出湘財(cái)證券的一個(gè)跡象。