上半年只剩4個交易日，公募基金“中考”業(yè)績即將揭榜。雖然上半年收益率冠軍仍然懸而未決，但在新冠肺炎疫情影響和海內(nèi)外股市巨震中，醫(yī)藥、科技等主題基金領(lǐng)銜排行榜的大局已定，上半年主動權(quán)益類基金將再度斬獲不俗的超額收益。

最高收益率接近70%

在上半年股市結(jié)構(gòu)性行情下，主動權(quán)益類基金整體獲得良好業(yè)績，呈現(xiàn)不錯的超額收益。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，今年以來，3102只主動權(quán)益類基金（基金份額合并計算）中，有2906只斬獲正收益，占比高達93.68%；主動權(quán)益類基金平均收益率為14.41%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)0.05%的漲幅。

若排除年內(nèi)成立的次新基金，主動權(quán)益類基金平均收益率為15.33%，跑贏同期滬深300指數(shù)超過15個百分點。其中，高倉位的主動股票型基金收益率更優(yōu)，平均收益率為18.99%，同期混合型基金平均收益率為13.8%。

北京一家中型公募資總監(jiān)表示，近年來公募基金超額收益日益明顯，這與股市的行情分化有重要關(guān)系。他分析，公募基金作為機構(gòu)投資者，在前瞻性研究和投資決策上具備優(yōu)勢，而且公募聚焦投資于高景氣度行業(yè)和長期經(jīng)營優(yōu)勢明顯的企業(yè)，這些偏向基本面的龍頭公司也表現(xiàn)優(yōu)異，公募基金整體呈現(xiàn)出更強的超額收益。

從當(dāng)前收益率排名情況看，醫(yī)藥板塊業(yè)績大幅領(lǐng)先，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)A以69.28%收益率位居榜首，寶盈醫(yī)療健康滬港深、廣發(fā)醫(yī)療保健A分別以67.76%、67.33%收益率緊隨其后，前三名收益率差距甚微。

毋庸置疑，上半年主動基金業(yè)績冠軍將從醫(yī)藥主題基金中決出。據(jù)記者統(tǒng)計，年內(nèi)收益率超過50%的主動權(quán)益類基金多達38只，其中，醫(yī)藥健康主題類基金數(shù)量就有35只，并且“壟斷”了前20位，“霸榜”優(yōu)勢不可動搖。

在醫(yī)藥主題基金之后，科技類基金第二梯隊。目前，廣發(fā)新經(jīng)濟、富國互聯(lián)科技、華夏科技成長等科技主題基金收益率也超過40%。

談及今年股市的結(jié)構(gòu)性行情，上述北京中型公募投資總監(jiān)表示，隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，醫(yī)藥及部分科技細分領(lǐng)域的龍頭公司建立了明顯的競爭壁壘，一方面，從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和人口老齡化角度而言，醫(yī)藥、科技行業(yè)仍然是長期需求巨大、發(fā)展空間廣闊的好賽道；另一方面，從中長期來看，隨著企業(yè)研發(fā)投入和效率提升，相當(dāng)多的半導(dǎo)體、新能源汽車、創(chuàng)新藥等優(yōu)質(zhì)公司仍會保持較快的業(yè)績增速。

低估值策略基金表現(xiàn)乏力

在今年醫(yī)藥、科技、消費等板塊的結(jié)構(gòu)性行情下，部分基金公司抓住市場機遇，旗下多只基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，而部分以金融地產(chǎn)板塊、紅利因子等低估值策略的基金表現(xiàn)欠佳，在各類主題或策略基金中墊底，不少基金年內(nèi)還錄得了負收益。

數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信基金旗下前沿醫(yī)療、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥健康收益超過60%，富國基金旗下富國精準(zhǔn)醫(yī)療、富國醫(yī)療保健行業(yè)、富國生物醫(yī)藥科技收益率超50%，廣發(fā)、中歐、華泰柏瑞等多家基金公司也各有2只以上產(chǎn)品年內(nèi)收益率超過50%。

與此同時，部分基金業(yè)績不佳，虧損最多的達到24.05%，業(yè)績首尾相差93.34個百分點。

多位接受記者采訪的投資人士認(rèn)為，今年充沛的市場流動性是催生高估值市場環(huán)境的關(guān)鍵因素，隨著疫情防控的進展和經(jīng)濟的逐漸復(fù)蘇，未來可能逐漸迎來估值的回歸，低估值策略也有望繼續(xù)發(fā)揮作用。

北京一家中型公募績優(yōu)基金經(jīng)理分析，目前全球都保持流動性最為寬松的市場環(huán)境，而最寬松的資金也伴隨著最高的估值，這也導(dǎo)致科技、醫(yī)藥等板塊的估值都在高位。隨著未來宏觀經(jīng)濟的復(fù)蘇和疫情防控的緩解，流動性發(fā)生緊縮或流動性邊際變緊，股市的估值分位可能也會隨之下降。

不過，該基金經(jīng)理仍然看好醫(yī)藥股業(yè)績與估值的匹配。他認(rèn)為，目前醫(yī)藥股雖然估值偏貴，但從基本面來看仍然處于上行區(qū)間，如果看到明年業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期，目前的估值仍然可以接受，仍然更具獲取超額收益的確定性。

在上述北京中型公募投資總監(jiān)看來，目前部分科技和醫(yī)藥股的估值與市場預(yù)期存在較大偏離，他已對基金組合做了調(diào)整。他認(rèn)為，在當(dāng)前估值下，單純依靠主題投資和行業(yè)需求投資醫(yī)藥和科技板塊存在較大風(fēng)險。“從過往經(jīng)驗看，A股經(jīng)歷過幾次高估值市場環(huán)境，最終估值還是回歸到合理的狀態(tài)，而估值收縮的核心原因，還是公司基本面和經(jīng)營狀況低于市場預(yù)期?！?/p>