1.什么是期權(quán)？

答：期權(quán)，也稱選擇權(quán)，期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一特定時(shí)間以特定價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（期權(quán)合約標(biāo)的物）。買(mǎi)方需為獲取的權(quán)利支付權(quán)利金，賣(mài)方作為履行義務(wù)的一方收取權(quán)利金。

2.什么是期權(quán)權(quán)利金？

答：期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約賦予的權(quán)利而支付給賣(mài)方的費(fèi)用，是買(mǎi)賣(mài)期權(quán)合約的價(jià)格。

3.什么是看漲期權(quán)和看跌期權(quán)？

答：期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)后買(mǎi)入標(biāo)的物，則該期權(quán)稱為看漲期權(quán)；期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)后賣(mài)出標(biāo)的物，則該期權(quán)稱為看跌期權(quán)。

4.什么是期權(quán)的行權(quán)價(jià)格？

答：期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，指期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的物的價(jià)格。

5.什么是平值期權(quán)、實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)？

答：按行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的關(guān)系，期權(quán)可以分為實(shí)值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)，如果行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的物價(jià)格，就是實(shí)值期權(quán)；高于標(biāo)的物價(jià)格，就是虛值期權(quán)；等于標(biāo)的物價(jià)格，就是平值期權(quán)。對(duì)于看跌期權(quán)，如果行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的物價(jià)格，就是實(shí)值期權(quán)；低于標(biāo)的物價(jià)格，就是虛值期權(quán)；等于標(biāo)的物價(jià)格，就是平值期權(quán)。

6.什么是期權(quán)行權(quán)？

答：期權(quán)行權(quán)，指期權(quán)買(mǎi)方行使期權(quán)合約賦予的權(quán)利，即在特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)，賣(mài)方有義務(wù)配合。

7.期權(quán)買(mǎi)方可以在什么時(shí)候行權(quán)？期權(quán)的行權(quán)方式有哪些?

答：期權(quán)買(mǎi)方可以在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)行權(quán)。不同行權(quán)方式對(duì)應(yīng)不同的行權(quán)時(shí)間，比較經(jīng)典的兩種行權(quán)方式為美式和歐式。美式期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權(quán)利，歐式期權(quán)的買(mǎi)方只可在合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。

鋁期權(quán)和鋅期權(quán)均是美式期權(quán)，買(mǎi)方可在到期日及之前任一交易日行權(quán)。

8.期權(quán)賣(mài)方的義務(wù)是什么？

答：期權(quán)買(mǎi)方提出行權(quán)申請(qǐng)時(shí)，期權(quán)賣(mài)方有履約義務(wù)，期權(quán)賣(mài)方應(yīng)當(dāng)按照合約規(guī)定的行權(quán)價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。

9.期權(quán)的定價(jià)方法、模型有哪些？

答：計(jì)算期權(quán)權(quán)利金的方法、模型多種多樣，較為經(jīng)典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹(shù)模型、Black?Scholes模型、Black模型等。針對(duì)不同的期權(quán)，可以選擇相應(yīng)的定價(jià)方法、模型。

鋁期權(quán)和鋅期權(quán)均是美式期貨期權(quán)，其定價(jià)模型為二叉樹(shù)模型。

10.期權(quán)合約標(biāo)的物可以是哪些？

答：期權(quán)合約標(biāo)的物可以是現(xiàn)貨（實(shí)物）、期貨（合約）或其他合約規(guī)定的資產(chǎn)，其種類可以覆蓋商品（能源、貴金屬、有色金屬、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等）、金融產(chǎn)品（股票、債券等）等類型。

