上周五市場大跌，可以說各種原因都有。資本市場的魅力就在于你講的這些理由都是事后找的理由，大家都試圖去找為什么市場下跌，至于市場真的為什么下跌，誰也不知道。只能說大家都去猜為什么下跌。當(dāng)天的股評，大部分都是找理由的，事實(shí)上并不一定準(zhǔn)，但是大家又需要找個理由來解釋為什么市場跌。我記得以前有一位投資總監(jiān)說不用找理由，為什么今天市場跌，很簡單，賣的人多，買的人少，今天為什么漲？因?yàn)橘I的人多，賣的人少，確實(shí)是這樣的。所以大家不要過度解讀每一天市場的表現(xiàn)，漲跌都很正常。這就是我們說的市場先生，市場先生的脾氣暴怒無常，不開心了就跌，巴菲特把市場當(dāng)做一個瘋子，你如果盯著市場每天的波動，你相當(dāng)于在盯著一個瘋子的行為，有什么意義呢？

巴菲特為什么辦公室里面連個電腦也沒有，他甚至沒有一臺智能手機(jī)，因?yàn)樗豢葱星?，他也不玩游戲。今?月份，巴菲特終于擁有了一部蘋果手機(jī)，智能手機(jī)，之前他一直用的三星老款手機(jī)只能打電話了發(fā)短信。這部蘋果手機(jī)還有淵源，因?yàn)榘头铺氐牟讼枴す鲰f公司是蘋果公司的第一大股東，他遇到了蘋果的 CEO庫克，庫克送給他一部 iPhone11，但巴菲特不會用。庫克很耐心的用兩個小時時間教給巴菲特怎么使用App。巴菲特很幽默的說，庫克希望通過兩個小時的手把手的教他，能讓他達(dá)到兩三歲兒童使用手機(jī)的水平，但是他失敗了。因?yàn)榕R走的時候，巴菲特對庫克說，“順便問一下什么是APP？”這時候庫克知道這兩個小時白講了。

我們從這一點(diǎn)就可以看到，巴菲特他是真正看重公司基本面的，他是不去看每天行情波動的，每天行情波動影響因素太多了，每天市場幾千億的成交，幾千萬人在交易，每個人的想法都是琢磨不透的，可能有的人心情不好就把股票賣了，或者今天有了一筆錢就買了，沒有那么多原因。我們既然抓不住市場每天的波動，所以我們就不要試圖做短期的這種操作，你一旦做短期操作，肯定是會被割韭菜了。我們要想不被割韭菜只有一個辦法，我不交易，我買入一些好的公司做他的股東長期持有，你怎么割韭菜呢？我原來在南方基金的投資總監(jiān)邱國鷺先生曾經(jīng)說過，你要是想做短線做贏，想買到最低點(diǎn)，賣到最高點(diǎn)，你就是假設(shè)那些賣股票的人非常傻，而且傻的剛剛好，剛剛是跌到你想買的價格就不賣了，然后開始漲，這是你抄底成功，想買到最低點(diǎn)。反過來如果你想賣到最高點(diǎn)，你也是假設(shè)那些賣股票的人，比你傻，并且比你傻的剛剛好。剛好是在股價的最高點(diǎn)，接了你的盤，你把它賣掉賣給他了。

大家想一想，你為什么會比市場上大多數(shù)人聰明呢？哪來的自信呢？這其實(shí)是人類的過度自信的心理偏差，這是行為金融學(xué)的內(nèi)容。有次調(diào)查問卷倫敦出租車司機(jī)有百分之80的人認(rèn)為自己比平均水平要高，大家是不是也這么想，我的炒股水平至少比80%的人要高是吧？這本來就是個悖論對不對？

你做波段操作，成功的概率極低，你相當(dāng)于在接飛刀，對吧？你看玩雜耍的時候，魔術(shù)師閉著眼睛玩飛刀看起來驚心動魄，實(shí)際上魔術(shù)雜技大部分都是假的。我看過一次揭秘，說是那些人扔飛刀都是有玄機(jī)的，只要你有這些玄機(jī)，你扔也砸不到那個人。但大多數(shù)人是不敢躺在上面被扔飛刀的，你要想接住一個飛刀，需要多高的技藝？

所以大家一定要放棄做短線，放棄去通過做差價來賺錢，這就引入了我們今天的主題。要長期投資，要選擇好的公司做股東，你才能真正賺到好的回報(bào)。那問題來了，好公司不便宜，便宜沒好貨好貨不便宜，我們怎么去解決難題？事實(shí)上大家現(xiàn)在都覺得茅臺這些白龍馬股太貴了，長得讓你懷疑人生。事實(shí)上它什么時候不貴呢？2016年3月份我當(dāng)時提出 A股市場將結(jié)束下跌，進(jìn)入千點(diǎn)大反彈。我估計(jì)很多人應(yīng)該還記得當(dāng)時我的觀點(diǎn)，振聾發(fā)聵，為什么呢？因?yàn)榇蠹耶?dāng)時都被熔斷嚇壞了，以為都會跌到2000點(diǎn)，沒有人看多了。

我當(dāng)時提出A股迎來千點(diǎn)大反彈，但是一定要買白龍馬，就是白馬加行業(yè)龍頭。大家還記不記得在2016年初茅臺是多少錢？不到200塊。它貴不貴呢？如果看絕對股價它是貴的，因?yàn)槟菚r候股票都是幾十塊錢甚至幾塊錢，大家看絕對股價是不對的，對吧？因?yàn)槊總€公司的股本不一樣。我們看市盈率，茅臺的市盈率比大多數(shù)的股票都要高，現(xiàn)在來看當(dāng)時是一個地板價，但是當(dāng)時有多少人敢買。后來茅臺一騎絕塵，漲到500多，很多人說漲一倍了太貴了，不能買，然后漲到800，漲到800大家覺得太貴了，漲到1000，怎么感覺像拍賣似的。

