短纖期貨合約與交割細(xì)則簡(jiǎn)析

短纖期貨合約

鄭商所對(duì)我國(guó)短纖產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了深入研究，在認(rèn)真分析短纖生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)忍攸c(diǎn)，廣泛征求產(chǎn)業(yè)企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)、會(huì)員單位及投資者等多方面意見和建議的基礎(chǔ)上，完成了短纖期貨合約設(shè)計(jì)。在短纖期貨合約設(shè)計(jì)過程中，鄭商所始終堅(jiān)持貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，遵循期貨市場(chǎng)規(guī)律，嚴(yán)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的原則，得到了現(xiàn)貨企業(yè)及期貨投資者的認(rèn)可。

表為鄭州商品交易所短纖期貨合約

短纖期貨交割細(xì)則

1.交割方式：廠庫(kù)交割

短纖期貨采用廠庫(kù)交割方式。通過嚴(yán)格選擇信譽(yù)較好企業(yè)作為交割廠庫(kù)，不僅保證交割貨物質(zhì)量，更有利于保障期貨交割安全。

廠庫(kù)交割具有以下優(yōu)點(diǎn)：第一，保障交割品質(zhì)量。為防范在市場(chǎng)極端情況下，投資者利用水刺用短纖冒充基準(zhǔn)交割品參與交割，短纖期貨實(shí)施廠庫(kù)交割，由廠庫(kù)承擔(dān)交割品的全部質(zhì)量責(zé)任，有利于增加交割商品的確定性。第二，注冊(cè)成本低。作為廠庫(kù)的企業(yè)可以使用銀行保函或其他擔(dān)保形式形成倉(cāng)單，不需要提前備好貨物，降低注冊(cè)成本。第三，減少入庫(kù)環(huán)節(jié)，降低交割成本。在廠庫(kù)交割中，買方可以直接從生產(chǎn)廠提貨或者由生產(chǎn)廠將交割貨物送到指定地點(diǎn)，減少了從廠家到倉(cāng)庫(kù)的中間搬倒和裝卸等環(huán)節(jié)，降低交割費(fèi)用。

2.交割單位：5噸

短纖期貨交割單位定為5噸。第一，與交易單位和PTA期貨交割單位一致，便于投資者理解和記憶。第二，與現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模靈活匹配。短纖現(xiàn)貨貿(mào)易中，大多下游紡紗企業(yè)和貿(mào)易商根據(jù)自身生產(chǎn)規(guī)模，單次采購(gòu)量從幾噸、幾十噸到上百噸均有。主要運(yùn)輸方式為汽運(yùn)，單車運(yùn)載量約30噸/車。選擇較小的交割單位，有利于買方根據(jù)自身采購(gòu)規(guī)模和運(yùn)輸能力自行組合最經(jīng)濟(jì)的交割數(shù)量。

3.交割品級(jí)

基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn) 滌綸短纖維》（GB/T 14464-2017）棉型優(yōu)等品質(zhì)量指標(biāo)的原生紡紗用1.56dtex×38mm、圓形截面半消光本色滌綸短纖，且0.10%≤含油率≤0.20%，0.30%≤回潮率≤0.60%，無(wú)替代交割品。

短纖期貨實(shí)行品牌交割。基準(zhǔn)交割品必須是經(jīng)交易所認(rèn)定的短纖生產(chǎn)廠家生產(chǎn)的商品，具體生產(chǎn)廠家由交易所公告。

4.包裝要求

短纖期貨交割品包裝及標(biāo)識(shí)要符合國(guó)標(biāo)（GB/T 14464-2017）相關(guān)要求，外包裝采用覆膜的聚丙烯編織布，并用包裝帶緊固。短纖每袋包裝上要標(biāo)明產(chǎn)品名稱、規(guī)格、等級(jí)、批號(hào)、凈質(zhì)量、生產(chǎn)日期、商標(biāo)、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)編號(hào)、生產(chǎn)企業(yè)名稱、地址以及產(chǎn)品保護(hù)、搬運(yùn)的警示標(biāo)志，包裝規(guī)格采用凈質(zhì)量為380kg/包、350kg/包及交易所公告的其他包裝規(guī)格。

5.交割基準(zhǔn)價(jià)

短纖交割基準(zhǔn)價(jià)是該期貨合約的基準(zhǔn)交割品在基準(zhǔn)交割地出庫(kù)時(shí)汽車板交貨的含稅價(jià)格（含包裝）。

6.交割區(qū)域

短纖期貨的交割區(qū)域設(shè)定在江蘇、浙江和福建。上市后，根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況及產(chǎn)業(yè)需要，逐步擴(kuò)大期貨交割范圍。

江蘇、浙江和福建三省是我國(guó)原生滌綸短纖的主要產(chǎn)銷區(qū)。2019年國(guó)內(nèi)原生滌綸短纖產(chǎn)量中，江蘇占比55%、福建占比20%、浙江占比13%，三者合計(jì)88%。原生滌綸短纖主要用于紡紗，2019年紡紗用短纖消費(fèi)量中，福建占比28.1%、江蘇占比17%、浙江占比9.6%，三者合計(jì)54.7%。將三省設(shè)為交割區(qū)域，符合現(xiàn)貨貿(mào)易情況，保證可供交割量充足。