11.上期所為什么選擇推出鋁期權(quán)和鋅期權(quán)？

答：鋁和鋅是有色金屬中行業(yè)規(guī)模較大的兩個(gè)品種，應(yīng)用廣泛。其中，鋁被廣泛用于建筑與結(jié)構(gòu)、電力電子、交通運(yùn)輸、耐用消費(fèi)品、機(jī)械設(shè)備、包裝與容器等領(lǐng)域；鋅被廣泛用于汽車(chē)、建筑、船舶以及電池等行業(yè)。多年來(lái)我國(guó)是鋁和鋅生產(chǎn)加工以及消費(fèi)等領(lǐng)域最大國(guó)，企業(yè)眾多，貿(mào)易規(guī)模大，風(fēng)險(xiǎn)管理需求強(qiáng)烈。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，上期所鋁期貨和鋅期貨已經(jīng)形成一定的市場(chǎng)規(guī)模，合約連續(xù)性和流動(dòng)性好，投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)合理，成為我國(guó)有色金屬行業(yè)重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為企業(yè)套期保值、規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)揮了重要作用。隨著有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化和多樣化需求上升，市場(chǎng)不斷呼吁在鋁期貨和鋅期貨的基礎(chǔ)上推出期權(quán)。

適時(shí)上市鋁期權(quán)和鋅期權(quán)，有利于期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，促進(jìn)有色金屬行業(yè)形成更加合理的定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)我國(guó)定價(jià)影響力，有利于為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效而靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)有色金屬產(chǎn)業(yè)升級(jí)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有重要意義。

12.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的標(biāo)的物是什么？

答：鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的標(biāo)的物分別是鋁期貨合約和鋅期貨合約，即投資者行權(quán)（履約）后獲得的是標(biāo)的期貨合約。如期權(quán)合約AL2104C12000的標(biāo)的物是AL2104期貨合約，AL2104C12000的投資者行權(quán)（履約）后獲得AL2104期貨合約。

13.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位是多少？

答：期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位指的是期權(quán)合約單位價(jià)格變動(dòng)的最小值。鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的最小變動(dòng)價(jià)位均為1元/噸。

14.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)合約交易代碼中的合約月份是什么？

答：期權(quán)合約月份為期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的期貨合約月份。目前，上期所鋁期權(quán)和鋅期權(quán)合約月份設(shè)置相同，具體為：最近兩個(gè)連續(xù)月份，其后月份在標(biāo)的期貨合約結(jié)算后持倉(cāng)量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布。

15.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的行權(quán)價(jià)格是如何設(shè)計(jì)的？

答：鋁期權(quán)的行權(quán)價(jià)格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸；10000元/噸＜行權(quán)價(jià)格≤20000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；行權(quán)價(jià)格＞20000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸。

鋅期權(quán)的行權(quán)價(jià)格覆蓋鋅期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；10000元/噸＜行權(quán)價(jià)格≤25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸；行權(quán)價(jià)格＞25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸。

16.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)買(mǎi)方可以在什么時(shí)候申請(qǐng)行權(quán)？

答：鋁期權(quán)和鋅期權(quán)是美式期權(quán)，期權(quán)買(mǎi)方可在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)；到期日當(dāng)天，期權(quán)買(mǎi)方可在15:30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。值得注意的是，到期日15:00收盤(pán)后，仍有30分鐘時(shí)間可供投資者提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

17.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)到期日自動(dòng)行權(quán)是什么？

答：以鋁期權(quán)為例，在到期日交易所根據(jù)鋁期權(quán)合約行權(quán)價(jià)、標(biāo)的鋁期貨合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)判斷該期權(quán)合約是否為實(shí)值期權(quán)。若為實(shí)值期權(quán)，交易所會(huì)自動(dòng)為該期權(quán)執(zhí)行行權(quán)，平值期權(quán)和虛值期權(quán)自動(dòng)放棄。鋅期權(quán)到期日自動(dòng)行權(quán)方式與鋁期權(quán)保持一致。

為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請(qǐng)渠道。投資者可以對(duì)其持有的實(shí)值期權(quán)提出放棄申請(qǐng)，對(duì)平值、虛值期權(quán)提出行權(quán)申請(qǐng)。

18.投資者提交鋁期權(quán)或鋅期權(quán)行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)的渠道有哪些？

