套期保值是股指期貨的基本功能之一。在進(jìn)行套期保值操作中,投資者如果不能堅(jiān)持正確的理念,很有可能引發(fā)不必要的損失。部分投資者對(duì)股指期貨套期保值的認(rèn)識(shí)誤區(qū)主要有以下幾個(gè)方面:

　　誤區(qū)一:僅以期貨頭寸盈虧與否作為判斷套期保值成功的標(biāo)準(zhǔn)

　　套期保值交易就是在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)中持有不同方向的頭寸,待價(jià)格變動(dòng)后,用一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損,從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此,我們應(yīng)該將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧情況結(jié)合起來(lái),看作一個(gè)整體來(lái)評(píng)判套期保值操作的效果。但有些投資者一味追求期貨頭寸的盈利,認(rèn)為只要期貨頭寸發(fā)生虧損,套期保值操作就是失敗的。這是一種將套期保值交易做成投機(jī)交易的錯(cuò)誤做法。

　　誤區(qū)二:套期保值操作將限制資金的盈利水平

　　在套期保值操作中,當(dāng)期貨頭寸盈利時(shí),有些投資者就將功勞歸于自己對(duì)行情判斷的準(zhǔn)確,但當(dāng)期貨頭寸發(fā)生虧損時(shí),有些投資者又認(rèn)為套期保值操作限制了自己的收益水平,如果不進(jìn)行對(duì)沖操作的話(huà),自己將盈利更多。這種理念錯(cuò)在沒(méi)能正確理解套期保值的最終目的。進(jìn)行套期保值操作的最終目的是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。正是因?yàn)槭袌?chǎng)不確定因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)太多,所以需要利用期貨套保來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　誤區(qū)三:股指期貨套保與商品套保操作完全一樣

　　股指期貨和商品套期保值的基本原理具有內(nèi)在的一致性,但投資者也必須看到,在操作層面二者有一定的區(qū)別。股指期貨交易的是股票指數(shù),投資者持有的股票或股票組合的走勢(shì)與股票指數(shù)會(huì)存在差異,所以在計(jì)算套期保值的頭寸時(shí),不能簡(jiǎn)單地按照商品期貨的計(jì)算方法,要考慮到股票或股票組合與大盤(pán)指數(shù)的強(qiáng)弱關(guān)系,也就是需要利用貝塔系數(shù)或其他統(tǒng)計(jì)方法來(lái)對(duì)套期保值比例加以調(diào)整。

　　誤區(qū)四:套期保值操作不存在任何風(fēng)險(xiǎn)

　　股指期貨的套期保值操作本身是用來(lái)規(guī)避股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的,但并不意味著套保操作中不存在任何風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨套保中的風(fēng)險(xiǎn)主要有交叉保值風(fēng)險(xiǎn)和基差風(fēng)險(xiǎn)。所謂交叉保值的風(fēng)險(xiǎn),是指投資者所要保值的資產(chǎn)并不是所使用的股指期貨的標(biāo)的資產(chǎn),在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中,兩類(lèi)資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)并不是完全一致的,這就會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。而基差風(fēng)險(xiǎn)是指由于股票股息發(fā)放的不確定性、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率變化等因素的存在,可能導(dǎo)致基差向不利的方向發(fā)展,進(jìn)而導(dǎo)致套期保值的效果大打折扣。