有一個鄭州的投資者有幾個億的資金，他是茅臺的堅(jiān)實(shí)擁躉，這么多年長期拿著茅臺，我去鄭州出差車的時候，他拿了一停幾升大的大瓶紀(jì)念版的茅臺讓我簽名。然后他就做了一件讓大家可以反思的事，啥事呢？他在茅臺漲到600多的時候，已經(jīng)賺了很多倍了，并且他持倉量很大，幾乎是滿倉。他就想茅臺每天的成交量很小，都是一手兩手的散單，而他持有的票大概有幾個億，對于成交量這么小的股票，只要把這些他手中的籌碼砸出來，可能就打個跌停，至少砸5個點(diǎn)，對不對？然后他砸下來之后再接回來不就好了嗎？這樣的話他就做個差價。大家猜結(jié)果怎么樣？他就在那一波漲得最快的時候，把茅臺砸出去，600多。結(jié)果確實(shí)是把茅臺T飛了，自己被洗出去了。他沒想到當(dāng)他把幾個億的賣盤掛出來之后，本來成交量很小，結(jié)果迅速出來一堆買盤，兩分鐘之內(nèi)全部吃光。

像這些白龍馬股大部分都被機(jī)構(gòu)鎖倉了，其實(shí)流通在外的籌碼很少，只要有一些人把賣單掛出來，馬上就有一些人盯著給他吃掉。當(dāng)時茅臺的價格先跌了三個點(diǎn)，哐一下就拉回來了，第二天繼續(xù)大漲，最后他不得不在茅臺漲到700多的時候買回來。他本來想做個差價，最后把成本抬高了100塊錢，還好買回來了，沒買回來的話就悲劇了。你想對于這么堅(jiān)定的價值投資者，他試圖想做一次投機(jī)，想賺點(diǎn)差價，結(jié)果最后反而抬高了成本，因?yàn)槭袌鱿壬瞧馐亲矫欢ǖ?，你不能假設(shè)自己比大多數(shù)人聰明，其實(shí)實(shí)際上你要相信自己比大多數(shù)人笨，或者比大多數(shù)人運(yùn)氣差，這時候你才會傻人有傻福，你才會真正的賺到好公司的錢。記住一句話，你不陪這些好公司調(diào)整，你就沒有資格享受它的上漲，它跌的時候也是它的一個過程，就像你喜歡一個人一樣，他有優(yōu)點(diǎn)也有缺點(diǎn)，你不能只是喜歡他的優(yōu)點(diǎn)，你還要喜歡他的缺點(diǎn)才能長久，如果他沒有這些缺點(diǎn)，就不是他了。對股票一樣，你既要喜歡它的上漲，也要喜歡它的下跌，而且把他的調(diào)整當(dāng)做一次加倉的機(jī)會，這時候你才不會把好股票做丟，才能夠真正的有好的心態(tài)。

我舉這些例子的話，其實(shí)就是給大家證明，你要想做一個價值投資者是非常不容易的。巴菲特說價值投資者在任何市場都是少數(shù)派，因?yàn)檎嬲軌驁?jiān)持做價值投資的人很少。價值投資知易行難，再好的股票都會跌，特別是在整個市場暴跌的時候，你也會恐慌。像這一次巴菲特持倉因?yàn)槊拦傻谋┑欢然爻?000億美元，他跌了百分之將近40，什么概念？估計(jì)一般人就崩潰了，但是巴菲特在5月3日線上股東大會上還是談笑風(fēng)生，雖然比以前要沉悶一些，估計(jì)是因?yàn)樗睦洗顧n芒格沒在，所以他沒有以前那么幽默，也沒有那么好玩。這次說話沒以前那么有底氣，因?yàn)樗麑τ谶@次疫情對于美國經(jīng)濟(jì)還是比較擔(dān)憂的。他手握1300多億美元現(xiàn)金并沒有抄底，說明他還是擔(dān)憂的，但是他心理素質(zhì)已經(jīng)非常好了。

大家不經(jīng)常聽說一句俗語嗎？感情再好的兩口子一生里面都有想把對方掐死50次以上，有的人說我早就到100次了，一樣的，再好的股票，你持有的過程中都有想把它賣掉的沖動，并且這個沖動可能也會有50次，對不對？所以大家一定要有良好的心態(tài)來做價值投資。你只要在買之前研究好，這是個好公司，那么你盯住它的基本面，如果基本面沒惡化，情況沒變化，你是不要去賣出的。有人說守股比守寡還難，每天都有人給我推薦股票，每天都看到別人持有的股票漲得比我的好，所以我就想換，所以持有一個股票，真的比守寡還難。守寡的話也是不斷有人會勾引你，就看你的定力了，持也一樣。這種堅(jiān)定的信心其實(shí)來自于對公司基本面的了解，最基本的深入研究。你只有研究透了公司基本面，對他才有信心，才不會輕易的因?yàn)槭袌鱿碌鸵u出。

記住，你不要因?yàn)槭袌鱿碌u出好股票，或者說好的籌碼，你也不要因?yàn)槎唐诘纳蠞q而去買入一些垃圾股。