答：投資者可以通過(guò)交易客戶端提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)，也可以聯(lián)系會(huì)員單位，通過(guò)會(huì)服系統(tǒng)提出行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

結(jié)算時(shí)，對(duì)于非到期日和到期日，交易所分別按照如下順序處理行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)：

需要特別注意的是，非到期日不能提交放棄申請(qǐng)，也不會(huì)進(jìn)行自動(dòng)行權(quán)處理。

19.什么是期權(quán)做市商？

答：期權(quán)做市商是指經(jīng)交易所認(rèn)可、為指定期權(quán)品種合約提供雙邊報(bào)價(jià)等服務(wù)的單位客戶。做市商是流動(dòng)性提供者。

20.鋁期權(quán)和鋅期權(quán)是否實(shí)行做市商制度？

答：鋁期權(quán)和鋅期權(quán)均實(shí)行做市商制度。

21.什么是持續(xù)報(bào)價(jià)和回應(yīng)報(bào)價(jià)？

答：持續(xù)報(bào)價(jià)是指做市商主動(dòng)在某些期權(quán)合約上進(jìn)行持續(xù)的雙邊報(bào)價(jià)?；貞?yīng)報(bào)價(jià)是指非期貨公司會(huì)員和客戶可以向做市商詢價(jià)，做市商收到詢價(jià)請(qǐng)求后，會(huì)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)相應(yīng)期權(quán)合約進(jìn)行回應(yīng)報(bào)價(jià)。

22.投資者如何進(jìn)行詢價(jià)操作？詢價(jià)有哪些限制？

答：投資者通過(guò)交易客戶端進(jìn)行詢價(jià)操作，詢價(jià)以指令形式發(fā)送到交易所，該指令性質(zhì)不同于報(bào)價(jià)，不包含價(jià)格、數(shù)量信息。

詢價(jià)限制方面，投資者對(duì)同一期權(quán)合約的詢價(jià)時(shí)間間隔不應(yīng)低于60？秒。當(dāng)期權(quán)合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差小于等于交易所規(guī)定的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差時(shí)，投資者在該合約上的詢價(jià)無(wú)效。

23.投資者詢價(jià)后是否一定會(huì)收到回應(yīng)？

答：不一定。根據(jù)規(guī)定，做市商僅需要對(duì)一定比例的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回應(yīng)，這意味著做市商可以不對(duì)某些詢價(jià)給出回應(yīng)。

24.投資者如何獲取鋁期權(quán)或鋅期權(quán)交易權(quán)限？

答：投資者申請(qǐng)鋁期權(quán)或鋅期權(quán)交易權(quán)限，可前往期貨公司評(píng)估其是否滿足開(kāi)通期權(quán)交易權(quán)限的適當(dāng)性要求。若符合，則可獲取鋁期權(quán)或鋅期權(quán)交易權(quán)限。個(gè)人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)。

25.個(gè)人客戶應(yīng)符合哪些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)？

答：個(gè)人客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括主體要求、資金要求、知識(shí)要求、經(jīng)驗(yàn)要求、信譽(yù)要求等。

主體要求：具備完全民事行為能力；

資金要求：申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元；

知識(shí)要求：具備期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)，了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則（目前期貨公司會(huì)員通過(guò)知識(shí)測(cè)試的方式了解客戶知識(shí)水平）；

經(jīng)驗(yàn)要求：具有累計(jì)不少于10個(gè)交易日且20筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約或者期權(quán)合約仿真交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的在與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家（地區(qū)）期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的境外交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄（以下簡(jiǎn)稱認(rèn)可境外成交記錄）；

信譽(yù)要求：不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

其他要求：交易所要求的其他條件。

26.一般單位客戶應(yīng)符合哪些適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)？

答：一般單位客戶的適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)可以簡(jiǎn)單概括為“四有一無(wú)”，具體包括資金要求、知識(shí)要求、經(jīng)驗(yàn)要求、合規(guī)要求、信譽(yù)要求等。

