近期大宗商品市場全面大幅下挫，歐洲債務危機愈演愈烈使得市場風險偏好減弱，資金紛紛撤出進入美元、日元等市場進行避險。原油三天的跌幅累計9美元，有色金屬也大幅下挫。

　　美元或進入上漲通道

　　本周美元指數(shù)在避險買盤的推動下強勁上漲。歐洲債務危機愈演愈烈，希臘為獲得歐盟/IMF1100歐元的債務救助，宣布實施嚴厲的財政緊縮政策，這也造成了希臘全國大罷工，并且有流血沖突，希臘國內政治、經濟形勢嚴峻。希臘債務危機惡化的同時，穆迪本周再次宣布將葡萄牙將葡萄牙的Aa2評等調降一個級距,或最多降兩個級距，再度加大了人們對歐洲其他國家的擔憂。因財政問題上與希臘政府情況類似的西班牙、葡萄牙政府可能也將需要數(shù)千億歐元救助金。一旦相關國家債務問題得不到妥善解決，將引發(fā)多米諾骨牌效應，歐元區(qū)經濟前景可能將墜入深淵。在此背景下，全球投資者避險情緒急劇升溫，股票市場、大宗商品市場的持續(xù)下挫。

　　在歐洲債務危機還在延續(xù)的同時，其他經濟體貨幣收緊的政策還在實施。澳大利亞在5月4日再次加息，基準利率至4.5%，過去的七次議息會議中有六次加息。我國在5月2日也在本年度第三次上調存款準備金率達17%。同時美國的各項經濟數(shù)據(jù)持續(xù)好轉，未來通脹壓力逐漸加大，加息預期也在加強。所以，在歐元區(qū)債務危機蔓延與貨幣收緊的支撐下，美元有望進入上漲的通道。

　　中國政策調控力度加大，“中國因素”減弱

　　去年全球大宗商品受我國率先復蘇的支撐下強勁上漲，而進入10年之后，“中國因素”則在減弱。目前看來 ，受我國一系列政策調控的影響，市場對我國商品需求的預期也在減弱，我們從近期銅的走勢中就可見一斑?，F(xiàn)在我國的政策調控力度正在加大。

　　2日國內再次上調存款準備金率，同時央行的公開市場操作力度也在加大，流動性進一步收緊。同時，國內對房地產市場調控也是重拳不斷，從中央到地方的政策調控不管是范圍還是力度都是前所未有的，這也造成了國內股市的大幅下挫。還有，國內也在加大經濟結構調整，在5日召開的節(jié)能減排會議上，溫總理提出要嚴控高耗能、高排放行業(yè)過快增長，加大淘汰落后產能力度，并提出具體目標。國內一系列的調控政策，也使得匯豐PMI指數(shù)開始回落。

　　目前來看，美元中期轉強的可能已成為趨勢。還有中國的宏觀調控力度也在加大，打壓了市場對中國需求的預期。大宗商品前期的大幅上漲已使得通脹壓力加大，后期政策退出的步伐也將加快，商品或將繼續(xù)承壓。