7.交割流程

與鄭商所通用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單品種的交割流程保持一致。

短纖期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與風(fēng)控制度介紹

廠庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)

廠庫(kù)申請(qǐng)倉(cāng)單注冊(cè)時(shí)，必須提供交易所認(rèn)可的銀行履約保函、現(xiàn)金或交易所認(rèn)可的其他支付保證方式。短纖廠庫(kù)最遲應(yīng)當(dāng)在合約交割月最后交易日前三個(gè)交易日下午3時(shí)前提交用于當(dāng)月交割的倉(cāng)單注冊(cè)申請(qǐng)。

通用倉(cāng)單

短纖現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，不同品牌之間的產(chǎn)品沒有明顯的質(zhì)量差異，具備通用倉(cāng)單的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。通用倉(cāng)單可以有效降低行業(yè)物流成本。通用倉(cāng)單持有人可以選擇任一廠庫(kù)注銷，因此有利于實(shí)現(xiàn)就近提貨，減少貨物的長(zhǎng)途運(yùn)輸。同時(shí)，通用倉(cāng)單可增加倉(cāng)單的金融屬性，降低企業(yè)資金成本。通用倉(cāng)單流通性更強(qiáng)，有利于開展倉(cāng)單融資、質(zhì)押、回購(gòu)等業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，降低資金成本。

標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單有效期

短纖倉(cāng)單有效期最長(zhǎng)為4個(gè)月。具體規(guī)定為：每年1月、5月、9月第15個(gè)交易日（含該日）之前注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，應(yīng)在當(dāng)月的第15個(gè)交易日（含該日）之前全部注銷。

廠庫(kù)倉(cāng)單注銷及交收

廠庫(kù)倉(cāng)單注銷、交收流程與現(xiàn)有采用廠庫(kù)交割的品種相同。

短纖出庫(kù)時(shí)，重量驗(yàn)收由提貨人與廠庫(kù)共同實(shí)施，以廠庫(kù)檢重為準(zhǔn)，足量出庫(kù)。

短纖交貨時(shí)，廠庫(kù)向貨主提供符合交割標(biāo)準(zhǔn)的出廠質(zhì)量檢測(cè)報(bào)告，生產(chǎn)日期早于倉(cāng)單注銷日120天（含120天）的短纖，貨主可以拒收。廠庫(kù)交收的短纖不得出現(xiàn)破包、潮包、嚴(yán)重污染等情況。

根據(jù)調(diào)研情況來(lái)看，各大型生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量控制穩(wěn)定，均能達(dá)到國(guó)標(biāo)要求，故在交貨時(shí)不進(jìn)行貨物檢驗(yàn)，以廠庫(kù)提供的出廠質(zhì)量檢測(cè)報(bào)告為準(zhǔn)，降低了廠庫(kù)交割成本。若雙方存在質(zhì)量異議，提貨方應(yīng)在貨物出庫(kù)前提出。

短纖期貨風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法

1.漲跌停板制度

短纖期貨合約規(guī)定每日漲跌停板幅度為不超過上一交易日結(jié)算價(jià)±4%。出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板時(shí)，停板幅度和保證金水平提高方法與現(xiàn)有品種相同。連續(xù)同方向三個(gè)單邊市的風(fēng)險(xiǎn)控制手段與現(xiàn)有品種相同。

2.保證金制度

表為短纖期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)

短纖期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)按照其合約上市交易的時(shí)間分三階段進(jìn)行管理，與現(xiàn)有大部分品種保持一致，即自合約掛牌至交割月前一個(gè)月第15個(gè)日歷日，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為5%；交割月前一個(gè)月第16個(gè)日歷日至交割月前一個(gè)月最后一個(gè)日歷日，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為10%；交割月期間，最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為20%。

3.限倉(cāng)制度

短纖期貨合約實(shí)施比例限倉(cāng)，參考已有品種做法，對(duì)期貨公司會(huì)員不限倉(cāng)，對(duì)非期貨公司會(huì)員和客戶的限倉(cāng)規(guī)定如下：

自合約掛牌至交割月前一個(gè)月第15個(gè)日歷日期間的交易日，當(dāng)合約的單邊持倉(cāng)量大于或等于一定規(guī)模時(shí)，非期貨公司會(huì)員和客戶按單邊持倉(cāng)量的10%確定限倉(cāng)數(shù)額；當(dāng)合約的單邊持倉(cāng)量小于一定規(guī)模時(shí)，非期貨公司會(huì)員和客戶按絕對(duì)量方式確定限倉(cāng)數(shù)額。具體限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)見下表。

表為自合約掛牌至交割月前一個(gè)月第15個(gè)日歷日期間限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)（單位：手）

自交割月前一個(gè)月第16個(gè)日歷日至交割月限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)見下表。

表為自交割月前一個(gè)月第16個(gè)日歷日至交割月限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)（單位：手）