資金要求：申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限前連續(xù)5個(gè)交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元；

知識(shí)要求：相關(guān)業(yè)務(wù)人員具備期貨交易基礎(chǔ)知識(shí)，了解相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則（目前期貨公司會(huì)員通過(guò)知識(shí)測(cè)試的方式了解客戶知識(shí)水平）；

經(jīng)驗(yàn)要求：具有累計(jì)不少于10個(gè)交易日且20筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約或者期權(quán)合約仿真交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的認(rèn)可境外成交記錄；

合規(guī)要求：具有健全的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等期貨交易管理相關(guān)制度；

信譽(yù)要求：不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄、被有權(quán)監(jiān)管機(jī)關(guān)宣布為期貨市場(chǎng)禁止進(jìn)入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

其他要求：交易所要求的其他條件。

27.對(duì)特殊單位客戶等投資者在適當(dāng)性認(rèn)定方面有哪些豁免規(guī)定？

答：除法律、行政法規(guī)、規(guī)章以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外，期貨公司會(huì)員為以下客戶參與實(shí)行適當(dāng)性制度的上市品種申請(qǐng)開(kāi)立交易編碼或者開(kāi)通交易權(quán)限的，可不再對(duì)資金、知識(shí)儲(chǔ)備、仿真或真實(shí)交易成交記錄做要求。

（一）符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者；

（二）已開(kāi)通實(shí)行適當(dāng)性制度的某一品種交易權(quán)限，再通過(guò)其他期貨公司會(huì)員開(kāi)通該品種交易權(quán)限的客戶；

（三）近一年內(nèi)具有累計(jì)不少于50個(gè)交易日境內(nèi)交易場(chǎng)所的期貨合約、期權(quán)合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄或者認(rèn)可境外成交記錄的客戶；

（四）做市商、特殊單位客戶等交易所認(rèn)可的其他交易者。

28.期權(quán)知識(shí)測(cè)試是由哪個(gè)機(jī)構(gòu)組織的？

答：期權(quán)知識(shí)測(cè)試由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)一組織，投資者可以通過(guò)協(xié)會(huì)的知識(shí)測(cè)試平臺(tái)參與測(cè)試。

29.已通過(guò)境內(nèi)交易所其他上市品種適當(dāng)性評(píng)估并開(kāi)通交易權(quán)限的客戶，是否能夠直接在同一期貨公司開(kāi)通鋁期權(quán)和鋅期權(quán)交易權(quán)限？

答：已通過(guò)境內(nèi)交易所其他上市品種適當(dāng)性評(píng)估并開(kāi)通交易權(quán)限的客戶，包括開(kāi)通境內(nèi)交易所實(shí)行適當(dāng)性制度的期權(quán)品種交易權(quán)限的客戶，如銅期權(quán)、豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、50ETF期權(quán)的客戶，和開(kāi)通境內(nèi)交易所實(shí)行適當(dāng)性制度的期貨品種交易權(quán)限的客戶，如原油期貨、鐵礦石期貨的客戶。在同一期貨公司可自動(dòng)獲得鋁期權(quán)和鋅期權(quán)交易權(quán)限。

30.已通過(guò)境內(nèi)交易所其他上市品種適當(dāng)性評(píng)估并開(kāi)通交易權(quán)限的客戶，是否能夠直接在其他期貨公司開(kāi)通鋁期權(quán)和鋅期權(quán)交易權(quán)限？

答：已通過(guò)境內(nèi)交易所其他上市品種適當(dāng)性評(píng)估并開(kāi)通交易權(quán)限的客戶，在其他期貨公司申請(qǐng)黃金期權(quán)交易權(quán)限時(shí)可豁免基礎(chǔ)知識(shí)要求、交易經(jīng)歷要求、資金要求，但是還需要對(duì)其違法違規(guī)等情況進(jìn)行審核。