周二滬深兩市出現(xiàn)了較好的反彈，市場(chǎng)在底部開(kāi)始吸引一部分資金入場(chǎng)，無(wú)論是消費(fèi)股還是科技股均有資金流入，抄底資金逐步的開(kāi)始入場(chǎng)抄底。

外圍市場(chǎng)也逐步呈現(xiàn)出反彈的走勢(shì)，這也驗(yàn)證了我的看法，就是全球金融市場(chǎng)進(jìn)入到第二階段，也就是反彈階段，但是歐美市場(chǎng)難免會(huì)出現(xiàn)震蕩反復(fù)，隔夜美股大漲3%左右，道瓊斯指數(shù)回升690點(diǎn)，而上周五則是跌了900點(diǎn)，這種大漲大跌目前是常態(tài)，美股的波動(dòng)率也大幅上升，這正是美國(guó)股市進(jìn)入到熊市區(qū)間，投資者分歧依然較大。

上周我正式提出“三段論”，引起了市場(chǎng)廣泛的關(guān)注。現(xiàn)在我們所處的位置，就是從第一階段結(jié)束之后進(jìn)入到第二階段，第一階段是流動(dòng)性枯竭階段，所有的資產(chǎn)都會(huì)遭到資金拋售，包括股票、債券、黃金、商品，特別是石油，并且直到現(xiàn)在石油的完美風(fēng)暴還沒(méi)有結(jié)束，隔夜石油期貨再次大跌，美國(guó)WTI石油期貨跌破20美元的整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)新低，布倫特原油價(jià)格也出現(xiàn)大跌8%，原油價(jià)格現(xiàn)在還在下降通道，當(dāng)然現(xiàn)在原油的價(jià)格已經(jīng)在成本價(jià)之下，所以有一些資金開(kāi)始考慮抄底原油，確實(shí)從中長(zhǎng)線來(lái)看，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格抄底原油，包括原油基金，是一個(gè)機(jī)會(huì)，但是可能在底部會(huì)盤(pán)整很長(zhǎng)的時(shí)間，所以要忍受一定的時(shí)間成本，石油要想從低迷中走出來(lái)，可能還需要更長(zhǎng)的時(shí)間，因?yàn)檫@次原油下跌，它不僅僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，不僅僅是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)在加大，而且涉及到美國(guó)、沙特和俄羅斯的“三國(guó)殺”。

第一階段現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，隨著全球央行聯(lián)合救市G20峰會(huì)決定全球推出5萬(wàn)億美元，史上最大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美國(guó)推出2萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)更是推出一系列救市措施，有人把它形容成王炸。

全球資本市場(chǎng)進(jìn)入到第二階段，也就是震蕩反彈階段，歐美股市均出現(xiàn)了一定的反彈，但是這并不是趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)，在第二階段，全球資本市場(chǎng)還會(huì)出現(xiàn)震蕩，這對(duì)于A股市場(chǎng)的拖累作用會(huì)減少，因?yàn)樵诘谝浑A段，所有的資產(chǎn)都泥沙俱下，A股市場(chǎng)受拖累是比較明顯的。第二階段，全球資本市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)震蕩反彈，對(duì)A股的影響就沒(méi)那么大了，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)反彈機(jī)會(huì)。

前期被錯(cuò)殺的黃金迎來(lái)了大幅反彈的機(jī)會(huì)，在前期黃金跌的時(shí)候，我建議大家可以抄底黃金，因?yàn)辄S金是被錯(cuò)殺的，本來(lái)黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)，但是由于全球流動(dòng)性缺失，一些金融機(jī)構(gòu)拋售黃金來(lái)避險(xiǎn)，來(lái)回收美元，一旦全球流動(dòng)性改善之后，黃金將會(huì)迎來(lái)大幅反彈的機(jī)會(huì)。果不其然，最近幾天黃金價(jià)格已經(jīng)大幅反彈，預(yù)計(jì)后市黃金也會(huì)有機(jī)會(huì)。全球央行大放水，最利好的就是黃金板塊，其次是一些資源板塊，包括農(nóng)業(yè)板塊，這些都受益于央行放水，受益于全球貨幣出現(xiàn)貶值。

我們要想進(jìn)入到第三階段，也就是全球金融市場(chǎng)巨震結(jié)束，就需要耐心的觀察，現(xiàn)在海外疫情擴(kuò)散依然嚴(yán)重，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在全球新冠病毒確診人數(shù)突破了75萬(wàn)，死亡人數(shù)突破了3萬(wàn)，雖然整體的致死率不高，但是海外的重癥患者致死率高達(dá)50%，所以對(duì)于疾病的擔(dān)憂(yōu)，會(huì)造成人們心理上的恐懼，這已經(jīng)超越了金融層面，實(shí)際上已經(jīng)涉及到行為金融學(xué)，涉及到人們的心理，所以全球資本市場(chǎng)還是出現(xiàn)了一定的震蕩。

其實(shí)不難理解，為什么前段時(shí)間市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)自由落體式下跌，就是這種恐慌情緒主導(dǎo)了市場(chǎng)，所以要想進(jìn)入到第三階段，就要看到海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降的時(shí)候，就是全球資本市場(chǎng)完成巨震，出現(xiàn)大反彈的時(shí)候，A股市場(chǎng)也將延續(xù)慢牛長(zhǎng)牛行情，逐步走出底部區(qū)域。

一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到疫情的沖擊很大，2月份PMI大幅下降，剛剛公布的3月份中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)PMI出現(xiàn)了快速回升，制造業(yè)PMI上升了16.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到52%，重新回到擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.3%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53%，比上月回升24.1個(gè)百分點(diǎn)。這充分反映了我國(guó)企業(yè)復(fù)工情況非常好，所以PMI快速回升，企業(yè)在加快原材料的采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)存，當(dāng)然這并不是說(shuō)我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)恢復(fù)到正常水平，更多的是反應(yīng)一半以上調(diào)查企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況比上月有所改善，因?yàn)镻MI是個(gè)環(huán)比的數(shù)據(jù)，它是和上個(gè)月比較，由于2月份的基數(shù)特別低，所以3月份環(huán)比就上升很快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止3月25日，全國(guó)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為96.6%，較2月調(diào)查結(jié)果上升17.7個(gè)百分點(diǎn)。從企業(yè)的規(guī)模來(lái)看，大中小型企業(yè)PMI分別是52.6%，51.5%，50.9%，看來(lái)大企業(yè)恢復(fù)的情況更好一些。

PMI數(shù)據(jù)我們一定要記住它是環(huán)比的數(shù)據(jù)，就是和上個(gè)月相比，它顯示我國(guó)在疫情得到初步的控制之后，企業(yè)的復(fù)產(chǎn)情況不錯(cuò)，我們經(jīng)濟(jì)會(huì)不斷的復(fù)蘇，但是回到正常的生產(chǎn)水平，可能還需要等幾個(gè)月的時(shí)間，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步復(fù)蘇，三、四季度經(jīng)濟(jì)將會(huì)恢復(fù)到正常增長(zhǎng)狀態(tài)，但是不可忽視的是，出口企業(yè)受到海外疫情擴(kuò)散的影響非常大，有很多企業(yè)反映訂單被取消，所以我們經(jīng)濟(jì)要想完全恢復(fù)到正常狀態(tài)，還需要等到海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的影響將會(huì)逐漸減少，這一點(diǎn)非常值得重視。

上周日中共中央政治局會(huì)議宣布，要發(fā)行特別國(guó)債應(yīng)對(duì)疫情的沖擊，這更進(jìn)一步加速了我們經(jīng)濟(jì)的反彈，而25萬(wàn)億新基建計(jì)劃也有利于對(duì)沖一部分疫情的影響，特別是受新基建大力支持的七大領(lǐng)域，將會(huì)有較好的反彈機(jī)會(huì)。我一直建議大家關(guān)注消費(fèi)、券商和科技這三大方向，現(xiàn)在來(lái)看，科技板塊由于在春節(jié)之后漲幅過(guò)大，當(dāng)時(shí)我建議大家不要追高，即使你看好新基建，也要等到股價(jià)回調(diào)之后再去抄底，我當(dāng)時(shí)提出“追漲毀三代，抄底富一生”。這次A股市場(chǎng)下跌，科技板塊是重災(zāi)區(qū)，由于之前的獲利盤(pán)豐厚，加上科技股的業(yè)績(jī)難以支撐它的股價(jià)，所以科技股下跌幅度比較大，但是到目前這個(gè)階段，對(duì)于利空的反應(yīng)基本上已經(jīng)差不多接近尾聲，雖然后市科技股還會(huì)有一定的震蕩反復(fù)，但是整體來(lái)看，已經(jīng)到了底部區(qū)域，可以持有科技龍頭股或者一些科技基金等待反彈，這時(shí)候再去恐慌性賣(mài)出已經(jīng)沒(méi)有太大必要。

當(dāng)然現(xiàn)在我認(rèn)為可以適當(dāng)?shù)牟季忠恍┫M(fèi)股，包括消費(fèi)基金，因?yàn)橄M(fèi)雖然一季度受到疫情的沖擊比較大，但是消費(fèi)在疫情過(guò)后會(huì)率先反彈，消費(fèi)股的機(jī)會(huì)依然較大。我們做公司的估值都知道，一個(gè)季度的業(yè)績(jī)不應(yīng)該算到公司估值里面，它其實(shí)是一次性的損益，我們更多的是關(guān)注公司長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，也就是所謂的靜態(tài)信息，包括企業(yè)的市場(chǎng)定位、企業(yè)的發(fā)展前景、企業(yè)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)的管理層，而一個(gè)季度的業(yè)績(jī)好壞，實(shí)際上僅僅是動(dòng)態(tài)信息，動(dòng)態(tài)信息對(duì)于公司的影響沒(méi)有那么大。

我在知識(shí)星球建立的價(jià)值投資圈，每日動(dòng)態(tài)的給大家分享投資觀點(diǎn)，教給大家如何通過(guò)價(jià)值投資來(lái)獲得好的回報(bào)，來(lái)抓住市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。價(jià)值投資現(xiàn)在已經(jīng)深入人心，只有堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能夠抓住A股市場(chǎng)的慢牛長(zhǎng)牛行情，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候，如果你持有的是優(yōu)質(zhì)公司，實(shí)際上是不必?fù)?dān)心的，即使短期股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但是中長(zhǎng)期來(lái)看，也會(huì)有解套創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)。如果持有的是題材股或績(jī)差股，很可能在下跌之后很難漲回來(lái)。

建議大家一定要堅(jiān)持價(jià)值投資，無(wú)論做長(zhǎng)線還是做短線，首先你的投資標(biāo)的都要是價(jià)值投資的標(biāo)的，都要是業(yè)績(jī)好的公司，這樣可以確保你不會(huì)被一些題材股或績(jī)差股深度套牢，堅(jiān)持價(jià)值投資，做好公司的股東，才能抓住A股市場(chǎng)未來(lái)十年的機(jī)會(huì)。